成长股行军记（上）：曾经的辉煌

最近由于创业板的突然暴走，使得关注成长股的投资者骤然上升，很多人开始逐渐舍弃大盘股，准备从小盘股中再次找寻具有“十倍潜力”的超级成长股。然而，千里挑一的超级成长股可不是那么容易找的。所以在掘金之前，我们还是先来回顾一下历史吧。

首先，我认为最传统的价值投资可以不依赖牛市，因为他们在牛市中期之前，就已经选择把个股卖出了。所以说，他们的收益也很稳定，熊市稳定在10%以上收益，牛市做得好的话，能够达到50%。但成长股投资不一样，必须要选择拥抱牛市，拥抱泡沫。

换句话说，你必须接受，做成长股投资一整年不赚钱，甚至会亏钱，但是牛市或者阶段性牛市到来时，你绝对不能缺席！因为任意板块一阵风吹起，个股很容易实现50%以上收益。

如若不信，可以参考股灾2.0、3.0后小市值成长股的反弹幅度，请注意我这里统计的数据，是二十只个股的组合，没有任何运气的成分，更不必提2015年牛市到来时，小市值成长股创下了273.03%的收益神话。

图一：股灾2.0后小市值成长股的反弹幅度

图二：股灾3.0后小市值成长股的反弹幅度

图三：2015年小市值成长股的累计涨幅

然后，牛市应该大胆而熊市应该保守，这个理论对不对？当然对！但是谁能告诉我，当下究竟是牛市初期还是熊市中期？用指数举个例子，如果三年内，依赖国家维稳，大盘点位不跌破2638，那么这辈子大盘点位都可能跌不破2638；如果两年内，依赖市场行为，创业板点位不跌破1500，那么这辈子创业板指数都跌不破1500。

只要国家经济在不断发展，企业业绩在不断提升，那么股市指数的底部，一定是不断抬升的，这不是中国市场的特例，而是世界绝大多数市场的共性。因为组成股指成分股的企业，都是那些整体盈利能力强，退市概率低，不断发展壮大或者成熟稳定的企业。

所以回到开始的问题，既然无法判断这个市场究竟处于什么阶段，那么我就不去臆断！如果还是熊市估值下行，那么我就利用个股的成长性，去尽可能抵御估值下行的风险；如果进入牛市估值上行，那么在熊市时期坚守的个股，就会享受到几年时间内业绩提升和估值提升的双击！

根据数据统计，在过去十年，永远持有小市值成长股，收益在1573.43％（年化32.60%），永远持有非小市值成长股，收益也有380.19％（年化17.02%），秒杀绝大多数投资方式！如果觉得现在的估值太贵，也许80％的时候都是对的，只要来一波阶段牛市行情，你就会发现卖出的成长股，再也无法追上。

图四：过去十年持有小市值成长股的收益

图五：过去十年持有中等市值成长股的收益

成长股投资，绝大多数年份收益可能稀疏平常，但在那关键的一两年里，就能就实现了资产数量级绝对的跨越。等反应过来牛市已经到来，优质成长股早已提前开始了翻倍之旅！

如果中途杀入，你可能成为泡沫膨胀时击鼓传花的最后输家，只有在底部反复折腾时永不放弃，才能获得足够高的收益安全垫，而在牛市中后期要保持清醒的判断和决断能力。

成长股投资的秘诀：财富，要依赖牛市积累；资金，却必须在熊市介入。能深度理解这句话的，一定会成为最终的赢家！更多精彩内容，尽在“1元澄泓汇”，扫一扫下方二维码，即可关注！