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采访对象：东航金融高级研究员
1.国产的供应情况今年一季度同比增长了15.9%，这一块是比较明显的增长。进口1—4月份进口了3.5亿吨，去年同期大概在3.25亿吨，增长大概8.5%，这个增量也比较明显。铁矿石的供应基本处于过剩的格局。
2.进口需求的变化对进口铁矿石的价格产生很大的影响。因为澳大利亚的产量是固定的增长过程，矿山今年的产量都增长，产能不变，进口一下子下滑，在供应端就会有堆积，反映在价格的影响，这样反馈过来的。
3.矿石未来一段时期，要大幅上涨的难度还是比较大一点。一是有一个主动的动机，澳矿主动来抢份额，压低价格。另外本身的供应过剩压在上面，未来在一个季度之内，波动量会收缩，是一个震荡再往下探的过程。
4.整体来说偏震荡的思路。个人觉得矿石430以下不能做空，未来三个月，因为总体的供应不会好转，在470以上，这种短空操作还可以，但是目标位不会做到40点才走，或者怎么样，其实20点、30点的盈利目标就可以撤出的操作。
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杨文虎 | 东航金融高级研究员
东航期货资深研究员，从事商品期货研究十二年，上海期货交易所优秀分析师
大宗内参：目前铁矿石的供应状况怎样？
杨文虎：铁矿石的供应情况一直是供大于求的格局，从大面来看。但是其实供应应该从两块，一块是国内的供应，国内产量的供应，一块是进口的供应。国产的供应情况今年一季度同比增长了15.9%，这一块是比较明显的增长。进口1—4月份进口了3.5亿吨，去年同期大概在3.25亿吨，增长大概8.5%，这个增量也比较明显。供应总体是不是过剩或者短缺，从库存来看，今年的铁矿石库存还是增长，从大的格局来看，铁矿石供应，无论是价格涨还是跌先不看，供应是过剩的。
大宗内参：目前铁矿石下游的需求是怎么样的？
杨文虎：需求对价格的影响比较大，需求也要分为两个方面：一是进口需求，一是终端需求。进口需求对铁矿石的价格，就是期货的影响会比较大一点。为什么？今年4月份的时候，3月中旬是一个价格的转折点，在这个阶段进口数据上也发生了一些变化，4月份的时候进口量要比3月份的时候大幅下滑，大概4月份的时候进口8223万吨的铁矿石，3月份进口了9556万吨，一下子腰斩了1300万吨的进口量，这样的需求变化，进口需求的变化对进口铁矿石的价格产生很大的影响。因为澳大利亚的产量是固定的增长过程，矿山今年的产量都增长，产能不变，进口一下子下滑，在供应端就会有堆积，反映在价格的影响，这样反馈过来的。
大宗内参：铁矿石后续基本面有什么亮点呢？
杨文虎：刚才谈到的需求，有两个需求，看铁矿石的价格同样也存在两个价格，一个是进口矿的价格，一个是国产矿的价格，这两个价格，在期货上来看跟布伦特，WTI的关系非常接近，现在国产矿价格要高于进口矿价格，为什么进口矿价格会跌的这么厉害，其实是份额之争，这个份额，国产矿的份额，包括印度矿产量上来了，相应对澳矿有一个挤出的效应，澳矿是最大的供应者，要抢回这个份额就要降价，达到比你的价格低很多，现在像澳矿的离岸价只有53、52美元的水平，印度因为在运费上有一个优势，到岸价优势不明显，导致铁矿石的价格压力一直存在。
刚才谈到有一个终端需求，为什么螺纹钢那么强，其实终端需求，粗钢产量还在增长，为什么铁矿石价格会下滑，没有支撑住，因为总的供应跟需求匹配的话，终端需求，因为矿石供应增长8—9%，中国粗矿增长9%，已经很好了，总的矿石供应是溢出来的，在这一块虽然说终端矿石，螺纹钢的需求也很好，比如说像房屋的新开工也好或者投资也好，都比去年好，螺纹钢价格是坚挺的，产量也是坚挺的，但是矿石的供应量实在是增长过快了，有溢出。所以矿石可能在未来一段时期，要大幅上涨的难度还是比较大一点。一是有一个主动的动机，澳矿主动来抢份额，压低价格，因为成本低，有这个动机在。另外本身的供应过剩压在上面，除非有一个新的利好，美国基建开工，其实现在看到美国的基建只是一个口号，没有开动，所以说导致矿石的价格冲高回落，这样一个过程。接下来可能未来在一个季度之内，波动量会收缩，是一个震荡再往下探的过程。
大宗内参：铁矿石后续走势怎样？
杨文虎：铁矿石后续走势基本上处于震荡偏弱的走势，至少一个季度内，我个人很难看出有一个显著的反转，这个难度比较大一点。
大宗内参：对于铁矿石您这边有什么操作上的建议？
杨文虎：之前的下跌幅度已经很大了，到了这个阶段，操作难度会比较大一点，整体来说偏震荡的思路。我个人觉得如果矿石430以下不能做空的，未来三个月，因为总体的供应不会好转，我觉得在470以上，这种短空操作还可以，但是目标位不会做到40点才走，或者怎么样，其实20点、30点的盈利目标就可以撤出的操作。
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