曼谈纸业
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整理/晨曦
2022年5月4日，晨鸣纸业通过电话交流的方式接待了国盛证券、中建投信托、东海基金等17家投资者的调研，晨鸣纸业董事会秘书袁西坤回答了投资机构的提问。
Q1：
公司2022年一季度机制纸销量大概是多少以及新冠疫情对销量的影响？
A：
公司2022年一季度机制纸销售约135万吨，受疫情影响，特别是寿光本埠和吉林生产基地区域性疫情影响，物流受阻，大概影响一季度发货量约15万吨。
Q2：
木片及能源动力价格上涨，对公司自制浆吨成本的影响？
A：
受木片价格上涨影响，公司自制浆成本每吨增加约500-600元左右；能源动力成本约占生产成本的12%-15%，其价格上涨，影响自制浆成本约100-200元/吨。
Q3：
如何看待未来浆纸的走势？
A：
（1）未来浆的走势：
本轮浆价上涨主要受供应面刺激（主要纸浆产地如加拿大、芬兰、巴西等受供应链扰动，短期木浆供给收缩）以及地缘政治引起的商品宏观环境变化的影响。
后续若相关因素未见好转，浆价或阶段性偏强势。
2022年上半年木浆整体供应偏紧，浆价预计偏强势；
2022年下半年新产能（阔叶浆）释放或使阔叶浆价格有调整可能，但整体价格波动不会过大。
（2）未来纸的走势需求端方面，2022年下半年为造纸行业的传统旺季，受海外市场需求量增加以及国内疫情缓解后的需求恢复影响，机制纸需求将会增加。
成本端方面，纸浆、化工、能源、运输成本仍处于高位，推动纸价趋于稳定，有提价空间。
Q4：
今年一季度出口占比大约是多少，未来趋势如何？
A：
近期海外造纸供应链罢工、停运、能源价格上涨以及公司获准RCEP等因素推动出口订单增加，今年公司一季度出口占比约15%-20%，销量从每月6万吨增加到8-9万吨，同比增加30%-50%，目前出口销量没有减少，呈现稳步增长趋势。
Q5：
一季度现金流同比减少的主要原因是什么？
A：
一是公司今年一季度销售、收入同比降低，而生产成本同比上涨；二是公司回款中，银行承兑汇票占有一定的比例，报告期末公司持有的票据较年初增加。
Q6：
未来白卡新增产能比较多，如何看待未来市场供给压力？
A：
①需求端：上半年是白卡纸传统淡季，近期海外造纸供应链罢工、停运等推动出口订单增加，拉动白卡需求，下半年进入“金九银十”旺季，需求环比改善可期；白卡纸属于消费升级受益纸品，且限塑令持续加码&富阳白板纸去产能，推动白卡纸终端需求持续向好，随着经济形势的好转，中长期看好白卡纸需求保持增长。②供给端：白卡纸行业CR3超过85%，行业高度集中。白卡纸新增产能对行业供给或带来一定压力，但从以往惯例来看，预计部分产能到2023年及之后投产，产能落地存不确定性，仍需观察。
Q7：
目前行业及公司的机制纸库存处于什么水平？
A：
公司白卡纸和文化纸的库存3周左右，铜版纸库存4周左右，与行业库存水平基本一致。
Q8：
目前融资租赁业务还剩多少？今年规划下降至多少亿？
A：
自2018年开始，公司坚持持续压缩融资租赁业务的经营方针，目前已经压缩至78亿元，2022年计划将融资租赁业务规模压缩至50亿元以内。
