伊斯兰金融特点和政策建议分析

从20世纪70年代形成产业雏形，伊斯兰金融经过近半个世纪的发展，如今已经扩展到全球130多个国家和地区，成为与传统金融系统并行的一种金融媒介模式。在伊斯兰金融体系建立和发展的过程中，穆斯林国家积累的石油财富始终起着不可忽视的作用，并将继续影响伊斯兰金融的发展进程；全球近16亿的穆斯林人口也为伊斯兰金融提供了富有潜力的市场，可以预见在未来一段时期内，伊斯兰金融业务总量仍然有可能保持较快增长，同时，作为一种风险和收益安排的思路，伊斯兰金融也逐渐被非穆斯林世界接受和采用，如日本等国家就在积极筹备发行伊斯兰债券。

（一）伊斯兰金融的主要特点

通过前文对伊斯兰基本理论框架、发展情况的研究和案例的对比分析，我们可以总结出伊斯兰金融如下的主要特点。

第一，伊斯兰金融体系作为一个具有鲜明特色的，相对于常规金融的一个市场，通过近几十年的发展，已经发展出一套相对完善的理论体系，基于其基本理念和工具所建立的金融手段，已可以实现大多数常规金融手段的功能。

第二，伊斯兰金融强调融资与实体经济相联系，其参与者保持较低金融杠杆比率，较好地规避了流动性风险，使其在2008年金融危机中保持了相对稳健的运营，进而得到了世界的关注和重视。

第三，伊斯兰金融市场近年发展迅速，总资产规模快速膨胀，已经成为国际金融市场不可忽视的一部分，除穆斯林国家外，诸多非穆斯林国家也对参与伊斯兰金融表现出强烈的意愿，伊斯兰金融体系也得到了较快的发展。

第四，伊斯兰金融是解决“伊斯兰民族融资习惯与国际金融监管之间矛盾”的积极探索，在实务中多属于为符合伊斯兰相关教义而对常规金融工具功能的模仿，虽然结构和流程有一定不同，但本质上并未脱离常规金融的范畴。

（二）与常规金融理念异同

对收支利息态度的不同是伊斯兰金融与常规金融的最显著区别，现代常规金融体系发源和发展于西方基督教社会，基督教在发展早期也曾对利息禁止，圣经《旧约全书》对此有所体现：《申命记》第23章，第20段：“借给你兄弟银钱、食物，或任何能生利之物，你不可取利。”第21段：“对外方人你可取利，对你兄弟却不可取利，好使上主你的天主在你要去占领的地上，祝福你进行的一切事业。”

最初，以上《旧约》两段中兄弟概念所涵盖的范围是非常广的，在基督教早期意识中，所有人在上帝面前都是平等的，都属于兄弟的范围，兄弟之间的相互帮助不应该收取利息，特别是不能收取高额利息。此后，基督教对这两段的理解，深刻影响了西方的商业价值观，即对包括借贷在内的对他人的帮助索取额外的基于时间的收益，是违背上帝意志的，死后不能上天堂。直到16世纪的基督教宗教革命时，以上观念才得以改变，逐渐放弃了对利息是不道德的认识，使借贷利息市场化不再在宗教上受到限制。

以上早期基督教对利息的观念与当前伊斯兰教对利息的观念类似，均把以钱生钱的利息认为是违背自然规律，不道德的。在基督教放开对利息的宗教约束后，以利息为核心逐步发展出了现代金融体系。伊斯兰金融则对利息采取了不同的处理方式，以利润或收益予以代替和规避，并以此为基础在近几十年发展出了伊斯兰金融的基本理论和工具，但现阶段其理念并未超出常规金融的范畴。

强调金融活动与实体经济活动直接联系是伊斯兰金融区别于常规金融的另一主要特征，无论这种理念的教法来源是什么，在实践中，客观上一定程度抑制了金融资产的过度泡沫化，促进了实体经济的繁荣，2008年以来的金融危机中伊斯兰金融机构相对稳健的经营也体现了这种理念的积极作用，值得现代常规金融体系借鉴。

（三）当代伊斯兰文化与伊斯兰金融

当今世界，文化与经济，文化与金融相互交融，当代伊斯兰文化深刻影响着世界各穆斯林国家的政治形势和经济发展，进而对伊斯兰金融的形态产生了重要影响。不同于佛教、道教及基督教，伊斯兰教是一种“入世”的宗教，教规对教徒约束和影响涉及日常生产、生活的方方面面，例如皈依伊斯兰教的“五大支柱”之一的“每天五次祈祷”，这种时时刻刻的对于每一个穆斯林的宗教仪式及渗透到生活方方面面的宗教要求，极大地强化了穆斯林的宗教信仰，同时穆斯林家庭的子女天生即是穆斯林，以及退教将遭受严厉的惩罚等教规，很大程度上增强了穆斯林群体的向心力和稳定性。

在穆斯林内部，不同国家对于伊斯兰文化的选择很大程度上影响了国家的政治形态，什叶派国家伊朗在近几十年国际制裁的环境下，形成了政教相对分离，国家元首通过选举产生，宗教领袖对政治保持重大影响力的格局；世俗化的穆斯林国家，如埃及、土耳其、印尼及马来西亚等国家，宗教对政治的直接影响力消退，宗教对民众的影响主要是个人信仰和传统生活习惯；政教合一的海湾君主制国家，则保持着对伊斯兰教规相对更严格的遵守，每天五次朝拜的情况更加普遍，对日常生活的约束和限制也更多；更激进的原教旨主义，则催生出ISIS这种宗教极端政治形态。

伊斯兰文化影响政治形态，进而又同政治形态相复合，影响着穆斯林国家经济的发展。在几乎所有中东北非穆斯林国家，伊斯兰文化影响下，很多人都形成了相对散漫和听天由命的性格，一定程度上影响了社会效率；一天多次的祈祷等宗教活动，在沙特等很多国家也对正常生产经营活动带来了扰动，对女性参与工作等活动的限制也很大程度上制约了生产力的进一步释放。然而，伊斯兰教法和伊斯兰文化对盗窃、欺诈等行为的严格管束及原教旨中对此类行为残酷的惩戒手段，促进了穆斯林社会相对诚信的环境的建立，降低了社会沟通和运行成本，有利于经济发展。

伊斯兰金融根源于伊斯兰文化，也受制于伊斯兰文化影响下的穆斯林国家经济发展。穆斯林对宗教道德的纯洁性要求和伊斯兰教法对投资获利行为的约束是伊斯兰金融产生的根基。

（四）伊斯兰金融发展展望

伊斯兰金融的发展有其特定的历史背景和条件，虽然发展迅速，但目前其份额尚不到全球金融服务市场的1%。随着近年国际石油价格的持续低迷，作为穆斯林国家主体的中东和北非产油国财政收入收到极大影响，很多政府支出的大型项目被取消或延期，融资需求降低，由此可能进一步影响到伊斯兰金融市场的增长速度。

伊斯兰金融基本工具和现存产品多属于在伊斯兰教法约束下对常规金融的模仿，虽然其理念对于当前过度泡沫化的传统金融有强烈的借鉴意义，但难言有实质性和颠覆性的不同。例如，在借助Murabahah（成本加成）建立的融资结构中，用来实现放贷和还贷的大宗商品，传统上需要是金、银等实物资产，但现在已有伊斯兰金融机构开始以股指期货等金融资产构建更便利的交易结构，这已与伊斯兰金融鼓励增殖利润的理念相去甚远，更像是一种纯为规避利息概念而设置的结构。

伊斯兰金融要想从一个主要面向穆斯林群体的小众产品发展成为全球性的产业，其自身仍有诸多需要跨越的障碍，这其中至少包括：进一步完成伊斯兰金融的标准化，建立统一的监管标准、监管体系和纠纷裁判机制；完善伊斯兰金融机构间市场，构建伊斯兰金融机构参与国际同业市场的法律框架和平台，解决符合伊斯兰教法货币工具缺乏的问题，进而缓解伊斯兰金融机构面临的流动性管理难题；提高伊斯兰金融产品的效益，使其具备与常规金融相比有竞争力的收益水平。

全球穆斯林超过16亿的人口基数和较高的人口增长率，是伊斯兰金融的持续发展的重要基础动力，但伊斯兰金融要取代或发展成为可与常规金融相抗衡的另一套体系，无论从其发展基础，还是理念、产品来看，都尚不具备条件，并且伊斯兰金融要想获得长足发展，在当前国际经济形势下，与常规金融接轨将很可能成为不得不面临的选择。逐步摆脱宗教道德约束，作为一种风险和收益安排的思路，参与并融入全球金融市场，或许是伊斯兰金融最现实而又可行的发展方向。

我国伊斯兰金融发展处于起步阶段，金融机构和企业参与和利用伊斯兰金融的经验也较少，基于前文分析和对伊斯兰金融特点的总结，从可行性角度出发，相关政策建议如下。

从政府方面，一是，继续开展宁夏等地的伊斯兰金融试点，适时总结经验教训，审慎研究适合中国国情的发展伊斯兰金融政策；二是，在上海自贸区等新对外开放区域，参考伦敦、爱尔兰、新加坡和香港等非伊斯兰国家和地区发展伊斯兰金融的经验，设立伊斯兰债券、基金离岸交易平台，并完善相关监管制度和保障措施，吸引伊斯兰融资需求方前来发行；三是，考虑发行伊斯兰债券，特别是地方政府，利用伊斯兰融投资，支援我国基础设施等建设；四是，吸收伊斯兰金融强调与实体经济相联系和避免金融炒作的理念，完善相关政策法规，增强我国金融系统稳定性和抗风险能力；五是，加强伊斯兰金融人才培养。

从金融机构方面，一是，与国际成熟伊斯兰金融机构或设有伊斯兰金融窗口的国际金融机构合作，通过银行间合作等形式，参与伊斯兰金融，积累相关经验；二是，中资金融机构在中东、北非及东南亚等伊斯兰金融发达地区的分支机构，考虑申请设立伊斯兰业务窗口，或通过收购等方式获取伊斯兰金融业务经营权限，拓展业务渠道；三是，在获取伊斯兰业务经营权限的基础上，利用伊斯兰金融市场获取低成本融资。

从中资企业角度，积极探索利用伊斯兰金融为对外工程承包项目和大型成套设备出口进行融资，丰富融资方式，服务“走出去”和服务“一带一路”等国家战略。

伴随着中东和北非地区伊斯兰国家石油财富的积累，在伊斯兰政教合一国家的推动下，伊斯兰金融快速发展，成为世界金融舞台上的一支新兴力量，但在经济全球化的今天，伊斯兰金融在与常规金融的衔接以及参与国际竞争中，仍面临着缺乏完善和统一的法律体系、业务创新多陷于模仿常规金融产品等诸多挑战。能否在符合伊斯兰教法的原则下找到与常规金融的契合点，并建立起全球统一的业务规范和裁判体系，将成为影响伊斯兰金融进一步走向世界的关键。

伊斯兰金融的产生和发展有其特定的历史背景和现实环境，其相关理念值得参考和借鉴，并且参与伊斯兰金融亦可能为中国政府、金融机构和企业打开一条扩展国际合作、获取相对廉价资金的道路，但同时也应该看到，伊斯兰金融目前并非世界主流，其运营模式也未跳出常规金融的范畴，轻言发展和建立伊斯兰金融体系可能并不定适应我国国情，应本着实事求是、循序渐进的原则，探索和利用伊斯兰金融。

（作者：刘永华 王健 潘醒伟 ）

（来源：中国出口信用保险公司·迪拜工作组 走出去服务港）