联系人：孟祥娟/刘宁
上周回顾：
上周（5.15-5.19）海外市场主要受美国总统特朗普“泄密门”事件影响，市场避险情绪浓厚，黄金、美债等避险资产备受追捧，美元指数大幅受挫，低位徘徊，股市也因政治风波震荡。整周内，全球债市经历小幅回暖，美债、德债、日债利率期限差持续缩窄。
重大事项回顾：1）美国：特朗普“泄密门”发酵加大未来政策不确定性，美元指数走弱，股指震荡，避险资产黄金和美债上涨。据报道，特朗普于前一周会见俄罗斯外长拉夫罗夫和俄罗斯驻美大使时，或向其泄露了有关恐怖组织伊斯兰国（ISIS）绝密情报。就此，民主党人和一些资深共和党人对此提出质疑，“泄密门”持续发酵，联系之前特朗普突然解雇前FBI局长科米，市场对特朗普可能遭遇弹劾的担忧持续升温，未来美国税改政策和基建计划的推进面临更大不确定性。美元和美债收益率大幅下行， 6月加息概率由97.5%回落至82.5%；2）巴西：巴西总统特梅尔深陷贿赂丑闻，市场动荡。据巴西媒体称，有证据显示巴西总统特梅尔要求企业向巴西前众议长库尼亚继续每月支付一定费用作为封口费，联合政府内部数人要求特梅尔辞职。目前巴西最高法院已经授权通过对特梅尔展开调查，若贿赂丑闻坐实，特梅尔或遭罢免。巴西市场经历巨震，上周四股指日跌10%，触发熔断机制。3）上周冰岛及智利央行降息25bp，其他国家和地区政策利率保持不变。
经济基本面：1）美国4月工业产出出现回升。美国4月工业产出环比上升0.98%，前值0.41%，为2014年2月以来最大增速；同比上升2.19%，同样高于前值1.54%，整体小幅回暖。分项来看，采矿业同比上升7.3%，增速最快，材料、建筑、制造业等增速也靠前。2）英国4月通胀及零售均上扬。英国4月CPI同比为2.7%，核心CPI同比2.4%，均高于前值，英国央行表示消费者物价通胀显著上升，主因英镑此前贬值的影响；英国4月零售物价指数为3.5%，表现较好。数据公布后英镑走高，我们维持此前对英镑不悲观的观点不变。
市场回顾：
欧美股市震荡，美元指数回落，黄金指数大幅上扬：周三特朗普“泄密门”事件后，市场对于特朗普或遭弹劾担忧持续升温，未来美国税改政策及基建计划推进面临更大不确定性，具体来看，上周发达国家股票指数上行0.1%，新兴市场国家股票指数下行0.7%，VIX指数上行26.1%，黄金上行2.1%，商品指数上行1.3%。汇率方面，美元指数大幅下行，非美货币整体升值：美元指数周内大幅下行2%，主要他国货币对美元普升。具体来看，日元兑美元升值2%，英镑兑美元涨1.1%，欧元涨2.4%，瑞典克朗涨1.1%、瑞士法郎涨3%。
全球债指表现较好，美债收益率全线下行，美日德三国利差均收窄。上周全球债市表现较好，投资级和高收益级公司债指数分别上行1%和0.2%；发达国家和新兴市场主权债指数分别上行1.6%和回落0.3%。1年期及10年美债利率分别下行1.56bp及8.07bp。德国国债收益率出现分化，1年期国债收益率上行1.3bp，10年期国债收益率下行2.5bp收于0.366%。
根据我们对负利率国家国债收益率的监测，上周多个国家债市表现平稳，涨跌互现，长端收益率大多下行，市场情绪有所回暖。上周点心债市场整体平稳，表现好于国内债市。
本周展望：
特朗普“泄密门”事件引发市场乐观预期大幅修正，市场担忧未来美国税改政策和基建计划的推进面临更大不确定性，美元难回高位。此外，4月美国核心通胀已出现回落，加上当前美国时薪增长仍较为疲弱，未来美联储加息路径仍面临经济增长、通胀和全球风险三大不确定性，我们依然对美联储年内加息次数维持谨慎态度，市场乐观预期面临修正风险。
