美国乐观经济预期面临修正，避险情绪升温-—国际债券市场周报（2017.5.15-2017.5.21）

联系人：孟祥娟 / 刘宁

上周回顾：

上周（ 5.15-5.19 ）海外市场主要受美国总统特朗普“泄密门”事件影响，市场避险情绪浓厚，黄金、美债等避险资产备受追捧，美元指数大幅受挫，低位徘徊，股市也因政治风波震荡。整周内，全球债市经历小幅回暖，美债、德债、日债利率期限差持续缩窄。

重大事项回顾： 1 ）美国：特朗普“泄密门”发酵加大未来政策不确定性，美元指数走弱，股指震荡，避险资产黄金和美债上涨。据报道，特朗普于前一周会见俄罗斯外长拉夫罗夫和俄罗斯驻美大使时，或向其泄露了有关恐怖组织伊斯兰国（ ISIS ）绝密情报。就此，民主党人和一些资深共和党人对此提出质疑，“泄密门”持续发酵，联系之前特朗普突然解雇前 FBI 局长科米，市场对特朗普可能遭遇弹劾的担忧持续升温，未来美国税改政策和基建计划的推进面临更大不确定性。美元和美债收益率大幅下行， 6 月加息概率由 97.5% 回落至 82.5% ； 2 ）巴西：巴西总统特梅尔深陷贿赂丑闻，市场动荡。据巴西媒体称，有证据显示巴西总统特梅尔要求企业向巴西前众议长库尼亚继续每月支付一定费用作为封口费，联合政府内部数人要求特梅尔辞职。目前巴西最高法院已经授权通过对特梅尔展开调查，若贿赂丑闻坐实，特梅尔或遭罢免。巴西市场经历巨震，上周四股指日跌 10% ，触发熔断机制。 3 ）上周冰岛及智利央行降息 25bp ，其他国家和地区政策利率保持不变。

经济基本面： 1 ）美国 4 月工业产出出现回升。美国 4 月工业产出环比上升 0.98% ，前值 0.41% ，为 2014 年 2 月以来最大增速；同比上升 2.19% ，同样高于前值 1.54% ，整体小幅回暖。分项来看，采矿业同比上升 7.3% ，增速最快，材料、建筑、制造业等增速也靠前。 2 ）英国 4 月通胀及零售均上扬。英国 4 月 CPI 同比为 2.7% ，核心 CPI 同比 2.4% ，均高于前值，英国央行表示消费者物价通胀显著上升，主因英镑此前贬值的影响；英国 4 月零售物价指数为 3.5% ，表现较好。数据公布后英镑走高，我们维持此前对英镑不悲观的观点不变。

市场回顾：

欧美股市震荡，美元指数回落，黄金指数大幅上扬：周三特朗普“泄密门”事件后，市场对于特朗普或遭弹劾担忧持续升温，未来美国税改政策及基建计划推进面临更大不确定性，具体来看，上周发达国家股票指数上行 0.1% ，新兴市场国家股票指数下行 0.7% ， VIX 指数上行 26.1% ，黄金上行 2.1% ，商品指数上行 1.3% 。汇率方面，美元指数大幅下行，非美货币整体升值：美元指数周内大幅下行 2% ，主要他国货币对美元普升。具体来看，日元兑美元升值 2% ，英镑兑美元涨 1.1% ，欧元涨 2.4% ，瑞典克朗涨 1.1% 、瑞士法郎涨 3% 。

全球债指表现较好，美债收益率全线下行，美日德三国利差均收窄。上周全球债市表现较好，投资级和高收益级公司债指数分别上行 1% 和 0.2% ；发达国家和新兴市场主权债指数分别上行 1.6% 和回落 0.3%