包凡：目前市场没有充分预估一项风险

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▌包凡：目前市场没有充分预估一项风险

华兴资本包凡称，未来三年内，我还没看到颠覆性的商业机会。从创新角度来说，创投行业已进入瓶颈期。“下一个真正创新点，未必产生在IT领域，可能在新材料、生命科学等领域，但这仍需较长发展时间。”

此外，包还强调了信贷周期与世界政治格局对资本市场的不确定性。“比经济周期更为重要的是信贷周期，因信贷周期决定资产价格。起源自90年代末，那时美国市场信贷较宽松，同时制造了互联网泡沫。到2000年初，美联储主席格林斯潘开始加息，此后立即导致互联网泡沫被挤掉，产生很多恐慌。随后美联储又采用相对宽松的信贷政策，造成美国下一轮房地产泡沫，直接导致2008年次贷危机。

此后央行又继续‘放水’，导致从2008年后信贷周期更趋于宽松。在我看来，近20年宽松信贷周期将走向尾端，接下来新周期是相对紧缩的。在这两种周期转换中，资产价格将发生较大变化，出现金融危机的可能性也比较大，但目前市场并没有充分预估这些风险。”

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