内容来源 | 潮汐社区

文 | 中天钢铁 销售处 / 潮汐智咖 董赟

转载请联系微信号 | puoker

潮汐导读： 2017 年一季度以来，随着中国政府对中频炉、地条钢的整治和继续在供给推进产能的削减，带动了整个黑色钢铁行业价格重心的上涨。但3月中旬开始，随着钢厂利润的下行，热卷、螺纹、铁矿石快速翻转进入下降通道。虽然4月1号“雄安新区”引爆焦点，但短期的不理性，并不能助推行情的持续反弹。

当前基本面的供需，库存和下游需求是市场关注的重点，也是行情是否具备持续性的关键,借此机会我们邀请，中天钢铁销售处浙江区域负责人 董总结合其一线销售情况来解析这背后的谜团，以及其对期货投资有何独到的见解。

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本文为 潮汐公开课 069 期 纪要

分享时间：2017年04月23日

大家晚上好，很高兴有这个机会和大家进行交流。大家可能很想知道一线销售员如何看待这个市场，如何决策和预判市场未来的走势。

目前来说，各钢铁品种，包括板材、冷轧、热轧，螺纹等，钢厂的供应绝对充足。目前只听说零星的热卷品种在检修，但是高炉没有停。高炉的开工率保持在较高的使用水平，最主要的原因是利润，只要有利润，钢厂就会努力生产。

从需求来看，目前唯一的亮点是螺纹，主要是基建在托底。前两周我走访了西南、广州等地区，看到和听到大部分重大工程，比如高铁、地铁及其它基础设施建设非常火热。螺纹品种受益于政府项目，加之螺纹是去年到今年中频炉厂去产能的主要品种，所以螺纹的需求没有问题，但是热轧、冷轧和板材的需求都出现了问题。热轧的供应是稳定的，全国只有55条生产线。螺纹的供应不稳定，存在中频炉这个影响因素，钢厂的螺纹生产线和工业园钢生产线的互换比较容易，所以螺纹的供应不大稳定，但是它的需求稳定。

库存方面，我主要关注我的钢铁网每周四晚上发布的信息。我所在的市场只能关注到杭州的市场，杭州市场只能代表华东，还有北方、南方市场等，所以大部分人包括很多期货公司、黑色研究员都会关注我的钢铁网周四晚上发布的库存增减数据。周四晚上的行情会很有大的变化，行情的逆转可能发生在周四晚上。大家都是做期货的，所以我讲的很多东西都会和期货价格联系起来，毕竟期货的涨跌才是赚钱的来源。

与去年和前年相比，螺纹的库存水平尚可。它的库存水平很有规律，基本上一二月份过年时达到年内的库存高点，然后一直慢慢下降，在八月份左右稍微有一个小反弹（因为那时候是淡季），再一路下降，到12月又上升。3月份到6月份之间，如何判断库存对价格的影响呢？去库存速度的快慢会影响价格的涨跌，二者具有相关性。如果螺纹库存下降的斜率非常大，下降的数量比较多，价格会很坚挺，如果螺纹库存下降的斜率较小，价格可能会有一拨下跌。

热轧是今年最弱的品种，因为热卷是去年最强的品种，今年正好物极必反，从其他渠道大家也能看到热卷的库存真的很大，大到超出想象，主要是因为去年热卷的利润太好，过犹不及。今年螺纹的利润也很好，明年螺纹可能也会走跟热卷相同的路，历史有可能会踏进同一条河流。

接下来带大家回顾之前主要黑色品种下跌的逻辑。这个逻辑很简单，供大于求，价格自然下跌。今年1月份以来，粗钢产量一直保持在很高的水平，钢厂把产能和产量都发挥到了极致，有些已经停止生产或消失的僵尸产能恢复生产，带来的结果是即使去掉中频炉，粗钢的产量依旧非常高。中频炉的产能和产量不稳定，会受到废钢和电等其它因素的影响。再加上国内价格高，国外价格低，出口量有所下降。出口是增加供应的一大途径，出口回流的数量相当大，国内消耗不掉，价格自然下降。今年3月份，囤货的人比较多，尤其是热卷方面，热卷托盘的业务量非常大，大家把价格炒的很高，最后的高位接盘者就会非常惨。现在基本上都是恐慌下跌，冷轧和热卷已经从最高点下跌了1000多块钱，螺纹稍微好一点，跌了一半，大概600块。螺纹是被其它钢铁品种带入下跌的，螺纹的需求非常大，没有销售问题。

谈到二季度钢材各品种预期的利润，最先达到亏本的可能是冷轧，一旦冷轧亏本，冷轧钢厂进行减产操作，预期可能会走稳。从整个行业来看，如果最弱的品种都走稳了，行业的反弹值得期待。因为这一拨第一个下跌的品种是冷轧这个小品种，然后引发了热卷的下跌，再到螺纹的下跌。如果热卷和冷轧起稳这个标志出现，螺纹的反弹力度也会很大。

接下来讲我个人对行情判断的依据，也就是我个人的理论体系。影响期货价格的主要因素有三个，最重要的一个因素是政策和资金。大家要把握好政府发布的政策变化和市场资金面的变化，它们对期货商品价格的影响非常迅速，而且能够扭转大部分人的预期。期货的本质是整个市场的玩家对于这个品种的预期，大部分人认为价格会涨，价格就会上涨。中国是一个政策市，不是完全的市场经济，大家对于政策的解读非常重要。举个例子，前不久周小川在博鳌论坛上说，将来整个资金面要全部收紧。毫无疑问大宗商品会下跌，资金紧，商品跌，二者的相关性非常高。大家要找这种相关性非常高的规律，操作时心里稍微会有一点谱。比如政府认为动力煤涨得太高，下游的电厂一直叫苦，这是小的政策变化，小的政策变化影响价格的力度没有大政策的力度大。

第二个重要的价格判断依据是基本面，简单来说就是市场的涨与跌，比如现货无论是铁矿、焦炭、螺纹，只要保持连续性的涨跌，就可以判断短期（比如一周）的期货趋势是空还是多，不能只看一天的涨跌，至少要看三到五天的涨跌。基本面决定了开仓的方向是做多为主还是做空为主，这是研究基本面对期货的主要作用。

第三个是技术面的研究，技术面主要是研究开仓的点位，即使方向判断正确，开仓点位不对，无缘无故追了高或者追了空，人会很难受，所以有时候点位比较重要，开仓点位比较好，防守点位也比较好，对人的心态和持仓的持久度都会有影响。政策和资金能够改变预期，基本面决定多空方向，技术面决定开仓点位，以上是我对期货的一些理解。我进行期货交易只有三年，时间不是很长，但是也思考了一些东西。现在开始回答问题。

Q&A

➤ Q1: 如何看待下半年钢厂的利润？

钢厂利润不可能维持在高位，螺纹现在还有四五百的毛利润，毛利润是指根据今天焦炭的现货价，按照一定的公式计算螺纹的成本价，大概是2800，按照目前的价格水平，华东现货价格比较低，大约是3300或者3250，螺纹有400-500的利润。这是毛利润，要去掉财务成本，每个钢厂的财务成本有所不同。在今年最高点，螺纹有1000块的利润，这个真的是暴利，1000块除以3000多，相当于有15%左右（没有具体计算）。1000块的利润肯定不可能持续，终归会达到300或200的利润。如果将来螺纹的产量继续上涨，利润可能会达到0，甚至会达到负值。因为期货主要看预期，现在的主力合约是1710，大家对于未来是怎么看的呢？简单来说，5月份广州进入雨季，6月份华东进入雨季，需求肯定会下降。如果价格继续下跌，钢厂的利润会越来越小，甚至出现负利润。

总结一下，1000块的利润不对，肯定可以做空钢厂利润，利润为0就可以做多钢厂利润，因为它的止损非常小，300-400比较合适。现在盘面的利润在350附近，做空钢厂利润和做多钢厂利润的安全边际不够，不合算，不论做多钢厂利润还是做空钢厂利润，风险都比较大，因为上下都存在合理之处，在极限价格的位置开仓，获利比较大。

➤ Q2: 如何看待下半年螺纹和热卷的价差？

接下来热卷钢厂几乎要亏本，未来5、6月份或者7、8月份，它停产检修的概率可能是最高的，如果55条热卷线部分停产或者热卷价格一度下跌至出口价格，国内的热卷供应关系将会有所改善。供应慢慢减少，价格自然回稳。热卷厂停产之后，螺纹钢厂才会停产，减产检修的消息才会大量爆出，但是我们要有心理上的预判，对操作有所帮助。热卷厂停产之后，会对螺纹的价格形成很大的压力，到了极限位置，应该多热卷空螺纹，极限位置大概在热卷厂亏损半个月以上的时候出现。

➤ Q3: 铁矿和螺纹是否有超跌？

铁矿和螺纹都没有超跌，因为这一轮跌价的主要逻辑是供大于求，只要这个主要逻辑不变，还会继续下跌，不存在超跌不超跌的现象，除非像以前一样跌到1600，可以认为是超跌。螺纹本身的价值应该在2500左右，因为铁矿开采成本大概是20美元，极限上面有点利润，螺纹也有点利润，差不多是2500，2500以上的价格基本都是炒作的泡沫，有时候炒的高一点，有时候炒的低一点，再加上中国货币有时候会超发一点。

➤ Q4: 螺纹现货去库存效果如何？

螺纹现货去库存主要有两个方向，一是房地产，二是基础设施建设。我所在的市场中，房地产和基础设施的对于螺纹的需求各占一半。房地产限购打击了房地产企业现金流的流转，新开工的房地产项目比较少。未来值得期待的是三线城市的去库存效果，一线城市去库存效果非常不好。此外，还可以关注政策的持续性，比如北京不仅限购，还加大了土地的拍出量。如果土地拍出量真的有所增加，有人买地，房地产的需求就可以保持。目前比较担心的是没人买地，新开工面积较少。未来要看政府的调控政策是否真的会通过增加房地产的供应来打压房价。基础设施建设非常稳定，但是不能太期待基础设施建设的去库存效果，很多项目都是PPP的项目，很多高铁线路和地铁线路都在规划中，基础设施建设按部就班，一点一点的进行中。目前螺纹库存下降较快的原因是3、4月是螺纹的旺季。如果5、6月某个时间段，去库存的速度没有这么快，也就是说螺纹的社会库存不是以每周40万吨这种级别下降的话，螺纹价格就有点危险。

➤ Q5: 今年会重演2015年吗？

今年当然不会重演2015年，如果重演2015年，意味着供给侧改革的失败。个人认为，目前政府既不希望钢价或者大宗商品价格涨的太快，也不希望大宗商品价格暴跌，而是希望他们的价格控制在一定的范围内，所以今年的期货价格应该会在2500到3500这个范围内波动，一个高点在3月份，另一个高点在9、10月份，中间是一个下跌过程。

➤ Q6: 空螺纹还是空焦炭好？什么位置开仓比较合适？

目前黑色商品基本都已经占稳了10日均线，向上要冲击20日均线，估计20日均线要受阻1-2个交易日，如果20日均线能冲破，说明这拨反弹还要持续一段时间，反弹的高度还要再上一层。如果在20日均线受阻，那么20日均线将是开空的最好位置，目前来看力度还是可以的，毕竟螺纹、铁矿走出了三根阳线，而且成交量每天都在增加。从持仓来看，空投主力应该差不多退了，所以这次反弹力度比较大，铁矿瞬间从460涨到510，两个交易日内涨了50块，力度非常大。

如果一定要选空螺纹或者空焦炭，空螺纹比较好，相对于焦炭来说，螺纹稍微弱一点。大的逻辑是钢厂的产量不下降，钢厂维持高开工率的情况下，利空成材，利多原材料，所以要空最弱的品种，螺纹是最好的选择。什么价格做空合适呢？最好是在20日均线，看到它受阻之后再开仓。

➤ Q7 : 2017年螺纹产量的提升空间还有多大？

2017年螺纹产量提升空间很大。第一、沙钢、日照等钢厂可以把流向热卷的铁水转到螺纹方向，因为热卷的利润没有螺纹利润高，钢厂更愿意生产利润高的品种。每个钢厂都有专门的部门负责利润的测算，生产更多利润高的品种，利润是钢厂生存的主要命脉，所有钢厂都享受到了供给侧改革的红利，大家都想维持供给侧改革给大家带来的福利。但是钢厂也是比较弱的一方，因为全国钢厂数量很多，很难形成垄断，大家喜欢黑色的原因就是黑色是一个准入比较容易、竞争比较充分的市场。

第二，工业园钢和螺纹的互换比较方便，比如南钢、中天这种生产园钢的钢厂，如果园钢的利润太少，都会将圆钢的部分产量转换到螺纹上。

第三，螺纹产量的增长面是中频炉，虽然中频炉关了一部分，但是还有一部分在偷偷生产，因为现在废钢的价格太低，废钢炼钢材的利润太高，高到难以想象。在利润的驱使下，无法确定6月30号以后是否所有中频炉厂真的不再生产。

第四，中频炉厂去了中频炉的产能，可以买钢坯扎螺纹，这是螺纹产量的另一个增长面。所以今年唐山钢坯的价格上涨很多，原因是很多调批扎材厂从唐山或者江苏一些生产钢坯的钢厂定购钢坯，拉回本地扎成螺纹再进行销售，利润空间不错。调批扎材厂也是受利润影响非常大的一个群体，一旦没有利润，它们就不买钢坯了。以上四个方面是我对螺纹产量增长的分析。

➤ Q 8: 钢材库存的高点在什么时候？

钢材库存的高点一般在元宵节以后，因为那个时候市场冷清，但是高炉钢厂24小时的生产不会停。另一个高点一般在12月，那个时候需求变小，库存开始慢慢增加，此时的库存增加与价格没有关系。只有3月到11月这个阶段库存的增减与价格相关，可以通过库存增减判断价格的涨与跌。

➤ Q9 : 螺纹和铁矿反弹的空间有多大？

这几天螺纹和铁矿的确在反弹，反弹的空间上，我认为上面的压力是20日均线，我是均线爱好者，基本上都是看5日线、10日线、20日线进行操作的，比较简单。有些复杂的会调六日线、十二日线等，但我还是随主流。首先要站稳，攻上20日均线之后，上面的空间很大，如果螺纹上不了3000，说明做多的力量很薄弱，反弹不了多久，就不存在很大的反弹空间。

看日线能够预判未来几天的行情，如果要预判更长时间的行情，就要看周线乃至月线，周线具有较大的参考意义和价值。从周线的角度来讲，螺纹绝对是一个空投趋势的品种，因为它被5日线、10日线、20日线这三根线压住了。如果真的要反弹，起码要上攻到5日线，5日线正好是3000块，而且底一般是圆的，顶有可能是尖的，所以螺纹、铁矿要筑底肯定要花至少两到三周的时间。它会在底的附近徘徊，磨到大家都没有耐心时，多头才会进行一个突然袭击。

➤ Q1 0: 中天沙、钢现在的螺纹库存有多少？历史最高纪录的螺纹钢库存是多少？现在的螺纹钢库存有多少？目前钢厂对铁矿的可用天数是多少？

中天、沙钢现在螺纹库存真的无可奉告，只能说，毫无疑问钢厂的库存是增加的，主要原因是产量太高。杭州螺纹钢历史最高纪录的库存是是88万吨，这是我统计主要码头的数据得出的结果。最高记录出现在2013年，自从有了88万吨的库存之后，库存就一路下跌，最低的时候跌到20万吨以下一点点，最后一直保持在20万吨。现在杭州螺纹钢的库存是33万吨，基本上接近下沿。今年杭州螺纹钢最高库存是77万吨。总结一下，杭州螺纹库存最高点是88万吨，今年的最高点是77万吨，现在是33万吨。目前钢厂对铁矿的可用天数是23天左右，它也在逐月下降，今年最高的时候是29天，下降了6天，相应的下降的库存非常大。港口库存这周开始从高位下降。从铁矿的基本面来看，厂库的铁矿和港口的铁矿都在下降，导致铁矿的反弹高度和力度比螺纹强。

➤ Q11 : 铁矿到达港口的成本是多少？四大铁矿石公司的生产成本和运输到港口的成本加起来是多少？

一般大的钢厂都有长协矿的，一些小的、靠近码头的钢厂用港口矿。四大铁矿石公司的生产成本是20美元，从澳大利亚运输到中国大概只要6或7美元，巴西贵一点，大概是10美元。大家只要了解主流的比如PBF的、港口的比如日照或者天津港的价格即可。因为铁矿贸易商对期货工具的使用非常厉害，金融化程度非常高，而螺纹的贸易商较少使用期货工具。之前铁矿价格下跌，钢厂开始售出长协矿，买入便宜的港口矿，进行套利。只有价格下跌时，钢厂为了节约采购成本才会进行这种操作，大家再看到这种情况，就可以认为价格下跌趋势是对的。

➤ Q12 : 4月份长材生产厂家的产量会比三月份高？厂家是否真的等到大面积亏损才会考虑减产？

4月份长材生产厂家的产量当然比3月高。看看华东主流钢厂的供货情况就清楚了，比如沙钢是全折供货，永钢是九折，中天也进入到全折。为什么全是高折扣呢？主要是产量高，产量还是要给下游的贸易商，这是厂家惯用的销售策略。不仅是贸易商要降库存，钢厂也要降库存，下跌的时候库存是烫手山芋，只有上涨的时候，库存才是金馍馍。厂家只有在大规模亏损的情况下才会考虑减产，即使利润为零的时候，也不可能考虑减产，因为停产的成本太高，如果维持高产量，摊薄每吨钢的成本，成本稍微会下降一点，所以钢厂老板或者管理者一定会选择维持高产量。目前对于钢厂而言，除非设备老化，不得不修，否则都会把利用率发挥到百分之百，进行满产，因为毕竟还有一点利润，只要有利润，肯定会进行生产，除非设备坚持不住才会检修。设备有磨损和耗损，高炉的耐火材料有周期，每个高炉都不一样。扎线也有磨损率等，设备每个月都要有一天时间进行月修。就全国这么多样本来看，不可能达到全国性的百分之百，应该没有合法的新增产能的投产，这个是国家严格控制的。

➤ Q 13: 法国大选以及朝鲜问题对黑色的影响？

下一周是法国大选的首轮投票，主要的也是最直接的影响是汇率，其次是黄金白银，再其次才是工业品。目前有四个人，中间派马克龙、极右翼勒庞、中右翼菲永、极左翼梅朗雄，这四个人的支持率可能比较高，大概都有20%左右的支持率。目前呼声最高的、最终可能当选的是勒庞，勒庞的主要观点之一是脱欧，脱欧会带来欧元的暴跌和美元的上涨，导致整个大宗商品可能也会承压。如果法国脱离了欧盟，欧盟就要解散了，而且勒庞和特朗普比较类似，为什么会有这种反全球化的人上台呢？因为中国是全球化最大的受益者，欧美国家购买了很多中国商品，存在较大的贸易逆差，现在全球经济都在走弱，特别容易让民族主义分子上台，就像以前的希特勒一样，他也是通过民选上台的。

关于朝鲜会不会打仗的问题，如果朝鲜打仗，对钢材是一个利好，但我个人认为朝鲜不会打仗，美国不会去打朝鲜，因为朝鲜没有资源，没有值钱的东西，大家都要考虑经济成本，尤其特朗普最喜欢算经济帐。朝鲜有点像中国的累赘，又不听中国的话。

综上，法国大选和朝鲜问题对黑色的影响比较小，如果大家投资其它品种比如金银等，可以去搏一搏。

➤ Q 14 : 从图形看，螺纹10合约的日线快金叉了，会不会形成一个长时间的反弹?

接下来第一步要看能不能站稳20日均线，如果站不稳，就会继续下跌。

➤ Q 15: 如何看待套利？

我对套利研究的不多，因为我自己的交易金额都比较小，如果大家都是小产的话，我劝大家不用进行套利，套利也是有方向的，不管是多近月还是空远月的套利，都要通过整个市场单方向的涨与跌赚钱，还不如单方向去搏。

➤ Q 16: 钢坯、粗钢、热轧、冷轧、热卷、螺纹、板材的关系和生产流程如何?

高炉生产出来的东西变成铁都叫粗钢，钢坯可以理解为一个中间产物，钢坯可以生产出最后的成材，比如冷轧、热卷、板材等。生产流程是这样的，钢厂买了矿之后通过高炉变成铁，然后将铁水投入转炉，使碳元素的含量继续下降变成钢，转炉环节最多加入15%的废钢，以前大概只加2%-3%废钢，现在废钢特别便宜，所以会加到15%，有些保守一点的钢厂加到10%，铁变成钢，然后变成钢坯，钢坯通过扎线（就是生产扎线、扎机）变成热卷、螺纹、线材、工业园钢等成品。将热卷中一个叫C料的东西给冷轧厂，以这个东西为原料可以生产冷轧品种。每个钢铁品种的用途不一样，钢坯的主要受众是调批扎材的钢厂，比如西城、长达及唐山周围的钢厂，因为从烧结机、高炉到炼钢全配套的投资很大，有些人投资的钱不够多，只能投资扎线。还有一个是电炉钢厂，它把废钢通过电极加热化成钢水，变成钢坯，再扎钢。

➤ Q 1 7: 唐山钢坯今天下跌了70，对明天期货走势影响如何？天津酸洗和镀锌停产已经对带钢销量造成影响，板材类价格会不会再次把螺纹拖累？

板材类当然会继续拖累螺纹。未来一周两周内可能发生的事情会对价格产生影响。已经发生的事情已经包含在价格里，不用考虑，除非是趋势性的事件、重要人物的讲话等，比如周小川讲的一句话奠定了二三季度资金链的总体趋势，非常重要。现在有很多热卷的托盘公司，下游通过托盘公司跟钢厂订货，要先支付10%到15%的保证金，价格下跌，补过两次差价，已经把保证金跌赔进去了，肯定没人愿意补第三次，托盘公司开始甩卖所有的现货，目前这种情况还没有大规模发生，但是未来有可能大规模发生，因为这一批货的数量很大。

对于唐山钢坯，基本上都是,尤其是周末的。周末的唐山钢坯要一分为二的看待，它会对周一的开盘价产生影响，但对最终走势的影响不大。因为唐山钢坯目前的交易量和库存量没有以前那么大，有可能被人控制，毕竟交易量和库存量跟它辉煌的时候比不能充分反应全国钢材的形势。由于它的交易量和规模量较小，相当于期货品种的小成交量品种，容易被人控制，进而影响其他投资者的心态，这是它的主要作用。所以我现在很保守，礼拜五晚上尽量不开仓。

➤ Q 18: 清理中频炉，长流程生产厂家的产能对短流程的缺口填补情况如何？

据统计，中频炉每年的产能是1.2亿吨，能够形成的产量是6000万，数量不多，之前的炒作有点过头。这个6000万已经通过以下途径得到补充：1）出口回流。因为今年的出口量下降的非常多。2）中频炉和通频炉在偷偷生产。3）长流程钢厂的复产积极性过高，高炉的产量很大。长流程的生产厂家在有利润的情况下，对生产厂和员工的考核会往高产量这个方向靠拢，因为高产量带来高利润。所以中频炉去掉的6000万产量已经得到补充。

➤ Q 1 9: 铁矿波动范围及因素如何预估?

影响铁矿涨跌的因素是钢厂的利润。其它因素和螺纹一样，因为铁矿和螺纹是同涨同跌的，他们是难兄难弟，要涨一起涨，要跌一起跌，螺纹的情况对铁矿同样适用，但是铁矿有一些跟螺纹不同的地方。钢厂在有利润的情况下，会追求高品矿，无形之中扩大它的产量。大连合约是一个高品矿的交割合约，设计有缺陷，低品矿不可能交割，只能是高品矿。

所以 一旦高品矿，比如码头上的高品矿消耗过多，意味着可交割资源过少，对铁矿价格的支撑非常大。钢厂的利润越高，对铁矿的价格支撑越大，铁矿会涨的更多。反过来，钢厂利润下降，铁矿会下跌，而且跌的比螺纹钢材更厉害。铁矿是一个弹性非常大的品种，据了解，铁矿贸易商买一船货，这船货基本上都会在铁矿上套掉，一旦把货卖掉，就能把这个空单全部解锁，这方面铁矿贸易商做的很大，铁矿贸易商的数量没有螺纹贸易商的数量多，也就是说铁矿的散户没有螺纹的散户多，铁矿主要集中在外国矿山和大贸易商手里，还有一些钢厂的长协矿。钢厂很难形成一个统一的战线联盟去压制铁矿的价格。预计铁矿波动的范围在420到700之间。

➤ Q20: 钢厂中做套期保值的多吗？一般采取什么方法做利润保值？

套期保值，就是做空套保，把库存全卖掉。涨价时钢厂绝对不会进行这种操作，只有在跌价时钢厂会套期保值，也就是说它会在跌价时推动价格下跌。目前在期货方面做的比较好的钢厂是沙钢和日照，真正能够赚钱的也是这两个钢厂，他们的研究团队比较好，老板也懂期货。但是一般来说，钢厂千万不要轻易做套期保值，因为利润很难算。尤其今年的贴水这么多，有时候很难套，也不敢套。相反，买原材料（比如买入铁矿）这种套期保值方法值得考虑。我不做套期保值，所以只懂一点皮毛，具体采用什么方法做利润的保值，我不清楚，我也不参与中天期货方面的操作。

➤ Q2 1: 中国钢材业一直保持着死循环。供给侧的成功与否，就是恢复计划经济和市场经济双轨制运行？

对于供给侧改革，要理性看待。供给侧改革是对的，至少让很多钢厂，尤其是国有钢厂从亏本到盈利，从这个角度来看，买入钢厂的股票进行投资还是不错的，因为国有钢厂都赚钱了。供给侧改革其实是政府摸着石头过河的一种探索，探索过程当中，也会采取一些相应的策略，他们也看到了钢价上涨过高，对整个社会、整个经济的发展不利，工信部才会声明国家控制的是产能而不是产量，所以政府在改革过程中会有部分微调，不是真的去掉所有东西。大家要注意到目前中国的人均钢产量无法跟美国相比，也没有达到美国的种类，而钢铁是国家的经济支柱产业。此外大家还要注意6月30号中频炉、地条钢如何彻底去产能，今年供给侧改革的新闻比较少，6月30号应该会重新提一次。如果它真的没有站稳20日均线，我还会继续做空，一直做空到6月中旬，然后可能在6月底建立长线的多单。

➤ Q 22: 如何看待一些国企、央企钢铁厂的重组合并比如宝钢，武钢？

钢厂重组很好，能够合理安排各个钢厂的产能和产量，调控方便，不至于出现螺纹利润更好时，大家都一味的生产螺纹，板材的利润更好时，大家又一味的生产板材这种情况，整个内部会有较好的调控。每个钢厂的技术不一样，技术好的钢厂兼并技术较差的钢厂，对整个中国钢厂生产力的提高有非常大的好处。希望我们中国的钢厂也能生产出高精尖的、用于国防的钢材，提高我们的国防水平等。中天现在也在转型，以前大家都认为中天是一个生产建筑钢铁的钢厂，但是现在中天每年的建筑钢材产量最多只有400万吨，而工业钢材比如工业线材和工业圆钢每年的产量有600万吨，我们在努力的进行转型升级，生产一些高端的用钢。高端用钢的需求、价格、利润都非常高，因为科技含量比较高。

➤ Q 23: 从上市公司来看，中国哪家钢厂的竞争力比较强？原因是什么？

竞争能力比较强的一个是沙钢，另一个是宝钢。宝钢集万千宠爱于一身，钢厂最佳销售范围是300公里，它的市场销售地就在钢厂周围，而且它的管理水平、金融等各方面都很好。沙钢是民营钢厂的老大，沙钢的产量在3600万吨左右，沙钢的股票也不错，它也在进行转型升级，今年的目标是20%的利润来自废钢产业，期货上操作的又非常成功，所以这两家竞争力非常强，是其它钢厂学习的楷模和标杆。

➤ Q 2 4: 关于黑色系的消息哪个渠道比较权威呢？

首先，影响黑色的不一定是黑色的基本面消息，还有现货的价格等，如果不是业内人士，根本不用关心这些，需要关心的是政策和资金面。政策方面，只能看主流媒体发布的国家政策，资金面可以看上海隔夜拆借利率，如果它连续几天上涨，对商品的压力会比较大。如果希望知道一些现货的消息或者现货的价格，我可以推荐一个叫做”找钢指数”的App，大家可以去App Store里面下载。找钢指数里有全国钢材的价格，理论上，这个”找钢指数”是找钢网实时成交的价格指数。另外一个推荐的网站是我的钢铁网，我的钢铁网发布的消息和数据比较准确，他们有一个庞大的统计数据的团队。再强调一点，数据都是对过去的总结，而影响期货价格的是未来的预期，不要根据现货的涨跌来做期货，根据现货做期货，成功率非常低。而通过期货的涨跌趋势做现货，成功率非常高。