1月9日
分享
TCL
，至今涨幅
34.9%
1月11日
分享
三安光电
，至今涨幅
38.5%
2月6日
分享
京东方A
，至今涨幅
14%
不算赫赫之功，但凭产业逻辑持股，不需每天想着跑路。
周四全面大涨后，周五持续放量上涨，牛市来没来，我不敢说，但氛围真的起来了。
都说牛市重势，好像每个人看图炒，
都能成为股神
，这时候说估值，说逻辑，显然是不合时宜，和反潮流的。
于是周四中午我分享的
深度思考
，也变成了笑话一则，不少人在后台冷嘲热讽。
我明白了，大多数人并不喜欢学投资，而是喜欢炒股，不喜欢钻研逻辑，只喜欢拿代码。
正是因为这种普遍存在的急功近利心态，放大了股市的羊群效应，也就决定了，长期能在股市盈利的永远是少数人。
巴菲特：「没有人愿意慢慢变富。」
而愿意花时间研究历史的投资者，市场总是为他们留了超额收益的空间。
对于关心下周怎么做的，要持仓还是减仓的，如果你需要问出这个问题，我的建议是：
逐日观察市场的量能变化，并至少保持半仓在手，确认手上的都是精选标的。
我目前就是这样，而且股市上涨也令我感到很开心，因为我占了先手，躺赢。如果你不想听我分享我怎么做到的，那也就这样吧。
下面又是一则关于行业周期的故事，如果阅读反响继续不佳，我也不该继续犟，以后我就尽量端快餐上桌，这种深度内容在知新派以后也只能看一篇少一篇了。
本文试从相对宏观视角，从头梳理
光伏产业
那些年的兴衰起落，并找寻投资机会。（有点儿长，能耐心看完的都是牛人）
全球光伏简况
光伏（Photovoltaic，PV）
，是太阳能光伏发电系统（Photovoltaic Power System）的简称，是一种利用太阳电池半导体材料的光伏效应，将太阳光辐射能直接转换为电能的一种新型发电系统，有
独立
和
并网
两种运行方式。
根据国际能源署（IEA）数据，2018年全球发电量达到26.672万亿千瓦时（26627TWh）。
其中煤电占38%，其他依次是天然气发电23%、水电16%、核电10%、风电5%、燃油发电3%、生物质与垃圾发电3%、
光伏2%
、其他可再生能源发电1%。
2%
，这是目前光伏的全球渗透情况。
能源的
【消费升级】
，就是从化石、高污染，走向可再生，这是
长期增长的驱动力
。技术成本、传统能源既得利益链，对光伏构成进一步提升渗透的制约因素。
【技术进步】
和
【政策补贴】
则是光伏
中期推进的支配性因素
。技术的竞争迭代造就阶段产能的进入退出，政策补贴的加码和退坡则加剧了供需关系的波动变化，政策节奏甚至构成短期的扰动因子。
先从全局角度看光伏的增长历程：
光伏的规模
存量
，通常看
累计装机容量
，2002年，全球存量刚过
1GW
，我国2010年跨越这个门槛。2019年，全球存量超过
600GW
，我国
205GW
。
吉瓦(GW)=百万千瓦
太瓦(TW)=十亿千瓦=1000GW
兆瓦(MW)=百万瓦=1/1000GW
规模
增量
，则看
新增装机容量
，2004年全球新增1GW，2011年我国首次年增1GW。2017年我国创下年增
53GW
的纪录。
下图是2008年以来各年度的全球新增装机容量(GW)和增速，历史数据源自IEA：
2007年之前算是蛮荒导入期，2008年有个突增，新增装机同比达到180%（图中未显示），2010年全球翻倍增长，创下近10年的增速极值，2011年延续景气，2012年增速突降，2013年反弹，2014年再次陷入停滞，2015～2017年有个三年景气期，2018年停滞，2019年又迎来大年。
2020～2022年的预测值，来自彭博新能源财经全球首席光伏分析师Jenny Chase，保守和乐观场景的预测值取中，得出一个相对2019年的
6%复合增速
。
至于IHS Markit则乐观认为，21世纪第三个十年，全球光伏年新增装机量将继续保持
两位数增长
。
2011年和之前，全球主要装机增量来自欧洲，2012～2017年，中美日轮番接力，2018～2019年欧洲复苏，其他地区也崛起，如下图：
核心驱动力：从欧洲至中国
先谈谈早先一轮欧洲的情况。
2008年欧洲新增装机同比达到260%，2010年多晶硅成本下降，以德国、意大利为首的欧洲再度进入抢装周期，这也是近10年全球增速极值的由来。
2011年虽然欧洲新增装机达到创纪录的22.5GW，占全球增量7成，然而同年爆发欧债危机，新能源补贴削减，导致次年装机下滑。
接着看我国光伏产业发展。
2009年，我国金太阳工程实施50%的初始工程补贴，拉开国内光伏发展大幕。
不过早在2007年，来自中国的
无锡尚德
已跻身全球前三大光伏企业，仅次于德国Q-Cell和日本夏普。
尚德、英利们的
【组件技术进步】
，是
早期阶段中国光伏产业的成长驱动力
。
然而，它们连同业务更靠上游的
江西赛维LDK
，近9成业务收入都来自于德国、西班牙、美国等海外市场。
高度出口依存
的同时，
原材料
则
严重依赖进口
，这就是标准的
“两头在外”
。
2012年，美国、欧盟挑起
双反
，“两头在外”的我国光伏产业遭受重挫。
2013年，“国八条”发布，厘清行业发展问题，光伏度电补贴时代开启。但尚德、LDK没能挺过寒冬，相继进入破产重整。
2013～2017年
，是我国国内光伏发展的黄金时期。
2013年首次纯增超过10GW，超越同年的欧洲增量。
这段期间我国光伏的增长驱动，来自借鉴发达国家经验的
【政策补贴】
，此外，协鑫、新特等突破美日韩垄断，实现了高纯度硅料
【国产化】
。
我国光伏，砥砺前行
2016年我国提出光伏行业十三五规划为2020年底光伏发电装机（累计）达到1.05亿千瓦（105GW）以上，这个目标仅仅一年后就超额完成124.6%。
这其实源自于2016年10月开始传言的补贴退坡，同年年底最终定调，2017年1月起，光伏补贴电价一年一下调（分布式光伏除外），于是2016年底开始，直到2018上半年，都迎来了
抢装潮
。
下图是按季度区分的我国光伏新增装机容量，历史数据源自国家能源局，预计数据则来自我的推估：
增速来看，我国国内光伏的下行周期，2017Q4就开始，直到2019Q3，长达两年时间，光伏的新增装机增速都趴着。
这段时间，我国整个光伏产业链，逐渐上升到全球的主导地位。
光伏产业链：
硅料
->
硅片
->
电池片
->
组件
+
逆变器
->
电站
根据中国光伏协会（CPIA）和SOLARZOOM数据，我国近年光伏产业链各环节的产出占比全球情况演变如下：
*逆变器数据来自IHS
随着产业向国内集中，内部的技术路线之争也异常激烈，中环和隆基的硅片，爱旭和通威的电池，东方日升和晶科的组件，从资金到市场，到产业联盟，展开全方位的厮杀。
特别是
隆基
与
协鑫
，隆基经过长期的投入，其单晶具备极强的竞争力，并培育上下游形成极具竞争力的产业链。协鑫将多晶硅的成本大幅下降，同时发展铸锭单晶、钙钛矿等超维度技术，使得光伏平价上网成为现实，具备与其他能源竞争的能力。
技术提升的最终目的，在于实现
【平价上网】
目标。
所谓平价上网，意指“在
不需要补贴
的情况下，上网电价等于燃煤标杆上网电价。”
实现光伏平价上网具体有两种路径：
降本、增效
。
降本，指通过全产业链
各环节成本降低
，
直接
降低电站系统的单瓦投资成本。
增效，指通过工艺改进，
提高电池片转换效率
，从而带来组件的功率提升，
间接
降低电站的单瓦投资成本。
关于平价上网，和工艺改进派生的技术之争，由于篇幅关系，暂不展开。
我们回头重点判断当前光伏的周期位置。
下图是近年我国光伏各月新增装机容量的数据，来自中电联2017年6月后的月报披露整理，结合国家能源局数据：
可以看到，增速趋势和前面的季度数据基本吻合，重点要注意
每年6月、12月，或之后的数量突增
，来自抢装潮。
光伏抢装即“在某个时间前完成光伏电站的安装并网工作”。一开始是起源于集中式电站的630抢装，而最直接的原因就是标杆电价的下调。
标杆电价逐年下调，政策实施以6月30日为界点，630前完成并网的集中式电站要比630之后并网的电站项目电价要高。并网的电价一旦确定，影响的是之后20年的收入（电站寿命25年以上）。
此外还有补贴退坡因素，上年度备案纳入补贴的项目，当年度6月30日前装机并网，适用上年度标准。
于是众多光伏企业抢在630之前完成并网，630抢装由此而来。2017年是首次630，有个向7月滞后溢出的效应。
1230抢装，则略微复杂，2017年就是上述标杆电价逐年下调政策的起点，所以2016年底出现了抢装。而2018年2月的抢装，来自分布式光伏2017年底政策退坡的抢装滞后溢出。
2018年末到2019年初，2019年5～6月的抢装，和光伏平价上网政策出台有关联，但一波弱于一波。
重点是这一波，2019年12月单月突破12GW装机的新高，从何而来？
至暗后，迎新生
自2018年5月开始,由于国内光伏行业产能供应增加,光伏产业链各环节产品价格都出现了下跌。随后
“531”新政
出台，带来的规模严控、电价下跌、补贴下调，直接引发了光伏产业的供给侧改革，行业过剩和落后产能出清。
这可说是光伏产业历史上仅次于欧美双反的至暗时刻。
2018年5月初至10月中旬，光伏个股隆基、中环、通威、东方日升、中来，跌幅都在50%左右，阳光电源最惨，跌了近70%。同期即便A股正在深入熊市筑底阶段，沪深两市个股跌幅中位数也不到30%。
不过，“531新政”加速了行业迈入无补贴平价上网与竞争性配置并存的新阶段，促进行业由依靠【政策驱动】向【市场驱动】过渡。
2019年，由于退潮时裸泳者相继退出，产业格局优化，叠加海外市场火爆，光伏个股基本面开始企稳，股价也迎来一定修复。
到了
7月中旬
，国家能源局终于下发2019年光伏国家补贴竞价结果，共3921个项目纳入2019年国家竞价补贴范围，总装机容量
22.8GW
，其中普通光伏电站项目366个，装机容量18.12GW。
因为指标下发较晚，装机延后。这主要因为规模下发之后，部分项目需要走完土地、并网、环评和水土保持等多个手续，完成项目的设计评审，招标和评标，外线接入等流程，造成整体项目的建设进度滞后。
这些竞价项目规模化启动的时间点是
2019年的10月份
，并网主要集中在2019年11月份和12月份。
抢装的出现，可以通过组件辅材的
光伏玻璃价格
，和
胶膜的出货量
，获得验证。
在海外市场逐渐进入发货淡季的情况下，玻璃的价格出现了明显的上涨，而胶膜龙头一直处在满产甚至供不应求的状态。
光伏玻璃价格来自PVinfolink的每周更新，去年3月从24元/平米跳升至26元，9月跳升至28元，12月初再升至29元，维持至今。
从EVA胶膜的生产数据来看，2019年三季度，福斯特（2013年至今全球市占率稳定>50%）胶膜的生产量为1.96亿平，出货量也超过了1.9亿平，环比增长超过20%。
以上逻辑学自券商研报，并且有来自包括巨潮在内的公开信息为证，有心掘金光伏的人，可不能错过这些跟踪方法了。
跟踪政策，预判节奏，透过领先指标进行数据验证，这是参与产业周期趋势机会的秘诀。
最终根据国家能源局1月19日发布的年度数据回算，2019年12月，我国光伏新增装机容量超过了12GW，刷新了近年的峰值。
2020年1-2月的数据（1月不单独披露）则需要等到3月下旬由中电联（中国电力企业联合会，英文简称CEC）发布的《2020年1-2月份电力工业运行简况》来观测了。
光伏相关个股，就是在去年11月中旬到12月初这段时间股价见阶段底。
中信行业分类23支光伏个股自19年11月15日～20年2月20日，平均已经走完一个25%的上涨周期。涨幅最大的中环、通威、金辰达到70%左右，隆基和东方日升也有50%左右。重点个股都实现了一定股价修复，隆基已经历史新高。
那么股价修复完，之后就要看
2020年的景气
了，开局一季度的新增光伏装机容量怎么预估？
首先，去年国内竞价总装机容量22.8GW还没全部完成，扣除19年11、12月装完的13GW，则还有
接近10GW
能在20Q1完成
。
（或者至少在上半年，取决于复工情况）
其次，根据机电商会整理海关数据，去年一季度我国出口光伏组件达到16.8GW，简单粗暴概算我国19Q1光伏组件出货16.8+5.2=22GW，
20Q1假设出口不变则为16.8+10=25.8GW，
同比接近20%
。
至于2020年全年，按彭博预估，增长最乐观的是
美国
市场，由于州级和国家级政策双重推动，加上大量已落实购电协议的大型项目即将完工，新增装机容量可望收获
50%
增长。
201法案关税制裁的存在，使得我国组件出口美国基本陷入停滞，不过在美国装机需求大幅增长的背景下，主要由我国生产的高效能
双面组件
成为打开市场的突破口，这块主要是期待有个
预期差
。
我国的国内新增装机容量预计40GW，同比约
33%
。
欧洲部分，彭博预计其2020年将延续去年景气，新增装机容量同比增幅可能在
30%
左右水平，和我国相当。
中国的提速，和欧洲的增长延续
，
加上出口美国可能存在的预期差，
我们对光伏产业今年的景气
不妨保持乐观
。
至于相应择股择时的部分，包括今天未尽的逻辑，
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500个
，我就写。
一切随缘
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