本文报道了自动驾驶创企佑驾创新在港交所上市的消息，介绍了其发展历程、财务状况、业务情况和融资经历。虽然得到了资本的支持，但上市并非一劳永逸，面临主营业务的持续增长和扭亏为盈的挑战。
佑驾创新是今年港股上市的第四大智驾企业，康成亨国际投资有限公司和地平线等知名企业参与了该公司的基石投资。尽管被资本看好，但该公司目前对资金的需求依然很大。
虽然佑驾创新营收持续增长，但该公司依旧在持续亏损。近三年累计亏损近6亿，预计在未来一段时间内仍无法实现盈利。
佑驾创新与多家整车厂合作，产品已应用于多家车企的量产车型。同时，公司正在加强研发和销售力度，计划拓展海外市场。
佑驾创新在发展过程中经历了多轮融资，投资方包括阿里巴巴集团CEO吴泳铭等知名企业。未来规划包括提高研发能力和生产效率，拓展海外市场等。
又一家自动驾驶创企上市，或成为港股2024最后1个智驾IPO！车东西12月27日消息，深圳佑驾创新科技股份有限公司（简称为“佑驾创新”），在港交所挂牌上市。上午9点30分，佑驾创新在港交所正式开始交易。截至上市首日收盘，其股价相较发行价飙涨14.12%，报19.4港元（约合人民币18.24元），市值达到77.44亿港元（约合人民币73亿元）。
▲佑驾创新上市股价变化
按照这样的市值计算，佑驾创新是今年港股上市的第四大智驾企业，前三家分别是地平线、速腾聚创、黑芝麻智能。
值得注意的是，在此次发行中，康成亨国际投资有限公司、地平线都是该公司的基石投资者，累计认购超5.4亿港元（约合人民币5.06亿元）。而据IPO早知道报道，美的集团也参与了佑驾创新的本次IPO发行。
佑驾创新在发展的10年过程中，中间9年经历了17轮融资，参投者不乏有四维图新、蔚来资本、东风股份等知名企业，而阿里巴巴集团CEO吴泳铭更是先后为其“输血”4次，投资金额达数百万。虽然被不少资本看好，但是佑驾创新目前对资金的需求依旧很大，也能够反映出两方面问题。一方面，该公司主要营收支柱在于L2辅助驾驶业务，辅助驾驶iSafety解决方案在其四年全部营收占比中至高达到9成，仍然需要重金开发高阶智驾以及自动驾驶。另一方面，该公司正在经历“流血”上市，截至2024年10月31日，其流动负债总额已比现有资金高出2亿元左右，同时其贸易应收账款及应收票据周转天数仍在持续增长。在这样的情况下，上市能否成为佑驾创新的良药还不好说。本文福利：智能驾驶重要性凸显，智驾公司加速上市。分享报告《汽车行业全面升级，智能化打头阵》，对话框回复【车东西0733】下载报告。推荐一场峰会。1月14日，由车东西联合主办的第四届全球自动驾驶峰会将在北京举办。峰会主会场将进行开幕式、端到端自动驾驶创新论坛，分会场将进行城市NOA专题论坛，和自动驾驶视觉语言模型、自动驾驶世界模型两场技术研讨会。欢迎申请免费票或购票～
佑驾创新计划在本次IPO中发行3919万股H股股份，以招股区间上限计算，佑驾创新最多通过本次IPO可募集约7.92亿港元（约合人民币7.42亿元）。
▲佑驾创新股票发售计划
根据招股书信息，佑驾创新成立于2014年，于2024年5月30日就申请H股于联交所上市及全球发售向中国证监会备案，于2024年10月28日收到中国证监会备案批准。
▲佑驾创新创立初期
佑驾创新的创始人刘国清是一位85后海归博士，他于1987年出生，今年37岁，早年毕业于华中科技大学，后赴南洋理工大学攻读博士，于2013年正式回国创业，次年在深圳正式创立佑驾创新。
▲刘国清（图左）
2021年、2022年、2023年其营收分别为1.75亿元、2.79亿元、4.76亿元，2024年上半年营收达到了2.37亿元，同比增长44.5%，2021年至2023年的复合年增长率为64.9%。
▲佑驾创新近4年业绩情况
在2024年上半年，佑驾创新实现了2.37亿营收，同比增长44.5%，增长幅度变化较大的原因一方面是智能驾驶解决方案收入增加，另一方面则是营收规模整体基数较小。2021年、2022年、2023年其净亏损分别为1.4亿、2.2亿、2.07亿元，3年累计亏损近6亿，而2024年上半年佑驾创新净亏损1.12亿元，去年同期净亏损则是1.33亿元，呈现小幅收窄。
▲佑驾创新近4年亏损情况
佑驾创新在此前招股书中指出了亏损原因，主要受到3个方面影响，分别是原材料及耗材的采购成本、研发投资、投资吸引及留任人才。佑驾创新预期于截至2024年12月31日止年度产生亏损净额，而根据公司目前的发展计划及管理层估计，预计于2026年之前不会产生任何净利润。佑驾创新近3年的研发开支分别为0.82亿元、1.39亿元及1.5亿元。今年上半年佑驾创新研发开支为0.63亿元，去年同期则为0.81亿元。
▲佑驾创新产品上车
此外，截至2024年10月31日，该公司的现金及现金等价物为人民币1.79亿元及未动用银行融资为人民币0.45亿元，满打满算手头资金为2.24亿元。但是应该注意的是，截至2024年10月31日，佑驾创新流动负债总额已经达到4.21亿，现金及现金等价物不足以覆盖流动负债，因此该公司可谓是“流血”上市。
▲佑驾创新流动负债变化情况
而与此同时，其贸易应收账款及应收票据周转天数仍在持续增长，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，其应收账款分别为191天、217天、220天、294天。
业务方面，佑驾创新订单持续累积，量产能力不断加强。截至今年12月佑驾创新更新招股书，佑驾创新累计为35家整车厂进行量产。而在国内销量排名前十的整车厂中，佑驾创新的产品已经应用到7家整车厂的量产车型中。
▲佑驾创新定点、SOP数量
今年上半年，佑驾创新就与29家整车厂达成量产合作，产品量产上车94款车型。自2024年7月1日起至今年12月佑驾创新更新招股书，佑驾创新获得14家整车厂的19款车型的新定点，并就17家整车厂的22款车型实现SOP。佑驾创新的解决方案包括智能驾驶解决方案、智能座舱解决方案及车路协同。
▲佑驾创新解决方案组合
其智能驾驶解决方案主要包括iSafety（L0级至L2级辅助驾驶）、iPilot（L2+级高阶智能驾驶）以及iRobo（L4级自动驾驶）。其中，L2辅助驾驶iSafety解决方案撑起了大部分营收。2021年、2022年、2023年以及2024年上半年，Safety解决方案的营收分别占总收入的98.8％、82.9％、70.3％、64.6％，其毛利率分别为10.7％、8.1％、11.9％、10.3％。
▲佑驾创新解决方案各部分业绩
而iPilot解决方案在同期分别占据应收0.0％、12.8％、10.8％、12.4％，其毛利率分别为85.2％、22.7％、26.1％、32.5％，高阶智驾营收占比仅在1成左右。佑驾创新自动驾驶iRobo解决方案目前正处于测试阶段，预计将在2025年第一季度交付，iRobo解决方案可在特定区域及运行场景下支持全自动驾驶。
▲采用佑驾创新iRobo解決方案的Robo-bus
截至2024年6月30日止六个月，佑驾创新已与16家整车厂就25款车型的智能驾驶解决方案开展定点的持续开发，并与22家整车厂就67款车型进行了量产。在智能座舱解决方案上，截至2024年6月30日止六个月，佑驾创新已分别与8家整车厂就16款车型的智能座舱解决方案开展定点的持续开发，并与9家整车厂就30款车型进行了量产。车路协同方面，截至2024年6月30日，佑驾创新在中国已参与21个典型车路协同项目。除了业务覆盖广外，该公司整体上对前5大客户的依赖逐渐减少，覆盖更广泛的客户群。根据招股书，该公司的客户主要包括整车厂及一级供应商，其大多数位于中国。截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度以及截至2024年6月30日止六个月，该公司前五大客户的收入合共分别占其总收入的78.0%、42.7%、37.0%及39.8%，最大客户分别贡献总收入的31.7%、16.6%、11.4%及10.5%。
▲佑驾创新2023年前5大客户仅占据营收37%
团队建设方面，截至2023年12月31日，佑驾创新拥有519名全职雇员，均位于中国。截至2024年6月30日，佑驾创新的研发团队拥有304名雇员，占据全体员工61%，其中53.9%拥有学士学位，28.9%拥有硕士或以上学位。
▲佑驾创新核心团队
主要股东方面，该公司的主要股东为刘国清、杨广、周翔、王启程等人。而北京四维（四维图新控股99%）、深圳泽奕、国开制造、中金资本也是该公司的重要股东。四维图新间接持有佑驾创新8.17%股份。
▲该公司的部分股东名单
融资经历方面，该公司在2014年成立之时注册资金仅有132万元，9年共经历17轮融资，投资方除了提过的几大企业股东外，还有蔚来资本、东风股份、元璟资本、杉杉创投等。值得一提的是，阿里巴巴集团CEO吴泳铭在2015年创立的元璟资本，也参与了佑驾创新2020年、2021年及2023年的C2、D1及E2轮融资，而此前，吴泳铭还以个人名义对佑驾创新投资了450万元。
▲佑驾创新融资概况
对于未来规划，佑驾创新将通过以下方式保持可持续性并实现盈利。在推动收入增长上，佑驾创新的计划包括：利用现有的定点进行量产、深化与现有客户的关系、吸引新客户、拓展新地区、完善解决方案。在提高毛利率方面，佑驾创新打算优化解决方案的成本结构、利用强大的供应链能力提高规模效应、通过高利润解决方案和服务改善产品组合、利用智能设施提高生产效率。而对于所募得资金的规划方面，佑驾创新打算将拿出所募得资金约40%，用于提升研发能力及招聘及留任相关研发人才。具体而言，该公司计划分配：所募得资金约12%将用于研究人工智能技术，以保持佑驾创新在汽车智能化解决方案行业的技术创新领先地位。例如开发端到端技术、提升在设计、训练和部署大模型以用于智能座舱解决方案方面的能力。另外其所募得资金约10%，该公司将用以改进产品研发能力，并加强创新商业化能力，并再用18%的资金来改善研发基础设施、设备和工具，并扩大研发团队，以增强研发流程的可延展性、效率和有效性。研发之外，该公司还将用全部资金的30%来提升生产效率及解决方案竞争力。例如，该公司计划将目前由外部完成的部分生产流程转为内部生产，引入先进的自动化生产设备和系统，垂直整合内部生产较外部采购更有利的部分供应链环节等。该公司还计划将所募得资金约20%用于加强销售和营销能力。该公司计划扩大在中国的销售网络，深化与现有客户的关系，并拓展客户群。同时，其打算在欧洲和东南亚等海外市场建立销售网络，将业务版图从中国市场扩展至海外。该公司还计划将所募得资金剩下约10%作营运资金和一般企业用途。
自动驾驶的赛道仍然是长坡厚雪，面对未来的数千亿市场，车企、自动驾驶科技企业以及相关运营平台纷纷发力，加速推进其上市日程。今年第四季度，多家自动驾驶创企踩上了上市风火轮，地平线、文远知行、小马智行成功实现上市。站在年终的节点，佑驾创新也叩响了港交所大门，资本进入后，其“弹药”无疑会更加充足，但上市也并非一劳永逸。能否保证主营业务的持续增长，早日实现扭亏为盈，仍是大多自动驾驶创企面临的挑战。
