今天是2018年12月28日，星期五，
农历十一月二十二
。观察、关注与观点，《现代财经-早读早分享》，一个有思想的财经早分享。
每日晨语
生活就像一只储钱罐，你投入的每一分努力都会累积下来，在未来的某一天，令你惊喜无比。不必去羡慕别人拥有的东西，沉下心来吧，每天付出一点努力，时间终会给你想要的一切
。
周五
，早安！
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以下内容是由《现代财经》编辑部根据国内外财经类门户网站相关资讯编辑整理而成（总第1119期）。原创不易，敬请尊重。谢谢鼓励。
一、早读分享
1、厉害了！中国北斗系统今天开始提供全球服务。
在12月27日下午举行的新闻发布会上，中国卫星导航系统管理办公室主任、北斗卫星导航系统新闻发言人冉承其宣布：北斗三号基本系统完成建设，于今日开始提供全球服务。标志着北斗系统服务范围由区域扩展为全球，北斗系统正式迈入全球时代。（中国青年报）
2、社科院：即使房价暂时性下跌，也不宜出台刺激性购房政
策。
中国社会科学院财经战略研究院27日发布11月《中国住房市场发展月度分析报告》。报告强调，在城市化大背景下，住房供求矛盾长期存在，“房住不炒”仍是新形势下住房政策的前提。当前部分城市房价下跌，总体仍属于市场的正常调整，重点城市房地产市场也仍然具有充足的流动性。应保持政策定力，即使房价出现暂时性下跌，也不宜出台刺激或鼓励购房政策，避免房地产调控前功尽弃。但部分房价下跌的城市，可以因地制宜地调整一些不合时宜的房地产政策，如限售、限价等，使得房地产政策体系更为科学合理。（中国证券报）
3、市场监管总局：建立巨额赔偿制度，加大对消费者直接赔偿力度。
27日上午，国家市场监管总局局长张茅在全国市场监管工作会议上表示，将建立违法严惩制度，对于故意违法、造成严重后果的企业，实行巨额罚款，强化刑事责任追究。建立巨额赔偿制度，在涉及人民群众生命健康的领域，加大对消费者的直接赔偿力度。同时建立内部举报人奖励制度，对举报人实施重奖，解除举报人后顾之忧。（证券时报网）
4、2019年城乡居民养老金和职业年金有望启动委托投资。
2019年，城乡居民养老金和职业年金有望启动委托投资。截至2017年，城乡居民养老金累计结余6000多亿元，人社部已启动委托投资相关工作，云南、陕西等地已启动资金归集工作。市场预计职业年金存量规模在5000亿元以上，每年增量1500亿元左右。（21世纪经济报道(广州)）
5、电力领域混改再提一档，外资或可参股特高压领域。
临近年末，央企深化改革力度再次下沉。近日，国家电网宣布启动十大领域混改，其中，最为瞩目的便是“首次在特高压直流工程领域引入社会资本”。国家电网相关负责人对记者介绍称，特高压是我国原创、世界领先的重大电网创新技术，其研发成功使我国首次在电网尖端技术领域站上了制高点。（证券日报）
6、动力电池行业洗牌来临，合作与扩张成关键词。
在如宁德时代这样“大繁荣”景象的背后，行业内仍面临着低端落后产能过剩和外部强烈竞争的问题。随着以宁德时代、比亚迪等核心龙头企业的扩产，多位行业专家向新京报记者表示，未来数年内，行业面临大洗牌与整合的同时，只有在资本和规模上有战略优势的企业才能生存下来。（新京报）
7、季晓刚：国企改革涉上市公司股权激励等政策正在修改完善。
27日在上海举行的第九届上海国资高峰论上，国务院国资委改革办副局长季晓刚表示，当前国企改革已经进入攻坚阶段。其中，中长期激励问题方面，主要涉及非上市企业的员工持股、上市公司的股权激励、科技型企业的股权和分红权激励。这方面，正在修改、完善，如涉上市公司的股权激励正在修改，希望把上限拉开，原来激励作用有限；员工持股也在中央层面进行研究讨论，近期会有一些考虑。希望在“双百企业”这样的范畴，允许员工持股。（中证网）
8、工信部：加大工业互联网平台建设，推动工业企业上云。
近日，2018江苏省企业上云大会暨江苏省企业信息化协会年会在江苏南京召开，工业和信息化部信息化和软件服务业司参加会议。下一步，部信息化和软件服务业司将继续加大平台建设力度，推动工业企业上云，实施工业互联网APP培育工程等。（工信部网站）
9、如何堵住互联网红利的“失信漏勺”？关键在治。
日前，以“网络诚信美好生活”为主题的2018中国网络诚信大会在人民日报社举行，旨在加强互联网行业自律，推进网络诚信建设，营造诚实守信的良好氛围。紧紧抓住“网络诚信建设”这一“牛鼻子”，法治与德治并举、线上与线下联动，才能筑牢风清气朗的网络世界，才能让互联网发展拥有更加美好的明天。（人民网）
10、招行成为中国首家实现网点“全面无卡化”的银行
。据中证报，招商银行日前宣布对全国网点的“全面无卡化改造”项目完成。至此，招行在柜面业务、可视柜台、ATM、取号、客户经理面访、金葵花门禁等网点厅堂业务中，除应监管合规、风险控制等要求的极少数业务外，均实现了无卡化办理。这意味着，招行成为国内首家实现网点“全面无卡化”的银行。（证券时报网）
11、网约车司机盼补贴红包，价格战恐难现。
沉寂多时的美团打车有了新动向，近日北京交通委发布消息称，美团打车、搜谷、星徽出行等3家网约车平台公司取得了北京市网约车经营许可。不过，在各地严监管、上市的美团盈利压力来袭之时，网约车司机期待的补贴大战恐难再现。（新京报(北京)）
12、砸钱、抢人、抢公司！地方政府掀起芯片大战。
在AI芯片热潮、中兴事件、与“大基金”第二轮募集的大背景下，我国集成电路产业在2018年已成为当下炙手可热的当红炸子鸡，吸引了大量资本、企业、人才的关注。在国家积极推进集成电路产业发展的当下，地方政府自然也不甘示弱。仅在今年7-8月这两个月里，就至少有重庆、合肥、大连、杭州、长沙、泉州、芜湖这7大城市推出了促进集成电路发展的政策、措施、规定、与实施细则。（华尔街见闻）
13、地产商+酒店+OTA：解决存量房的绿城新路径？
近日，知名地产商绿城中国对外披露了悄悄运作一年的新项目“优屋美宿”，正式宣告入局非标住宿行业，有意思的是，这是首个由地产商、酒店、资本方和OTA四方合作的项目。“如果这种模式走得通，未来不排除进行品牌输出，为其他地产商解决存量房。” 浙江绿城酒店管理有限公司总经理杨晋向21世纪经济报道表示，希望由此开辟一种新的解决存量房的路径，她表示，目前虽然主要以绿城的房源为主，未来将不局限于单一地产商。（21世纪经济报道）
14、科创板被证监会和上交所“置顶”，业界判断明年上半年推出概率大。
在证监会日前明确的下一步要做好的重点工作中，科创板领衔：确保在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地，统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市、投资者适当性管理等基础制度改革，更好服务科技创新和经济高质量发展。上交所确定的下一阶段着重做好的八方面工作，科创板同样被放在了第一位。专家表示，中央经济工作会议上提出‘推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地’，此后证监会、上交所对此都有所表态，由此判断，科创板明年上半年推出的可能性非常大。此前，上交所发行上市总经理也称，科创板争取在明年上半年“见到成效”。（东方财富网）
15、鲍威尔100%不会被炒！全球市场狂欢道指喜迎千点大涨。
全球金融市场情绪在经历了此前“史上最悲惨”圣诞节假期之后，在周三北美时段全面回暖。美国股市重新开始后受到抄底买盘拉动全线绝地反弹，美元指数亦重返了最熟悉的97关口。日内美国白宫经济顾问出面讲话，向投资者“确保”美联储主席鲍威尔不会遭到解聘，此状况令此前恐慌的市场情绪立竿见影好转。投资者也重新开始审视美国及全球经济前景，认为之前的焦虑已有过度之嫌。（汇通网）
16、股市收评：三大股指高开低走，沪指跌0.61%，中国石化跳水。
12月27日消息，今日两市大幅高开后，一路走低，沪指再失2500点整数关口，午后中国石化跳水，带动行业板块纷纷回落，创业板指大跌逾1%，全天三大股指维持高开低走走势，市场人气再度受挫，悲观情绪升温，资金做多意愿也明显下降，截止收盘，沪指报2483.09点，跌0.61%，深成指报7215.34点，跌1.02%，创指报1248.08点，跌1.26%。从盘面上看，行业板块几乎全线受挫，园区开发、创投、知识产权保护居板块跌幅榜前列。（新浪财经）
选文话题关注
每日
选文话题关注是《现代财经》期刊编辑部根据所选新闻的学术研究价值而提出的一些问题思考，供相关学者申报课题或者研究选题参考之用。为推动中国实践与理论研究的有机结合，从2018年开始，《现代财经》编辑部每年发布一次研究选题素材与话题参考，期望用本刊的微薄之力推动中国本土研究的发展与深化。
二、今日财经关注
血色圣诞：说好的“牛”去哪了？熊来了！
凤凰网财经原创启阳路4号出品，作者：易典
12月25日，圣诞节。
孩子们的世界，圣诞老人骑着驯鹿而来，袜子里面的放着糖果巧克力和游戏机。
成年人的世界，圣诞老人骑着金牛而来，袜子里面是满满的美金。
遗憾的是，今天，圣诞老人骑着熊来了。
01
消失的“圣诞牛市”
太阳底下没有新鲜事，同A股一样，美股同样热衷炒作概念，专门发明了一个词——
圣诞行情
(Santa Claus Rally)。通俗来说，就是受节日情绪利好，美股在圣诞节前后会经历一轮上涨，所谓
“圣诞牛”
。
“圣诞牛”不是凭空炒作的概念，背后有90年的数据支撑。据美国奥本海默基金公司（曾因重仓茅台而被A股投资者熟悉）分析师的研究，自1928年以来，标普500指数在每年的最后五个交易日和新年的前两个交易日指数平均上涨了1.7％，显著高于同期内任何七天期间的平均收益(+0.2%)。
为何会出现“圣诞牛”? 不同于A股春节连休七天，美股只在圣诞节当天（12月25日）和新年（1月1日）全天休市，
客观上为交易提供了条件
。美国国税局（IRS）以每年1月1日至12月31日的年收入作为统计基础，因此很多投资者在每年12月初卖出亏损的股票来抵消当年的资本收益，减少年终纳税。每年12月初的股票抛售后也打压股价，部分投资者会选择低位买入，而由于假期期间交易量较小，市场积极情绪很容易拉升股价。继“圣诞行情”之后，紧接着就是著名的“一月效应（January Effect）”，指美股在一月会出现显著大涨。“一月效应”的利好来自各大基金，每年12月年底基金经理们会卖出表现差的股票，买进表现好的股票来提高自己的投资组合的表现。但从1月1日基金经理们开始买进那些超卖的低价股为新一年投资布局，引发美股在一月的上涨。
更重要的是“圣诞行情”常被视为一个情绪指标：圣诞牛来了，不稀奇。没来的话，麻烦就大了。
今年的“圣诞行情”去哪了？牛没来，熊来了。
图注：标普500指数较年内最高点跌幅达20%
标普500指数收跌65.52点，跌幅2.71%，报2351.10点，创2017年4月以来新低，较9月21日盘中52周高点跌幅达20%，并正式进入技术位熊市。技术性熊市是指股指从最近的高点下跌超过20%,从技术上确立熊市成立。同样进入熊市的还有纳指，纳斯达克综合指数收跌140.08点，跌幅2.21%，报6192.92点。
图注：纳斯达克指数较年内高点跌幅超20%，已进入熊市
道琼斯工业平均指数收跌653.17点，跌幅2.91%，报21792.20点，创史上最差圣诞节前夜表现。较52周高点跌幅达18.77%,距离进入技术性熊市仅一步之遥。
图注：道指距年内最高点跌幅近19%,距进入熊市一步之遥
比三大股指暴跌更令人忧心的是美债收益率倒挂。
2018年的平安夜（12月24日），一年期美债与两年期美债收益率10年来首次出现倒挂，上次出现倒挂还是2008年10月全球金融危机期间。
为何要关注这项数据？为何不少分析师都在谈收益率倒挂，忧心忡忡？
简单来说，债券的收益率与价格成反比。正常的经济环境下，长期债券价格低于短期债券，收益率高于短期债券。
而在经济环境困难市场情绪低迷时，短期收益率往往会超过长期收益率，产生负向利差，收益率曲线倒挂。
本月初，5年期美债收益率与2年期美债收益率、3年期美债收益率均出现倒挂，引发华尔街恐慌。
正如美联储网站的图标所示，每次出现利率“倒挂”后都出现了经济危机，从1990年前后的石油危机，到2000年前后网络泡沫破灭造成的危机，到2008年的次贷危机，无一例外。
图注：蓝色曲线为5年期美债与3年期美债的利率差，红色曲线为5年期美债与2年期美债的利率差。灰色区域为经济衰退期，每次红色蓝色曲线跌为负值之后，都紧跟着经济衰退期。（图表来源：美联储）
所以，有着多年传统的“圣诞牛”消失了。又是什么因素导致来势凶猛的“圣诞熊”？
02
美国财长火上浇油
2018年圣诞节假期前，美国总统特朗普气势汹汹的要求国会批准预算给美国与墨西哥边境建“隔离墙”，而美国财长努钦正带着家人来到墨西哥南部的著名度假小岛Cabo San Lucas上晒太阳。
休假期间他也没有忘记工作，给美国六大银行的CEO打了电话。然而没想到火上浇油，适得其反。
图注：美国财政部发布声明，美国财长努钦推特转发该声明
根据美国财政部发布的声明，美国财长努钦于12月23日（周日）分别给美国银行、花旗银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利、富国银行的CEO打电话。这些CEO向美国财长确认各大银行目前均有充足的流动性，市场也处于有效运营中。声明中还提到努钦在周一（12月24日）要和总统特别行动组开会。声明最后还引用了财长的原话“我们看到美国经济仍然在持续增长，各种商业活动有效运营。在政府关门期间，美国财政部的员工为了保证财政、税务等各个重要环节的顺利运行依然在坚持工作。”
这里需要插播一句，美国政府又关门了，这已经是今年年内的第三次关门。关门的原因依然是特朗普与国会民主党人士的争执，双方在美墨边界墙预算问题上始终不能妥协。当然美国政府关门对金融市场没有直接影响，除了影响80万联邦政府官员可能在节前来不及发工工资。
前美国副财长Raskin在接受纽约时报采访时吐槽，努钦本来是想向特朗普邀功，虽然他在墨西哥度假，但也在认真工作，毕竟特朗普自己为了工作取消了去佛罗里达的休假计划。“可能他担心因为在度假中，如果股市大跌，财长还在国外度假，（他们）不想树立这种印象。”这位前任副财长如此解释努钦的声明。
然而，对金融市场而言，他们更相信另一种解释：情况到底有多惨？以至于需要美国财长亲自给银行大佬们打电话，还要成立“总统工作组”救市？是不是有什么我们不知道的事？
多家外媒撰文称，美国财长努钦的电话不仅没有提振市场，而是传递了反向信号，加剧了市场恐慌情绪，直接导致了平安夜的疯狂抛售。
金融市场分析师的解读也不是小题大做。以中国国情来看，一位银监会主席或财政部部长致电国有五大行领导了解情况，是非常正常的事，也是日常管理需要。
而美国银行均为私有制，此次致电的六位银行CEO均为备受关注的华尔街大佬。大佬们在圣诞节前的周末突然接到美财长的电话，不可谓不意外。而电话的目的不是宣布什么大动作，而只是询问流动性，确保银行正常运营，更是加剧了他们的焦虑。恰逢市场不景气、美国政府关门、美联储加息、特朗普炮轰美联储主席，诸多因素叠加，一个来自高层的、充满了不明意味的电话，或成“压倒骆驼的最后一根稻草”。
如果财长安心在墨西哥的小岛上晒晒太阳，这或许有是另一个故事。可惜没有如果。
03
美国“国家队”真的要救市了？
焦虑的投资者们一部分在关注打给华尔街大佬的六个电话，另一些人在关注“国家队”。
曾经在A股大跌时，部分外媒对中国“国家队”救市的举措颇有微词。然而轮到美股暴跌，关注点变成：现在情况到底有多惨？连“国家队”都出动了。
“明天，财长将与总统工作组（President’s Working Group）开展电话会议，财长也是该工作组的主席。参会的有来自美联储、证监会、商品期货交易委员会的领导成员，受邀参会的还有联邦存款保险公司的审计人员。监管者们将一起讨论各种合作方式，保证市场正常运作。”财政部的声明中第二段，似乎字字都是关键词。
当然最关键的还是所谓的“总统工作组”，到底如何工作？一个特别行动小组为何现在要突然要开会？还要请各大监管机构的领导参加？为了保证市场的正常运营需要花这么大力气？
总统工作组（PWG），在业内有个小名“防暴跌小分队（Plunge Protection Team）”1987年“黑色星期一”美股崩盘之后，为了加强华盛顿与华尔街之间的协调，美国政府成立了工作组，该小组由财政部长领导，成员包括美联储主席，证券交易委员会主席和商品期货交易委员主席。工作组没有任何正式的权力，更像一个沟通机制，旨在确保关键市场参与者就关键问题进行沟通。
而美国财长提到工作组的这段话引发了金融市场的警觉，上一次“防暴跌小分队”发挥重要作用还是2008年的金融危机期间。
雷蒙德詹姆斯分析师第一时间向客户发备忘录称：“这个行动提出的问题多于答案，特别是之前似乎没人提出相关的担忧。”
