专栏名称: 佩妮Penny的世界

一个只说真话的创投人

早期创业公司卖老股套现千万美金？

佩妮Penny的世界 · 公众号 · · 2024-04-25 18:17

正文

大家好啊，我是佩妮。

看到最近行业热议月之暗面创始人杨植麟套现几千万美金这个（官方已经辟谣了），忍不住又要冒出来说两句……

（前几天在群里聊起说的截图，第一条是转发朋友评论）

今天有传张颖朋友圈发了观点，我也很同意：

先不说卖老股套现的事是否为真，即使是真的，只要新老股东都同意，没啥好指摘的。（还有可能是所有人羡慕的对象……）

在之前资本热潮的时候，有某创业者朋友同一轮让太多机构进了，出让了挺多股份，估值很高。我当时还傻乎乎地劝他。

现在想想，小丑竟是我自己……

月之暗面这家公司从融资披露到产品推广都透着一种高调和张扬，而且在国内的AI行业都没怎么从客户和用户手上赚到钱的情况下，引发争议也正常。

对于套现，大家猜测的依据主要来自：

公司新一轮融资8亿美金（据说是30%现金+阿里云算力代金券），占不超过40%，投后25亿美金。

那40%股份从哪里出？必定需要从团队或者老股东手上拿。

早期老股东占比也不大可能超过40%，一般在20%内。因此团队多少会有出让。具体什么比例，现金+股权还是什么方式，就不得而知了。当然也有可能是等比例稀释。

实际操作中，一般对于创始人卖老股在协议中是会有限制的，比如在上市前，只能卖一定比例（一般5%以内），用于改善生活，或者卖给觉得对自己有帮助的人，都没问题。同时老股东一般还会有优先购买权。

也就是说，卖一定比例改善生活本来就是在规则允许范围内的。

对于员工也是一样，如果不是未来股权价值有吸引力，顶级的AI人才哪里都需要，我为什么要选择风险大的初创公司？

画饼是很难充饥的，现在年轻人也都聪明了。

所以月之暗面的声明也是挺聪明的，虽然没有说具体的激励方案，只是告诉同事们，会发期权，会安排回购。这就超过绝大部分的创业公司了。

历史上来说，在合适的时间和合适的价格卖了老股/公司的，过得都比较好……

把公司当成自己的一言堂和亲儿子，死死攥在手里不放的，或者自视过高错过了最佳卖的时机的，往往结局比较可惜。

在卖的同时，如果还能让股东，员工都赚到钱，自己最后一个走，那所有人更是交口称赞，下次想融资还大大加分。

瞎举几个例子吧：

1）摩拜27亿美金卖给了美团，OFO大家都知道了……

2）91助手19亿美金卖给了百度，豌豆荚15亿美金没卖，3年后卖是2亿美金；

3）快的和滴滴合并，饿了么卖给阿里……

这样小一点的案例还有很多。当年大厂的撒币是真的让不少人财富自由了的。

被合并的一方，创始人虽然心有不甘，但是落袋为安真不少啊，转身成立家族办公室，当起LP的也很多。

这几年市场有多难有目共睹，比起还在辛苦打拼的曾经的对手，平平淡淡（&有钱）也是一种幸福，而且这种机会窗口错过就再也没有了。

（不绝对，比如腾讯早期曾经也想卖公司但是没卖掉…）

在资本市场都在关注并购退出机会的当下，未来卖老股/卖公司的机会也许会越来越多，但是要溢价太多就比较难了，除非真的非常奇货可居。

不知道啥时候，变现/套现这种词变得像反义词一样了。

我唯一反对的，就是各种不好好做事的，做局式的套现，比如业务数据/财务造假，欺骗投资者，用各种手段关联交易洗钱，把公司掏空肥自己的这种行为。建议起诉。

shame on you！

对于合理的股权转让行为，应该支持。比如国家也在探索区域股权交易和转让的试点，未来一级市场的流通性应当在合理的框架内增强。

至于想卖的朋友，你先看看自己公司本身的质地再说……现在基本都是要有利润，还要有行业相关性和价值的。

而且目前行情下，通常都是想卖的公司不好，好的公司不想卖。

创业确实要有理想主义，也要看现实。只有财富效应才会让人更加投身创业洪流。

如果创业老是让人倾家荡产，身负巨债，那这业不创也罢。

就～希望大家合理看待呗～

（最后，不喜欢🎎🏬传闻，现在的造谣真是一张嘴，这种瓜没啥好吃的）

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