2017年IPO被否案例分析（附案例分析）

截止2017年10月27日，证监会已经审核了414家企业的首发申请，有56家企业IPO审核未通过，数目远超2016年，IPO审核时持续从严的。为了探究IPO被否的原因与共性，笔者对IPO的审核逻辑进行了归纳分析，以帮助在IPO之路上奔波的企业早日到达胜利的彼岸。

一、统计概况

截止到 2017年 10月27日 ，证监会已经审核了 414家公司的首发申请，其中，56家上会未通过，342家上会通过，16家或取消审核，或在上会前撤回申报材料，或暂缓表决。通过率为82.61%。今年IPO申请的否决率达到13.53%，去年全年则是2.21%。

从申报的上市板块来看，56家被否企业中申请创业板的居多，有34家，占比超过60.71%；申请中小板的有9家，占比16.07%；申请主板的企有13家，占比23.21%。

从行业属性来看，被否企业以工业制造业居多，比重接近七成，当然制造业涵盖范围也比较广，包括设备制造、仪器仪表制造、金属制造、化学制品制造等，也是申报企业所属行业最多的。被否企业所属行业第二多的是软件行业，占比约20%。

按照地区分布来看：被否企业里浙江10家、广东8家、上海5家，合计23家，占比约为41.07%。

按照保荐机构来划分的话，广发证券、招商证券和国金证券这三家最多，均为5家被否。

按照会计事务所来统计的话，被否企业里天健会计师事务所13家、瑞华9家、立信6家，合计28家，合计占到了被否企业的一半。

按照律师事务所来统计的话，被否企业里金杜律师事务所8家。还有五家律师事务所光荣挂彩，通过率为0，分别是广东志润律师事务所、山东德衡律师事务所、福建君立律师事务所、北京市普华律师事务所、北京市隆安律师事务所。

二、证监会审核要点

看完了上面的统计概况，相信各位看官已经对目前为止，2017年被否企业有一个直观初略的了解了。但更关键也更艰难的是找出它们被否的共同原因，也即证监会审核的要点。

根据证监会发布的《2017年1——4月35家终止审查的IPO企业名单及审核中关注的主要问题》和《2017年1——4月18家未通过发审会的IPO企业名单及审核中关注的主要问题》，两份文件上面罗列了审核中的五大要点即关注的五大问题：内控制度的有效性及会计基础的规范性、经营状况或财务状况异常、持续盈利能力、关联交易及关联关系、申请文件的真实、准确、完整和及时性存疑。

下面，笔者就以这五大要点为标准来对未通过IPO的56家企业存在的问题进行分类汇总。对于存在多种问题的企业，按其最主要的问题做归纳汇总。