证券研究报告
2017-08-14
数据支持：朱俊谦
本周港股：
1.市场回顾
恒指上周未能延续之前连升四周走势，累跌679点或2.5%，未能守住27000点，而且是今年最大单周跌幅，收报26883点；而国企指数累计下跌430点或3.9%，收报10572点；上周主板日均成交额为1070.41亿元，环比增加约16%。
2. 港股策略展望
留意地缘政治局势发展以及港股的重大业绩公布。美国与北韩紧张局势仍然持续，触发全球市场避险情绪再度升温，市场波动骤升。其实相关地缘政治风险之前已经出现过，上周市场才重新聚焦政治及军事风险，把紧张的情绪反映出来，使港股今年连续上升7个月后市场借相关风险而进行调整。现在来看，虽然真正发生战争的机会较低，但相关风波有机会在本周继续影响股市，投资者需留意相关地缘政治局势的去向。最近港股大量业绩公布，本周需要继续关注指数权重股的业绩，相关个股的业绩能否超越市场预期而支持指数走势，而另外就是中国经济数据，本周将公布固定资产投资、全社会用电量以及M2等数据，需要留意恒指会否受业绩和经济数据推动稳定在26000点之上，我们预计整体在26300点以上有一定的支持，料恒指短期于26,300-27,500之间上落，国企指数则会在10,200-11,000之间上落。
本周行业配置：澳门博彩、基建铁路、中资保险、中资电讯。1）7月澳门博彩收入同比升29.2%至229.64亿澳门元，升势已持续一年。2）上半年基础设施投资59422亿元，同比增长21.1%。3）保监会公布2017年1-6月原保险保费收入同比增长23%至23140亿元，总资产较年初增长8.7%至164304.5亿元。4）第二季度通讯行业收入按年上升5.5%，而手机数据量则按年大幅上升140%。
一、港股市场一览
1. 港股市场回顾：恒指上周大幅下跌2.5%，日均成交突破千亿
香港股市上周连续三日下跌，整周累跌679点。恒指上周未能延续之前连升四周走势，累跌679点或2.5%，未能守住27000点，而且是今年最大单周跌幅，收报26883点，全周股指波动约为1013点，环比波幅大幅上升；而国企指数累计下跌430点或3.9%，收报10572点；上周主板日均成交额为1070.41亿元，环比增加约16%。
上周初港股承接外围股市造好，上升127点，而周二受恒指权重股带动下继续上升164点；周三港股曾达到26个月高位（27876点），但受到美国北韩关系开始变得紧张，市场情绪收到影响，拖累港股下跌97点；随后北韩更警告会向关岛发射四枚导弹，港股周四下跌313点，而受美股道指失守两万二千点，港股周五大幅下跌560点。上周全球主要股市受美国和北韩关系恶化等地缘政治因素影响而整体调整，使金融市场较为波动，港股在之前连续上升4周后加上地缘政治风险因素而借势调整，投资者本周需要留意相关波动所引伸的风险，港股能否维稳在26300点以上。
港股通方面，上周沪市港股通累计净流入26.2亿元，环比减少近2亿元，整体港股通整周累计净流入4150亿元，环比减少18%，而上周四、五出现连续两日净流出，共净流出24.2亿元，显示南下资金在港股大幅下跌时也持续净流出。整体港股通日均平均成交金额是117亿元，环比增加17%，而整体港股通日均成交额上周平均占港股成交比例约10.9%，环比数据相约，表示上周在港股每日平均成交突破千亿元时，港股通资金成交热度也跟随上升。
2. 策略展望：留意地缘政治局势发展以及港股的重大业绩公布
海外因素：上周海外主要股市普遍受地缘政策的紧张局势持续影响，连累环球股市急跌，道指整周跌1.1%，是去年11月来最大单周跌幅；标普500整周回落1.4%，是3月以来最差；纳指跌1.5%。另外，泛欧斯托克600指数上周下跌了2.6%，创下了今年以来的最大单周跌幅。波动性指数VIX上周一度触及自美国总统大选以来的最高水平，随后回落，收报15.5，全周仍然有近50%的涨幅，为2016年1月份以来最大。上周朝鲜预计将向关岛发射四枚“火星－12”型中远程战略弹道导弹，朝鲜军方表示有关使用导弹打击关岛美军基地的计划将于8月中旬前递交朝最高领导人，而美国总统特朗普曾表示对朝鲜的声明可能还不够强硬，并警告朝鲜指军事解决办法已完全到位，炮弹已上膛。经济数据方面，美国7月PPI同比上涨1.9%，稍逊于预期的2.2%。7月PPI下跌，超过80%自于服务业，7月服务业下跌0.2%，是自从今年2月以来的首次下跌。受服务和能源价格下降影响，美国7月PPI环比下跌0.1%，为近一年来首次环比下跌。
国内因素：沪指上周最多曾挫1.87%，低见3,200点，全周跌1.64%，报3,208点，创今年五月五日后最大单周跌幅，此前连涨七周；深成指最多曾跌1.9%，低见10,281点，全周累跌0.67%，收市报10,291点。上周人民银行昨日公布7月份中国外储按月增加239.3亿美元，升0.8%，为连续6个月回升，是近三年来最长的上升期。外储总额为30807.2亿美元，外管局指7月份中国跨境资金流动维持稳定，外汇供求趋向基本平衡；国际金融市场上整体非美元货币兑美升值，推动以美元为计量货币的外汇储备规模上升。另外，中国7月CPI同比涨1.4%，前值涨1.5%；PPI同比涨5.5%，前值涨5.5%。CPI中食品价格增速受季节性影响降幅收窄0.1个百分点，非食品价格受去年高基数影响回落0.2个百分点。7月原材料价格普涨，生产资料价格环比上涨，带动PPI环比由负转正。随着8月基数效应走弱和食品价格环涨，CPI有回升预期；PPI预计仍将延续缓降趋势。
港股通因素：整体港股通上周净流入为41亿元，平均每日净流入约8.2亿元，环比减少18%，而上周四、五出现连续两日净流出，共净流出24.2亿元。沪市港股通平均额度使用率为9.15%，环比数字相约，而深市港股通平均额度使用率为4.32%，环比稍微减少1%。整体港股通日均平均成交金额是117亿元，环比增加17%，而整体港股通日均成交额上周平均占港股成交比例约10.95%，继续维持在10%以上。上周在港股每日平均成交突破千亿元时，港股通资金成交热度也跟随上升，投资者需留意这个现状会否继续出现而影响资金流入状态。
整体策略：美国与北韩紧张局势仍然持续，触发全球市场避险情绪再度升温，市场波动骤升，而在这轮下跌回调里，港股收到的影响较大，整周下跌2.5%，而国指更下跌3.9%。其实相关地缘政治风险之前已经出现过，但后来在事件被冲淡后市场从新关注经济等因素，直到上周才重新聚焦政治及军事风险，把紧张的情绪反映出来，使港股今年连续上升7个月后市场借相关风险而进行调整。现在来看，虽然真正发生战争的机会较低，但相关风波有机会在本周继续影响股市，投资者需留意相关地缘政治局势的去向。最近港股大量业绩公布，本周需要继续关注指数权重股的业绩，相关个股的业绩能否超越市场预期而支持指数走势，而另外就是中国经济数据，本周将公布固定资产投资、全社会用电量以及M2等数据，需要留意恒指会否受业绩和经济数据推动稳定在26000点之上，我们预计整体在26300点以上有一定的支持，料恒指短期于26,300-27,500之间上落，国企指数则会在10,200-11,000之间上落。
品种配置：澳门博彩、基建铁路、中资保险、中资电讯。
3. 上周港股要闻：金发局对设「创新初板」有保留
金发局对设「创新初板」有保留。香港交易所建议成立创新板的咨询期将于周五结束，政府金发局发表书面回应，支持港交所在咨询文件内所设的大方向，但对设立「创新初板」建议有保留。金发局指出，港交所的「创新初板」建议，对象只限专业投资者，但现时市场已有类似做法，如在主板，设有上市规则有第21章让投资公司在港上市，但未算成功。而且，「创新初板」建议采取宽松监管，会令市场关注上市公司的质素问题，港交所宜小心考虑降低监管要求是否值得。至于「创新主板」，金发局支持其背后的理念，但提出是否必需要设立一个独立于主板的新板，以达致分层市场的目标；金发局希望，港交所在新板以外是否有其他做法有更多思考。金发局提议，港交所采取灵活方式来实施这些改革建议，目标是在今年底之前发布有关监管框架。金发局支持让不同投票权架构（WVR）的公司来港上市，但建议只应用于新上市申请人，而且要有措施防止已上市公司，取消主板上市后在新的分层市场以WVR架构重新上市。金发局亦赞成取消内地公司来港第二上市的限制。金发局亦支持港交所收紧创业板规则，采取方法处理「啤壳」等问题，及赞成取消现时创业板转主板的简化程序。
金管发400亿票据，强调此举与近期港汇弱势无关。金管局上周公布将增发400亿元的外汇基金票据，尽管该局强调此举与近期港汇弱势无关，惟市场预期增发票据将吸纳部分资金，对港息及港汇会有支持。惟市场人士指出，除非金管局持续增发票据，否则不足以令港美息差显着收窄，预料港汇年底仍将跌至7.85的弱方兑换保证水平。金管局发言人指出，该局并非打算透过增发票据以缩减总结余，藉此推高港元息率；根据联汇安排，该局不会对港元息率设定任何目标。在增发票据后，银行体系总结余仍维持在2200亿元的高水平。预计今次安排不会对流动资金状况及利率水平造成任何重大影响。该局公布将于本月22日起，一连5个周二额外发行80亿元的3个月外汇基金票据，总额达400亿元。该局发言人解释，《巴塞尔协议三》的流动性覆盖比正分阶段落实，并于今明两年分别提升至90%和100%，近期银行对票据的需求维持庞大，故该局将增发票据以满足银行对票据的庞大需求。
国指优化方案本周揭盅。恒生指数公司将于周四（十七日）收市后公布优化国企指数方案，预期会披露实施方式详情，包括加入红筹股及民企股的数目、挑选红筹股及民企股的准则，以及如何实施变动以减低对市场的潜在影响等。今年二月恒指公司宣布建议扩大国指成分股范畴，冀令国指成为具代表性的「香港市场中国指数」，之后于五月份表示，经咨询市场人士意见后，决定将红筹股及民企股加入国指内，预期八月公布详情。
恒指公司董事兼总经理关永盛早前表示，优化国指建议方案初步有四个倾向，包括起初阶段只加入小量红筹股及民企股、每次检讨会设定加入的成分股数目与比重上限、挑选准则加入额外因素，以及根据业务覆盖范围来界定一家公司是否民企。现时与国指挂钩的产品多，可以预期优化国指不希望对市场产生太大影响。
陈德霖：银行处置机制处理倒闭 减少连锁反应。金管局陈德霖表示，于7月生效的金融机构处理机制，可以有序处理因经营不善而面临倒闭的银行，毋须投入公帑拯救，亦有更齐全手段，缓减银行倒闭的震荡。陈德霖指多国政府在2008年金融危机时，动用巨额公帑，挽救「大得不能倒」的银行，促使各国在2011年制定处置机制的国际标准，为有序处理银行倒闭定下标准及规则，根据本港的处理机制，金管局有权迅速处理银行倒闭，减低影响及连锁反应，保障本港金融系统稳定，确保银行继续提供关键服务，特别是向市民及中小企提供存贷服务，并订明不再容许以公帑挽救银行，损失及成本要由银行自行承担。他表示计划在明年初就银行吸收亏损的能力建议进行公众咨询，确保银行具备足够能力对冲亏损，保证股东及债权人最终待遇不逊于启动清盘程序。陈德霖称，金管局会继续透过日常监管工作，促进银行体系稳定及有效运作，但不能排除因外围突发事件，触发银行倒闭的可能，落实处置条例，会成为维持本港国际金融中心地位的一项重要措施。
港次季GDP增3.8% 政府调高全年预测。受惠劳工市场情况良好及经济气氛改善，香港今年第二季本地生产总值（GDP）按年实质增长3.8%，虽然较首季增长4.3%稍为放缓，但已是连续三季增长高于3%，并高于过去十年每年平均2.9%的趋势增长率。副政府经济顾问欧锡熊表示，由于考虑到上半年4%实质增长较预期强劲，以及外围环境下行风险逐渐减退，政府并将全年的实质GDP增长预测上调1个百分点，由2至3%上调到3至4%。住宅物业市场依然畅旺，成交量第二季增加至18,892宗，但在七月显著回落至3,515宗。季内楼价上升5%，升势略为减慢。置业供款负担比率季内亦上升至67%，比过去二十年平均为高。对于最近美国和北韩关系恶化，加上中国和印度在边界对峙持续升级等地缘因素，令环球股市调整。欧锡熊认为，地缘局势并非经济的主要因素，又指现时政府预测地缘政治不会严重恶化。不过，他指地缘政治的转变会令金融市场波动，需要留意相关波动所引伸的风险。
通胀方面，压力依然缓和，香港第二季基本通胀率2%，上半年平均为1.7%；经最新覆检，今年基本消费物价通胀率及整体消费物价通胀率预测，分别轻微下调至1.8%及1.6%。随着经济增长，香港总就业人数在第二季有进一步的稳健增长，经季节性调整的失业率有轻微下降的迹象，达3.1%，是三年多以来的最低水平，就业不足率为1.2%。
4. 上周海外事件：美国炸朝鲜计划 拟关岛调动战略轰炸机
美国炸朝鲜计划 拟关岛调动战略轰炸机，特朗普﹕炮弹已上膛。美朝风波升级，朝鲜官媒朝中社昨发声明斥美国总统特朗普将朝鲜推向核战边缘，特朗普即响应美国的军事解决方案已准备就绪。美国全国广播公司（NBC）此前报道，五角大厦拟定了先发制人攻击朝鲜策略，只待特朗普拍板，就调派部署关岛的B-1B「枪骑兵」（Lancer）战略轰炸机，轰炸朝鲜的导弹基地等军事设施。朝中社昨发声明，指摘特朗普将朝鲜半岛推向核战边缘。特朗普在Twitter警告朝鲜﹕「军事解决办法已完全到位，炮弹已上膛，要是朝鲜不聪明行事。」 美韩﹕8．21军演如期举行 特朗普周二扬言以「炮火与震怒」回应朝鲜威胁，惹来美国内外关注。
美联储三号人物：通胀会逐步回升 但重要问题是个人经济收入很不平等。上美联储三号人物杜德利说，即使价格相关的月度数据开始如预期回升，通胀也可能不会在未来六到十个月内回升到2%。今年2月以来的低通胀会持续对通胀率打压，直到明年。本月初公布的7月美国失业率降至十六年来最低的4.3%。但最新公布的美联储高度关注通胀指标——剔除食品和能源价格的核心PCE物价指数6月同比增长1.5%，仍与联储2%的目标值相去甚远。杜德利认为，和失业率下滑速度相比，薪资增速较为温和，这可能部分反映出，生产率相对历史水平增长疲软。杜德利表示，目前美国最重要的一个问题就是个人经济收入很不平等，还有社会流动性问题，而美联储没有什么能力解决严重的不平等问题。
另外，美国芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯表示，虽然通胀偏低，但仍合理预期联储局下月开始缩减资产负债表，至于下次加息可能要等到12月，取决于通胀走势。埃文斯估计，缩表对金融市场影响有限，又指联储局资产负债表需要3-4年时间回复正常水平。
日央行前副行长：通胀达标前应先减刺激措拖。前日本央行副行长岩田一政表示日本央行应该在通胀达到2%目标之前就缩减大规模刺激举措。岩田抨击央行的物价预测过于乐观，并警告近来一连串物价数据疲弱，通胀要达到1%也是一大挑战。他又指，随着庞大的购债计划接近极限，而且非常规刺激举措的弊端愈发清晰，日本央行应该放慢债券和上市交易基金(ETF)的购买，即便通胀率目前仍离目标水平很远。他还表示，日本央行应该考虑到某个时刻削减ETF购买规模，因其令市场扭曲，一旦通胀率将停留在1%附近的趋势变得明显，日本央行就应该修改其长期利率目标。日本当前的年通胀率在0.4%，远远低于日本央行2%的通胀目标。该行希望在2020年3月的财年达到这一目标。岩田对货币政策的看法备受关注，因市场认为他是取代央行总裁黑田东彦的热门之一。黑田东彦的五年任期将在明年4月届满。
英伦银行货币政策委员会委员：英国经济可能会保持良好的态势。英伦银行货币政策委员会(MPC)委员桑德斯表示，尽管面临脱欧的不确定性，但英国经济可能会保持良好的态势，且失业率可能进一步下降。桑德斯接受Evening Standard采访时说，如果经济增长意外向好的话，货币政策反应较过去几年稍微激进一点是很正常的。不过，他指出，英国脱欧意味着未来几年经济增速将较不脱欧情形下要缓慢，或许未来15年增速要少5个百分点。若果真如此，那将是一个很大的损失，惟这是一个相对长的时期。
二、市场行情回顾
1. 指数表现与估值
三、港股行业情况
1. 港股行业动态
澳门博彩：在澳门特区行政长官崔世安和阿里巴巴集团董事局主席马云的共同见证下，澳门特区政府与阿里巴巴4日在澳门签署《构建智慧城市战略合作框架协议》。在未来数年内，阿里巴巴将运用领先的云计算和人工智能技术助力澳门发展智慧城市, 合作协议包括云计算中心建设、人才培养、城市交通、旅游建设等等，其中最大的亮点就是，此前一年已在杭州落地实践的「城市大脑」也将应用到澳门的智慧城市建设体系里。银河娱乐（00027）上周上跌3.46%，报46.0元，金沙中国（01928）上周跌1.96%，全周报34.95元，永利澳门（01128）跌0.74%，报16.12元。
中资保险： 保监会公布2017年1-6月原保险保费收入23140.15亿元，同比增长23.00%；资金运用余额144998.87亿元，较年初增长8.28%；总资产164304.48亿元，较年初增长8.69%。保监会近日下发《同业存单质押融资业务报告监管口径》，保险公司以持有的同业存单质押为自身融资的，不再逐笔报告；保险公司应当于每月前5个工作日内，向保监会报告上一月新增及存续的同业存单质押融资业务情况。保监会近日下发内部通知，拟对各保险公司独立董事相关情况进行摸底调查。下一步，保监会将对《保险公司独立董事管理暂行办法》进行修订，从制度机制上提高独立董事的独立性。保监会副主席陈文辉：险资直接投资基础设施建设等累计金额超过4万亿元，成为服务实体经济的重要力量；下一步将引导更多保险资金服务国家重大发展战略、重大建设工程。中国平安（02318）上周累跌4.84%，报56.0元，国寿(02628)跌5.42%，报23.55元，新保(01336)整周跌6.86%，报49.55元。
内银：银监会为规范商业银行新设债转股实施机构的行为，推动市场化银行债权转股权健康有序开展，对《商业银行新设债转股实施机构管理办法(试行)》征求意见，当中强调实施机构不得对「殭尸企业」等四类企业实施债转股。意见拟要求商业银行新设债转股实施机构时出资比例不低于50%，注册资本最低等值100亿元人民币；银行通过实施机构实施债转股，应当先由银行向实施机构转让债权，再由实施机构将债权转为对象企业股权；银行不得将债权直接转化为股权；商业银行作为出资人承诺5年内不转让所持有的股权，不将所持有的股权进行质押或设立信托。另外，银监会：关于允许银行股东参与化解不良资产的建议，由于该类处置模式可能涉及关联交易、道德风险等问题，仍需对其必要性、可行性等方面予以进一步研究；已有18家银行参与不良ABS，面向机构投资者发行的理财产品和资产管理公司均可投资不良ABS产品；300家银行获得不良资产收益权转让试点资格。建设银行（00939）全周跌3.94%报6.34元，工商银行（01398）整周跌5.86%，报5.30元，中国银行（03988）全周跌4.3%报3.78元。
石油：OPEC发布月报，报告显示OPEC 7月原油产量创年内新高，7月原油产量增加0.5%至3287万桶/日，欧佩克产量增加是由沙特、利比亚和尼日利亚推动。OPEC同时上调今明两年原油需求预期.上调2017年全球原油需求增速至137万桶/日，前值为127万桶/日；上调2018年全球原油需求增速至128万桶/日，前值为126万桶/日。欧佩克：欧佩克与非欧佩克产油国就执行减产协议举行了富有成效的会谈；产油国坚定的支持履行减产协议；阿联酋、哈萨克斯坦及伊拉克愿意完全执行减产协议；产油国将在8月21日委员会会议上讨论减产结论。美国石油协会(API)数据显示，截至8月4日当周，美国API原油库存按周再度转降783.9万桶，减幅远超市场预期280万桶。美国能源信息协会(EIA)公布，美国截至8月4日止当周原油库存连降第六周，且按周急降645.1万桶，总数降至约4.7543亿桶，减幅远超市场预期加快至272万桶。美国能源资料协会(EIA)上调美国今年每日原油产量预测，估计按年增加50万桶，增至935万桶。不过，协会轻微下调明年原油产量增幅预测，估计将增加56万桶，每日产量达到991万桶。中石油(00857)整周跌1.79%，造4.93元；中海油(00883)升0.34%，造8.73元；中石化(00386)全周跌1.53%，造5.81元。
内房：中国北京市住建委主任徐贱云表示，从差别化信贷到规范「商改住」项目，北京已连续出台18项政策调控楼市，抑制投资投机行为。政策出台后，更重要的是坚持到底，严厉执行。徐贱云又指，北京市除了「打补丁」，还发扬「钉钉子」的精神，坚决稳定房价，保持市场长期稳定，若市场再有波动，还会出台更多储备政策。碧桂园（02007）全周跌6.6%报9.62元，绿城中国（03900）整周跌1.76%，报10.06元，中国恒大（03333）跌4.53%报18.54元。
2. 上周个股消息
中电控股（0002）上周公布截至6月底止中期业绩，纯利59.09亿元，按年跌3.53%；每股盈利2.34元；第二期中期股息增至每股0.59元。期内，收入433.37亿元，按年升12.07%；营运盈利59.14亿元，按年跌3.82%，主要由于内地不利的市场环境，以及澳洲市场加剧波动的影响。
香港本地电力业务营运盈利上升1.9%至43.56亿元。内地业务的营运盈利减少24.3%至6.37亿元，主要受煤价上升和发电容量过剩影响。印度的可再生能源发电组合，以及Paguthan燃气电厂均保持稳定盈利，印度业务营运盈利上升21%至2.42亿元。Veltoor太阳能光伏电站预计于今年下半年投产。澳洲业务EnergyAustralia营运盈利下跌15.5%至7.58亿元，主要由于能源合约的价值受市场急剧波动所影响。股价上周累计跌1.89%，收报82.9元。
港交所(0388)上周公布6月底止中期业绩，纯利34.93亿元，按年增长17.02%，每股盈利2.86元。宣派中期息2.55元，高于去年同期之2.21元。期内收入及其他收益按年增长10.18%至62.03亿元，港交所指主要由于上市公司数目增加，新上市衍生权证以及牛熊证数目亦有所增长，致上市费收入上升11.68%至5.93亿元。
另外公司资金及保证金的投资收益净额大幅上升，及从雷曼清盘人收回一次性清盘后利息5,500万元。惟占收入比例最大之交易及结算费按年减少3.33%至21.8亿元，因为包括商品的衍生产品成交量减少，抵销现货市场成交额之增幅。
整体营运支出增长1.36%至17.11亿元，扣除索回与美国仓库诉讼有关的法律费用之一次性保险赔款2,300万元，期内营运支出较去年同期增约3%。EBITDA按年增长13.95%至44.92亿元，EBITDA利润率72%，较去年同期提升2%，港交所指反映收入增加及审慎管理成本。股价上周累计跌7.21%，收报211.2元。
九龙仓集团(0004)上周公布截至6月底止中期业绩，纯利84.41亿元，按年升25.52%；每股盈利2.78元；派中期息64仙，按年上升10%。期内，核心盈利按年增加22%至72.71亿元，优于本网此前综合7间券商料其上半年核心盈利介乎63.67亿元至70.31亿元预测。物业核心盈利占集团总盈利98%(2016年：92%)，香港物业盈利增加17%至52亿元；内地物业盈利升75%至19亿元。出租率持续高企及续租租金上升带动投资物业核心盈利增长3%至48亿元。
期内，收入170.63亿元，按年跌14.77%。香港方面，总收入增加4%至66.81亿元，营业盈利增加4%至59.42亿元。当中，海港城整体收入(不包括酒店)增长4%至46.54亿元，营业盈利则增长5%至41.62亿元；时代广场整体收入下跌1%至14.15亿元，营业盈利下跌1%至12.85亿元。内地方面，虽然人民币兑港币的汇率变动产生不利影响，但折算为港币后，收入增加4%至12.46亿元，营业盈利则增加6%至7.32亿元。
此外，发展物业销售额下跌23%至153亿元，收入减少19%至112亿元。然而，由于香港的Mount Nicholson及苏州时代上城等项目的丰厚利润确认入账，核心盈利上升161%至23亿元。公司指，10月将完成退出通讯、媒体及娱乐行业；投资物业分拆(以实物方式分派)正进行中。截至6月底，公司负债净额减少至210亿元；负债比率为6.4%。股价上周累计升1.82%，收报72.85元。
中国移动（0941）上周公布截至6月底止中期业绩，营运收入3,888.71亿元人民币，按年升5%。其中，通信服务收入为3,480亿元，按年增长6.9%。期内，EBITDA按年增4.7%至1,407亿元。纯利626.75亿元，按年升3.47%，符合市场预期；每股盈利3.06元；派中期息1.623港元，上市20周年特别股息3.2港元。
截至6月底，公司移动电话客户总数为8.67亿户，净增1,761万户；有线宽带客户总数为9,304万户，净增1,542万户，有线宽带ARPU达到34.9元，增长4.6%，公司指，年底有线宽带客户数有望突破1亿户。期内，4G基站总数达到165万个，上半年净增4G客户5,862万，总数达到5.94亿，4G渗透率达到69%。股价上周累计升5.22%，收报87.7元。
龙光地产（3380）上周公布截至6月底止中期业绩，纯利33.99亿元人民币)，按年升166.06%；每股盈利61.84分；派中期息19港仙，特别股息3港仙。未计及投资物业和衍生金融工具的公允价值变动及相关递延税项的核心溢利上升195.4%至25.5亿元，核心溢利率达20.6%。
期内，营业额123.82亿元，按年升94.59%；实现合同销售额上升约34.2%至193.1亿元；毛利48.89亿元，按年升153.19%。毛利率为39.5%。
公司指，鉴于一二线城市紧缩的调控政策，集团下半年将顺应市场环境的供需情况适时调整销售及发展策略，审慎推售深圳的地铁沿线项目，考虑到内地房地产市场的发展周期，集团下半年会继续物色优质的海外市场资产，并将继续参与具有盈利性的城市更新项目。目前的土地储备的总建筑面积为1,475万平方米，足够未来5年的发展。股价上周累计升4.96%，收报7.20元。
电讯盈科（0008）上周公布截至6月底止中期业绩，纯利12.93亿元，按年升48.96%；核心纯利14.3亿元，按年上升38%。每股盈利16.79仙；派中期息8.57仙。期内，收益176.83亿元，按年跌4.54%；倘撇除盈大地产贡献，核心收益175.76亿元，按年下跌5%；EBITDA录57.49亿元，按年近持平，计入盈大地产的综合EBITDA则按年略增至56.33亿元。
其中，Now TV业务收益13.5亿元，按年跌3%，EBITDA由去年的1.84亿元减少约16%至1.54亿元，主要由于内容成本上升，以及因市场竞争加剧而推出挽留客户的宣传及推广的开支增加所致。免费电视业务收益9,400万元，按年升81%。EBITDA亏损1.16亿元，较去年同期录EBITDA亏损6,800万元扩大，惟与2016年下半年EBITDA亏损近持平。
上半年OTT业务收益3.37亿元，按年上升24%，EBITDA亏损1.25亿元，较去年同期录EBITDA亏损1.09亿元扩大，惟与2016年下半年EBITDA亏损近持平。企业方案业务收益16.85亿元，按年上升6%，EBITDA达2.63亿元，上升4%。股价上周累计升0.94%，收报4.44元。
港铁（0066）上周公布6月底止中期业绩，中期纯利74.8亿元，按年增长46.07%，每股盈利1.27元，宣派中期息0.25元，与去年相同。中期纯利主要受基本业务中之物业发展及投资物业价值重估推动，来自基本业务纯利58.48亿元，按年增长15.28%。当中来自经常性业务纯利按年倒退7.97%至44.78亿元，来自物业发展之纯利则按年大增5.62倍至13.7亿元。来自投资物业重估之纯利按年大增33倍至16.32亿元。
期内香港客运业务收入按年增3.95%至89.57亿元，香港车站商务收入增3.45%至27.88亿元，香港物业租赁及管理业务收入增3.09%至24.32亿元。
中国内地及国际的铁路、物业租赁及管理附属公司收入增21.42%至79.24亿元，其他业务收入则倒退4.59%至10.59亿元。去年上半年未有之中国内地的物业发展附属公司收入则为68.44亿元。整体收入按年增40.8%至300.04亿元。上半年未计折旧、摊销及每年非定额付款前经营开支增长50.21%至187.72亿元。6月底止资产总值2,624.91亿元，主要为准备用于派付股息而增加的现金结余，及现有香港铁路网络的设备更新及升级工程和投资物业重估收益令固定资产增加。公司并表示，黄竹坑站首个物业发展项目已于今年2月批出，将视乎市场情况于未来六个月推出黄竹坑站第二期物业发展项目。股价上周累计跌3.36%，收报44.6元。
四、重大经济数据
