拆分估算中海油内在价值

中海油内在价值由以下几部分组成 ， 1 ， pv-10证实储量折现值 。 2 ， 已探明未证实储量折现值 。 3 ， 老油气田采收率提高增加的储量折现值 。 4 ， 国内海上95%区域勘探开采权价值 。 5 ， 帐上净现金 。

2023年布油均价82美元下 ， 中海油pv-10为8821亿元 （ 包含了弃置费用对应的约970亿预计负债 ） ， 对应证实储量约67.8亿桶 。 2024年布油均价80美元 ， 中海油证实储量约73.2亿桶 ， 折现值约9600亿元 （ 之前详细测算过 ） 。

2024年底 ， 中海油已探明未证实储量约75亿桶 ， 桶油折现值约12美元 ， 总折现值约75乘12乘7.1等于6400亿元 。

老油气田采收率提高增加的储量折现值约1500亿元 。

中海油国内每年新探明油气储量约10亿桶 ， 增加桶油价值约10美元 ， 每年增加约10乘10乘7.1等于710亿元 ， 中海油在国内的油气区块勘探权价值约3000亿元 ， 合422亿美元 ， 想象一下 ， 有企业出422亿美元买中海油在国内的油气勘探权 ， 中海油会不会卖 ？

中海油2024年底净现金约1500亿元 。

以上合计中海油的折现值为9600 + 6400 + 1500 + 3000 + 1500等于22000亿元 ， 对应布油均价80美元 ， 打7折约22000乘70%等于15400亿元 。

若布油均价假设为70美元 ， 中海油未来10年年均利润下降约280亿元 ， 折现值下降280乘10乘61.4%等于1720亿元 ， 总折现值 （ 包括10年以后的 ） 下降约2500亿元 ， 使中海油的折现值降至22000 － 2500等于19500亿元 ， 打7折约19500乘70%等于13650亿元 。

目前中海油h股市值约7730亿元 。

中海油承诺未来三年分红比例不低于每年利润的45% ， 并承诺让股东充分享受企业未来的经营成果 。 虽然说和做是两码事 ， 但对中海油来说 ， 资金严重过剩 ， 只要管理层未来有回报股东的意愿 ， 做到很容易 。 从历史上看 ， 中海油对股东的实际分红很不错 。

（ 在布油均价80美元左右 ， 中海油未来12年总自由现金流约28000亿元 ， 年均约2300亿