正文
大家好，欢迎大家来到
2025年1月5日
的一周小声说。
本周市场
大幅下跌
，沪指周线收跌5.55%，日线走势已经把60日均线给破了，算是“开门黑”了。
沪指上一次这么大的周线跌幅，还要追溯到去年2月的那波微盘股流动性挤兑了。
小票最近也确实挺惨的，万得微盘股指数周线收跌9%，已经是
连续第三周下跌
了，这期间累计跌幅高达19%。
从投票参与度看，大家比较关注去年投资收益、今年大A预期和茶饮品牌冲上市。
大家去年的投资收益表现整体一般
。
只有不到两成参与者跑赢了沪指，甚至还有半数参与者是亏损的。
还真是应验了那句“七亏二平一赚”的俗语。
这背后的原因考虑是增量资金有限，市场整体还是以
存量市场零和博弈
为主；这种情况下，要赚钱更多地还是从别人那“掏兜”，确实难度很大。
不过2024年已经尘埃落定了，咱们新的一年里努力提高认知和技术，静待好事发生~
今年对大A的预期以震荡为主
。
宏观层面，决策层似乎还有一些犹犹豫豫；技术面上，大A最近的杀跌很伤人，基本上确认跌破60日均线（07年和15年的大牛市中，大盘基本上都不会去跌破60日均线、而是直接“起飞”的）。
今年看震荡的预期，有很大可能会实现。
咱们如果要去做结构性行情，有几个角度可以挖掘：
（1）经济下行动能放缓，
债券定价的长期问题
开始影响股票市场（分子端的盈利下滑减速，分母端的贴现率已经历史新低了）；
（2）
财政政策定向发力
的领域，中央和地方财政可能会在部分领域形成合力；
（3）美国那边的政策变化。
大家不太看好茶饮品牌们的上市
。
除了蜜雪冰城在低价领域打出差异化（主要靠供应链效率）之外，其他茶饮品牌的同质化问题还是挺严重的。
而且从2015年左右进入现制时代之后，各种品牌
层出不穷
、你方唱罢我登场。
对于二级市场来说，竞争激烈、门槛有限的茶饮生意可能不是好的投资标的。
接下来回顾这周比较精彩的宏观、行业事件——
周二（2024年12月31日），国家统计局公布了12月经济数据。
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综合PMI：52.2，环比（和上个月比）上升1.4。
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制造业保持扩张：产需保持扩张，新订单指数小涨，农副食品、通用设备、电气机械器材等行业产需增长比较快；新出口订单还在收缩区间，但也涨了点。采购和库存指数小增，可能反映企业们政策后心态变好和年前备货。不过原材料购进价格和出厂价格都在收缩区间继续下跌，指向需求改善还没咋支撑物价好转；两边价差倒有收窄，整体有助于中下游降本盈利。
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服务业扩张加快：服务业PMI升到52，比11月涨了1.9。主要是交通运输行业景气回升，可能跟冬季冰雪旅游和“抢出口”有关。
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建筑业重回扩张：建筑业PMI上升3.5，到53.2，新订单指数今年首次升到扩张区间。基建相关的土木建筑业PMI（+0.1）小幅回升，地产相关的房屋建筑业（+6.1）明显改善，可能受益于年底基建和保交楼项目赶工。
对此1日闻小声说：回顾2024年，PMI数据整体呈现开局还行→持续下降→小有恢复的“U”型走势；制造业在一系列政策呵护下，总算是在四季度回到了扩张区间；服务业比较看日子，主要在有节日假期的月份回升；建筑业更多是靠基建抬起来，地产相关的房屋建筑业还是挺弱。整体来看算是跌跌撞撞、有退有进，不过价格和就业相关指数还是在“躺平”，后续经济是否回暖还得看这两个细分指标。
周五（1月3日），12月美国ISM制造业PMI出炉。
12月美国ISM制造业PMI指数来到了49.3，环比上升了0.9，好于市场预期（48.2）。
不过就业指数有所恶化，只有45.3，环比下降了2.8，低于预期（48）。
对此1日闻小声说：ISM制造业
PMI
在经历了几乎一整年的收缩（PMI<50）之后，终于在12月回升，并且接近50的荣枯线了。不过往后看的话，财政+货币双紧缩趋势可能又会暂时打压美国制造业的需求，因此工业需求相关的领域可能还是要暂时避一避，以防风险。
