走了35年的微笑曲线

正文

为创新高的日经225指数（✅图1.）补充一些额外信息：

①日经225指数并不包含分红，如果算上分红，早已创新高。

②日经225指数以价格加权方式编制，高价股权重高，且高价股越涨权重越高。

③除了巴菲特拉起来的商社，日经225指数与半导体的相关性也很强（✅图2.）

④日股好≠日本经济好，因为日经225的营收和利润大头都在海外，业绩都受益于这一轮日元贬值。

⑤在日股漫长的微笑曲线过程中，还愿意买股票的日本本土投资者，主要偏好以美股为主的海外市场指数基金。

⑥欧美日股指数表现强劲背后，主要由少部分公司驱动，分化是大家共同的特点（✅图3.）

⑦今年的「日本春斗」结果也蛮理想，春斗是日本工会拉着大企业参与的一场涨工资谈判。春斗覆盖700万左右的工会成员——什么概念呢？相对于日本劳动力总量的10%以上。

市场关注春斗的逻辑大概是这样的：

「春斗」涨工资→示范效应扩散→提高居民实际可支配收入→刺激消费→消费刺激物价上涨→日本走出多年的结构性螺旋通缩→日本CPI上涨→日本退出YCC货币政策回归正常化，加息→日元升值→大企业海外营收占比高，影响业绩→降低涨工资意愿

至于到底能走到哪一步，不晓得...