【东吴晨报0720】【固收】信用债点评【行业】机械【个股】林洋能源、振华重工、晶盛机电、亨通光电

签订电站开发重磅协议，业绩增长更高更确定

签订中广核3年1GW电站开发转让协议：公司安徽分公司与中广核新能源安徽分公司签署框架可做协议，双方将2017-2019年累计完成安徽地区1GW的项目合作，其中2017年300MW。 重磅合作项目，打造新的利润增长点：此次公司于中广核在开发和收购“太阳能光伏电站项目”领域展开全面合作，合作的形式包括中广核收购林洋已并网电站，以及新项目的BT转让和EPC开发等。电站的形式包括地面、水兵、屋顶分布式项目。电站项目的资本金内部收益率要求不低于11%。合作将有利于双方进一步发挥各方优势，加快推进公司光伏电站的开发和运维业务，为公司打造新的利润增长点，提升公司的竞争力。考虑到电站开发对公司业绩的增量贡献，我们上调对公司的业绩预测，预计公司2017-2019年归属母公司净利润为7.55、10.07、12.12亿元（前次7.55、9.66、11.54亿元），对应EPS分别为0.43元、0.57元、0.69元，业绩增速分别为59.1%、33.4%、20.3%。我们给予2017年25倍PE，对应目标价10.7元，维持买入评级。

（分析师  曾朵红）

控股股东变更为中交集团，国企改革有望加速

预计公司 2017/18/19 年营业收入 253 亿/282 亿/291 亿，分别同比+4%/11%/3%；归母净利 7.62 亿/14.2 亿/18.4 亿，对应 EPS 0.17、0.32、 0.42 元， PE 31、 16、 12X。 公司目前市净率 1.50，市值 200亿，均处于历史低点。 中交集团是七大国有资本运营试点单位之一，振华是其唯一装备上市平台， 随着全球经济复苏， 公司港机产业龙头定价权和规模效应将持续体现，而根据中交集团官网，振华有望打造成为集团旗下海洋、陆地、岸边齐头并进的千亿级产业规模企业。 国企改革及一带一路对公司带动作用显著。 继续维持“买入”评级。

（分析师  陈显帆）

半导体设备订单继续落地，受益于半导体设备的国产化大机会

1、公司与合晶科技签订半导体用单晶硅生长炉合同，合同金额超900万美元，今年以来公司合计签订的半导体设备订单已超人民币8000万元；光伏设备订单已达30.55亿元。2、公司是我国唯一半导体级别单晶设备制造商，新一代区熔硅单晶炉主要技术指标达到了国际先进水平。3、公司300公斤级蓝宝石研发获突破，单位成本将显著下降。4、盈利预测：预计晶盛机电在2017/2018/2019年营业收入为22.9亿元/32.1亿元/38.5亿元，分别同比增长110%/40%/20%，归母净利润为3.9亿元/5.6亿元/6.4亿元，分别同比增长92%/43%/15%，对应EPS为0.40/0.57/0.65元，PE分别为31/22/19X，维持“买入”评级。

（分析师  陈显帆  周尔双）

光通信行业白马，新兴业务厚积薄发

亨通光电属于光通信行业白马，新兴业务厚积薄发。1、光通信行业持续景气，光纤产品量价齐升。2、公司光通信主业棒-纤-缆实力雄厚，新兴业务厚积薄发。3、积极拓展海外业务，初步实现“一带一路”产业布局。在不考虑本次非公开发行情况下，预计公司2017-2019年的EPS为1.72元、2.27元、2.73元，对应 PE 15/11/9 X。公司在国内光纤光缆行业属于龙头企业，估值最低，业绩增速最快，未来成长空间巨大，给予“买入”评级。

（分析师  徐力）

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