前两天，有朋友在评论区留言，说是这波行情，买股票确实不如买ETF。
还有朋友说，市场在反弹，但自己怎么有一种踏空感。
不得不说，大家的感觉还是比较敏锐的。
我当时也回复，其实除了2023年那种极致小微盘股的行情，其他的大多数时间，基本都能通过ETF捕捉了。
想要弹性有科创板，想要股息各种红利高股息ETF也可以安排，ETF确实加快了基金的普及节奏。
站在此刻，回看近年来的基金大发展，我们还能梳理出几条趋势。
买股票不如买基金，指数基金接力主动基金
第一，2020年，买股票不如买基金。
大家被明星基金、商业模式和DCF折现的叙事所吸引，进入“价值投资”为表面，“流动性泛滥的成长股投资”为内核的叙事中。
掌握大量规模的主动基金风格定位在“大盘成长”，与创业板指的波动方向比较一致。
而后随着2021年国内宏观经济以及创业板业绩爆发的几大成长股赛道，医药、新能源、电子的基本面恶化，主动基金的超额也迅速衰减。
2022年由于惯性问题，我们还在追求画线派基金经理，希望靠基金经理优秀的盘感和交易能力稳住超额。
但随着FOF、投顾的密集调研、调仓，基金经理也迅速曝光，规模膨胀，基本都失去了往日的锐度。
2022年开始的红利价值风格，因良好的股东回报和分红能力在2023和2024年被更多投资者所接受。
而这恰恰是大部分主动基金长久以来所欠配的。
慢慢的，主动基金超额衰减成为全行业的共性问题，除少数尊重估值的深度价值、深度成长类选手，在规模没有特别膨胀的前提下，能够继续维持“牛市跟上指数、熊市跑赢指数、长期战胜指数”的节奏外，大部分主动基金深陷负反馈。
市场在2022年开始，并在2023年正式进入，买“主动管理不如买指数，找阿尔法不如选好贝塔”的叙事中。
请看2022年至2024年10月21日，主动基金偏股基金指数与沪深300全收益和中证A500全收益的对比——
在长期配置资金借道ETF增持、救市的背景下，千亿规模的权益ETF成为一个关键标志。
投资者拥抱基金的天平从主动，基本倒向了被动。
从2021年主动基金规模的断崖领先，到2024/6/30规模差值的迅速收敛，也许等三季报数据披露完毕后，我们能见到被动和主动基金规模，历史性的翻转。
主动基金好还是被动基金好？能赚钱就好
在个人看来，纠结主动基金还是被动基金好，有意义但不算太大。
因为这本质上还是一个买什么赚钱的问题。
主动基金超额明显时，主动基金当然好；主动基金超额灭失时，自然也是被动投资受追捧。
美股的被动投资无比强大，建立在几个基本事实上——
其一，美股从2008年之后进入了史无前例的慢牛、长牛中；
其二，在这个长牛里，标普500作为最具代表性的指数，集合了地表最有竞争力的一批公司，其盈利增长和股东回报堪称最强；
其三，标普500ETF（SPY）的费率极其低廉，鲜有纯粹的股票多头策略或者对冲基金能在高昂的业绩carry后取得比标普500ETF（SPY）更好的回报。
所以我们能看到监管近两年提出的政策引导，都指向了上面这几点——
尤其在提质增效、增强股东回报、推动被动指数发展之外，同步引导的还有基金降费。
2024重磅新发的A50和A500指数基金，费率都是最便宜的一档，管理+托管费率是0.2%；
并且最近很多已经上市的存量ETF，也纷纷选择了降费，比如
科创100ETF（588190）
。（数据来源：基金公告）
科创100ETF（588190）10月19日发布了降费公告，10月21日也正式生效了，相比降费之前，整体调减了0.4%。
相比A500、A50等全市场宽基，科创100的特点是
集中
，因为在医药、电子、新能源等成长股方向暴露较多。
但相比半导体占比集中，科创100要更分散一些。（数据来源：Wind）
所以，也有朋友将科创100定义为“
既集中又分散的小盘成长
”。
我觉得算比较形象的。
反正近期的市场，大家看的也比较清楚了，除了海外关注一定的标普500之外，国内以科创100（588190）为代表的科技方向，以国企为代表的高股息方向，以A500为代表宽基方向，关注思路不变。
