核心观点：中性
市场情绪仍偏弱，焦煤现货近期跌幅放缓。供应端，两会期间国内煤矿产量增速放缓，受到蒙古节日影响， 蒙煤通关周环比下滑，目前没有完全恢复正常，但整体供应充足；需求端，焦企开工继续下滑，但目前焦企焦煤库存偏低，焦钢企对高性价比煤种补库意愿增加；库存方面，煤矿出货好转，港口去库速度偏慢，口岸监管区因通关下滑小幅去库，下游焦钢企消耗前期库存为主，拉运较前期增多。整体来看，焦煤供应压力较前期缓解，上游高库存压力未完全消化，两会预期落地整体比较符合预期，价格底部震荡为主。
现货：中性
焦煤近期跌幅放缓，但随着焦炭十轮提降落地，市场情绪仍偏弱，目前山西安泽低硫主焦下跌至1320元/吨，晋中中硫主焦1180元/吨。
仓单成本：中性
焦煤最低仓单在1010元/吨附近。
供应：
中性偏空
煤矿产能利用率增速放缓，上周增至89.5%，周环比+0.2%，山西产能利用率增长至92.9%，周环比+0.3%；上周国产煤供应增速放缓，主要受到两会影响部分煤矿减产；蒙煤通关受节日影响环比下降。
需求：中性
焦企开工下滑，但目前焦企焦煤库存偏低，焦钢对高性价比煤种稍微增加补库。
基差：
中性偏空
期现均震荡下跌，盘面仍在小幅升水区间。
库存：中性
煤矿出货稍有好转，口岸因通关下降小幅去库，港口去库仍缓慢；下游焦钢企焦煤库存偏低，对性价比煤种稍微增加补库。
核心观点：中性
焦炭方面，目前共落实十轮降价500-550元/吨，亏损焦企增多，整体在盈亏平衡附近，焦企减产意愿增强，目前独立焦企焦炭日均产量63.88万吨，周环比-0.67万吨；需求端，247家钢厂铁水日均产量227.9万吨，铁水小幅增长，目前钢厂利润尚可，后续复产可能加快，但市场预期较差的情况下钢厂仍以消耗前期焦炭库存为主，延续控量采购策略，焦化产端出货稍有好转，但压力仍大；整体来看，焦炭仍是供需双弱格局，库存压力未完全消化，两会后仍有降价可能。
现货：中性
焦炭目前共降十轮500-550元/吨；准一级焦炭港口现货震荡偏弱运行，报价1420元/吨附近，周环比-20元/吨，山西准一级湿熄焦报价1240元/吨左右。
仓单成本：中性
十轮降价落地后焦炭仓单在1580元/吨附近。
供应：中性
十轮后焦企盈利回落至盈亏平衡附近，亏损焦企增多，焦化开工产量继续下滑。
需求：中性
247家钢厂铁水日均产量227.9万吨，周环比+0.4万吨；铁水回升较慢，但目前钢厂盈利情况尚可，后续可能复产加快。
利润：中性
原料煤成本支撑弱，十轮降价后亏损焦企增多，目前测算山西地区焦化利润约在-10元/吨左右，短期内继续提降的可能性较小。
库存：
中性偏空
焦企出货好转，但目前库存仍在高位，库存压力仍大；钢厂消耗前期库存为主，铁水有小幅增长，但对原料采购仍偏谨慎。
