随着2018年股市的结束，2019年的股市在向投资者招手。《证券周刊》首先
祝愿听众朋友新年快乐、吉祥如意！把握行情、投资顺利!
每年年底要做的一次“温故而知新”作业，今天交由资深基金界人士、北信瑞丰基金管理有限公司权益事业一部、董事总经理、联席投资总监黄祥斌先生来完成。
谈起落下了帷幕的2018年股市，许多投资者有如释重负之感，因为以“年”为单位且实质并非一年的调整毕竟是长了一点，调整总是投资者不愿看到的。但是，既已调整，能为2019年的股市腾出上行空间吗？
黄祥斌给出了确定的答案，他认为，当前市场的估值水平已接近历史最低点。即使考虑到某些上市公司业绩的调整，但就绝对值而言，估值水平纵向比较，已处于相当低的位置；横向比较，上证综指、沪深300指数、上证50指数的估值水平，已远低于以美国为首的发达经济体的估值水平。因此，无论纵向还是横向比较看，当前市场的估值水平表明，调整应该已经到位。
纵然投资者对于未来市场的不确定性有情绪上的反映，但经过前期调整，这种反映也已得到了很大程度的体现。在宏观经济政策指引下，有许多因素向好的边际转化，有望大幅提高投资者的风险偏好。据此，黄祥斌负责的投研团队对2019年的股市抱以谨慎乐观的态度。他认为，长线资金可以择机布局了。
市场释放了风险，跌出了空间，具有了合理估值，布局恰逢其时。实际上，哪怕市况再差，熊市里也有牛股。选准了个股，就会有牛市的收获。2018年虽是调整之年，可依然不乏热门板块，从年初火爆的区块链、独角兽，到后来的5G和科创板等期待，市场热点总有想象空间。那么，2018年的股市热点，还属于2019年吗？2019年股市的主流热点可能会有哪些?
黄祥斌先生指出，区块链、独角兽、5G等代表了产业升级的发展方向，中国科技创新的步伐是明确而坚定的。然而，在2018年股市的单边调整中，这些概念和板块，尽管在一段时间内起到过振奋人心的作用，但其持续性和可操作性并不强。
黄祥斌更多地寄希望于2019年。他预期市场环境有望处于政策相对宽松、流动性也较宽裕的大背景下。黄先生建议投资者可用两种投资思路来配置资产。一是赚取流动性及风险偏好的钱，这主要集中在TMT板块及主题投资的机会上。这种思路要求投资者有较高的操作技术。二是紧抓大消费板块，随着我国人均牧入的提高，消费升级的趋势不可扭转。在大消费板块中以估值水平和业绩的成长性来作重点布局。以上两种投资思路，对操作的要求有所不同，前者的交易性特征可能更为明显。
当然，无论哪种操作方法，都必须有良好的市场环境来确保。如遇到2018年股市的系统性风险，就很难操作。黄祥斌先生帮助投资者总结了2018年股市的经验和教训。
黄祥斌指出，2018年自年初以来的去杠杆对流动性产生了一定的收缩作用，影响了整体市场的流动性状况。其次，经济结构调整等因素，对强周期板块上市公司的业绩也产生了影响。最重要的是，2018年发生了超出预期的中美贸易磨擦。因此，就整个2018年的资本市场而言，行情持续性、可操作性的匮乏，给投资者造成了极高的把握难度。2018年的股市，确实调整幅度过大了。但正如我们一开始就分析到的，2018年股市的调整，为未来的市场腾挪出了空间，给予了投资者较多的操作机会。
但历经股市的动荡，投资者未必都想重返股市了。在与投资者交流中获悉，正因2018年股市难以操作，有的投资者退出股市，买了基金定投，他们还是觉得把资金交给专家理财较为踏实。黄祥斌先生表示，作为资深基金界人士，他很有信心在2019年甚至更长时间里，带领好团队，打理好资产，不负投资者的重望，让基民获得较好的投资回报。
黄先生的信心是有业绩作为保证的。他谈到，2018年北信瑞丰的华丰基金，直至目前，取得了正回报的较好成绩；北信瑞丰的兴瑞基金，亏损幅度也控制在7%左右，其相对收益仍较明显。在2018年股市的单边下跌中，坚守价值投资理念，拥有这样的能量场，应该说是给投资者带来了较好的回报。在遵循价值投资理念中，黄先生坚信能为基民取得较好收益。
展望2019年，黄祥斌判断市场相对于2018年，将会有大幅度的好转。2019年的股市，应是震荡及强势震荡回升的格局，甚至更乐观地判断，在2019年的某个时点，有望是下一个牛市的起点。黄祥斌呼吁基民和投资者不要为了前些年的调整或资产亏损而丧失了对资本市场的信心。怡拾是因之前的亏损，为未来股市的上涨打下了基础，腾挪出了空间，反倒是更好的入场机会。
经历了股市的寒冬以后，人们期待着暖冬效应。黄先生以上的阐述，不仅是暖冬，可能还会春暖花开，紧接着丰收的秋季到来。但愿未来的投资还能为人们的生活增添乐趣。
但说到投资的乐趣，黄祥斌直言，投资尤其是证券投资，是门槛相对较低而实质要求很高的投资活动，在证券投资上，“专业的人做专业的事“是言之有理的。如果投资者不具备相关的专业知识，建议以购买基金的方式，来实现资产的保值和增值。
其次，万物皆有轮回，正因有了前几年的连续大幅调整，未来的机会才显得特别大，这需要用辦证的观点来评估或权衡。
再从房产、黄金、艺术品等大类资产配置的角度看，黄先生也坚信，未来很长一段时间内，资本市场才是能让居民财产保值增值的不二选择。
最后，黄祥斌先生祝愿第一财经广播的听众朋友：新年快乐！更要新年发财！
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作者：晓鹿 第一财经广播资深主持人
