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小米2024Q4财报解读-新老业务齐飞

逍遥投资笔记 · 公众号 · · 2025-03-18 19:37

正文

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收入、毛利

2024Q4：

收入1090.1亿，同比增长48.8%，单季度收入首次突破1000亿；不计入汽车业务，收入同比增长26.1%；

毛利224.6亿，同比增加43.9%；毛利率20.6%，同比降低0.7个百分点；不计入汽车业务，毛利增长26%。

2024全年：

全年收入3659亿，同比增长35%，创历史新高；不计入汽车业务，收入3331.5亿，同比增长23%；

全年毛利765.6亿，同比增长33.2%，毛利率20.9%，同比降低0.3个百分点；不计入汽车业务，毛利705亿，同比增长22.7%。

不管是季度，还是年度，即使不计入汽车业务板块，小米的传统业务板块收入和毛利增速均超过20%。老业务依旧保持20%以上增长，新造车业务爆发式增长，小米当前的状态确实势不可挡。

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分版块增速

2024Q4：

整体收入1090.1亿，同比增长48.8%；

手机收入513.1亿，同比增长16.0%；

AIoT收入308.7亿，同比增长51.7%；

互联网收入93.4亿，同比增长18.5%；

汽车&创业业务收入166.6亿。

2024全年：

整体收入3659亿，同比增长35.0%；

手机收入1918亿，同比增长21.8%；

AIoT收入1041亿，同比增长30.0%；

互联网收入341亿，同比增长13.3%；

汽车&创业业务收入327亿。

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分版块毛利

2024Q4：

整体毛利224.5亿，毛利率20.6%，同比降低0.7个百分点；

手机毛利61.8亿，毛利率12%，同比降低4.4个百分点；

AIoT毛利63.4亿，毛利率20.5%，同比增加6.6个百分点；

互联网毛利71.4亿，毛利率76.5%，同比增加0.8个百分点；

汽车&创新业务毛利34.1亿，毛利率20.4%。

2024全年：

整体毛利766亿，毛利率20.9%，同比降低0.3个百分点；

手机毛利243亿，毛利率12.6%，同比降低2个百分点；

AIoT毛利211亿，毛利率20.3%，同比增加4个百分点；

互联网毛利261亿，毛利率76.6%，同比增加2.4个百分点；

汽车&创新业务毛利61亿，毛利率18.5%。

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净利润，自由现金流

备注：因小米持有大量对外投资，所以采用（毛利-费用）-所得税（本文按18%的所得税率计算）的方式计算核心净利润，更能反应小米的主营业务利润。同时由于制造业自由现金流波动较大，自由现金流仅做参考。

2024Q4：

核心净利润47.6亿，同比增长110.6%，利润率4.4%，同比增加一个百分点；自由现金流203.8亿。

2024全年：

核心净利润176.5亿，同比增长53.5%，利润率4.8%，同比增加0.6百分点；自由现金流2045.8亿，同比降低25.2%。

按176.5亿核心净利润，以及当前小米14500亿港币的市值计算，小米静态PE大约76倍，非常高；但是如果各项业务继续保持一个高速增长，高市盈率消化起来也很快，比如25年如果利润能够增长50%，大概300亿港币左右，市盈率大概48倍。

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设备数据

整体数据：

月活跃设备数7.023亿，同比增加6110万台，同比增长9.5%；

其中中国月活跃设备数1.729亿，同比增加1730万台，同比增长11.1%；

米家MAU 1.008亿，同比增加1500万，同比增长17.5%；

AIoT总连接数9.046亿，同比增加1.65亿，同比增长22.3%；

小爱同学MAU 1.371亿。

其他数据-手机：

2024年，手机销量1.685亿台，同比增加2300万台，增长15.7%；手机销量位居全球排名第三，市场份额13.8%；

2024年，高端手机出货量（3000元以上）占比23.3%，同比提升3个百分点；4K-5K价位段，国内市占率24.3%，排名第一；5K-6K价位段市占率9.7%，同比提升1.3个百分点。

2024年，全球56个国家和地区手机销量排名前三，69个国家和地区手机销量排名前五；其中非洲、东南亚、中东市场市占率分别为11.3%，16.1%，18.6%。

2024年，手机单价为1138元，创历史新高，同比增长5.2%。

2024年，国内线下零售店15000家，大陆线下渠道手机出货量占比10.3%，同比提升1.9个百分点。

其他数据-AIoT：

2024年，空调出货量超过680万台，同比增长超过50%；

冰箱出货量超过270万台，同比增长30%；

洗衣机出货量超过190万台，同比增长45%；

平板产品全球出货量同比增长73.1%，位居全球第五，中国第三。

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其他信息

电动车：

Q4电动车&创新业务经调整净亏损7亿人民币，24年电动车&创新业务经调整净亏损62亿人民币；

截至2024年12月31日，Xiaomi SU7系列首年交付量达136854辆，电动车ASP为23.45万。

截至2024年12月31日，在58个城市开业了200家汽车零售店。

其他信息：

现金储备1751亿，借款总额306亿，净现金1445亿。

2024年回购2.49亿股票，耗资37亿港币，回购均价14.86港币；

投资430家公司，总账面价值683亿人民币；

总员工数43688人，其中41492人位于中国大陆，主要在北京，其余主要分布在印度。总薪酬229亿人民币，人均薪酬55.2万。

2024年研发支出241亿，同比增长25.9%，研发人员21190人，占员工总数48.5%。