大智论道 Great minds discuss ideas
文/新浪财经意见领袖专栏作家 沈建光
二战后，美国制造业经历了怎样的衰退历程、背后的原因是什么？
美国今日悬殊的贫富差距是否与制造业的式微有关？
美国再工业化的努力，对当前的中国又有怎样的启示意义？
2019年9月7日，波音的新型宽体客机777X在测试中发生舱门爆炸，这是继2018年10月印尼狮航、2019年3月埃航波音737MAX两次坠机事故后，“美国制造”的又一起重大事故。波音作为全球飞机制造领域的霸主，美国制造业皇冠上的明珠，屡次事故的背后，折射出的是一个日渐衰微的美国制造业。
而无论是奥巴马任期内推行的“再工业化”政策，还是特朗普当选美国总统以来，多次提到的要重振美国制造业，将海外制造业产业链和工作全部搬回美国，美好愿望之下，收效似乎并不明显。
二战后，美国制造业经历了怎样的衰退历程、背后的原因是什么？美国今日悬殊的贫富差距是否与制造业的式微有关？美国再工业化的努力，对当前的中国又有怎样的启示意义？
逆差背后：美国制造业的衰落
二战后，美国凭借汽车、钢铁、飞机等领域的绝对优势成为世界制造业霸主。此时的欧洲和日本，百废待兴，全球制造业领域，美国一家独大。美国制造业从业人数比例在1945年达到38%的顶峰，自此便开始下滑。制造业增加值比重，也在1953年到达28.3%的顶点后，掉头向下。
图表 1 二战后美国制造业增加值比重持续下行
资料来源：Wind，京东数字科技
美国制造业增速的下降，不仅导致了美国经济增长的下降，也带来了不断攀升的美国对外贸易逆差。
二战以后，美国保持了全球第一大顺差国地位二十年。1948-1966年期间，美国一直是全球最大的贸易顺差国，1968年，美国第一次出现贸易逆差，但金额较小，只有11亿美元。此后的十年间，出现了两次全球石油危机，美国石油进口成本大大增加，制造业加速外迁，贸易逆差迅速扩大。1976年起，美国变为全球最大的贸易逆差国，并持续至今，2018年贸易逆差超过8700亿美元，占GDP比重超过4%。
美国制造业的衰落和外迁是全球贸易格局变化的重要原因。
全球贸易格局的剧烈变化，美国由全球最大的贸易顺差国转变为逆差国，德国、日本和中国相继崛起接棒成为全球最大的贸易顺差国，其背后是全球制造业版图重心从美国向外的转移。二战后美国强劲的出口得益于美国在两次世界大战期间建立起的完善的工业体系，是全球最重要的制造业中心。伴随着德国和日本的相继崛起，1967年德国超过美国，成为全球第一大贸易顺差国，1983年，日本又接替德国第一大的贸易顺差国，2001年德国再次反超日本，直至2009年中国成为全球最大的贸易顺差国。
从曾经的“世界工厂”到贸易逆差，美国经济在“服务化”的道路上越走越远。
1980年，金融、房地产与专业服务增加值在 GDP 中的占比首次超过制造业，而进入90年代，信息技术行业崛起成为美国增长的新动力，方兴未艾的互联网科技似乎让人忘却了美国传统制造业衰退的事实，曾经辉煌的钢铁、汽车行业也由经济龙头变成了夕阳行业，渐渐被遗忘，铁锈带成了制造业衰落区的代名词，而华尔街和硅谷则成了聚光灯的绝对宠儿。
从制造业天堂到金融帝国
制造业衰落硬币的另一个侧面，是金融业和信息科技的崛起。
从美国财富500强的公司名单中，可以清晰地发现，自1955年一直到1980，美国传统生产性行业的在财富500强比重仍在70%以上，而直到1990年以前，财富500强中几乎看不到金融业的身影。以制造业为核心的传统生产性行业的黄金时代，也是美国制造业工人工资增速最快的时期，1981年，美国制造业工资增速达到10%的高点，自此就一路下滑。而70年代布雷顿森林体系的崩溃，以及美国金融自由化的开启，直接改变了此后的美国行业格局，“美国梦”中制造业的成色逐渐淡化。
图表 2 传统制造业企业比重在财富500强中不断下降
资料来源：Fortune500，京东数字科技
分水岭出现在80年代。80年代开始的美国金融自由化和监管放松极大促进了银行和保险公司的壮大。
进入90年代，金融混业经营改革进入快车道，传统制造业的比重在1995年下降到50%以下，而金融业、其它服务业的比重开始上升。美国财富500强的企业结构自1995年起基本保持稳定，传统制造业在45%左右，而新兴技术产业、金融业和其它服务业分别维持在20%、15%和15%左右。到2019年，美国制造业就业仅占全部就业的8.4%，工资增长也处于历史最低。而美国在传统制造业式微的过程中，建立起了世界最强大、最复杂、最精细、覆盖最广泛的金融体系。
关于美国过去70年的产业变迁的因果，一个深入人心的经济学解释是，随着全球化的推进，发达国家一方面大力发展高新技术产业，保持扩大金融业的优势、保持对跨国资本的掌控，另一方面加速中低端制造业的全球化转移和布局；而新兴发展中国家有人力成本优势，承接发达国家的落后产能，以劳动密集型产业为起点实现工业化。
而产业全球化的一个直接反馈是，发展中国家廉价的制造业商品冲击了发达国家的市场，发达国家的跨国公司为了降低成本，采取裁员、降低员工福利，或者加速将生产转移外包等措施，进一步促成了发达国家的产业空心化，直接导致了发达国家中下层工作机会的流失和福利的下降，时薪70美元的美国三大汽车巨头工作也成了美国制造黄金时代留下的绝唱。
图表 3 二战后，美国制造业企业利润比重持续下行
资料来源：Wind，京东数字科技
金融业的迅速增长，在支撑美国经济增长的同时，也创造了大量的资产泡沫。
股市和房地产泡沫的破灭在2008年带来了堪比大萧条的全球金融危机，关于经济金融化利弊的争论从未停止，但金融和制造业此消彼长的关系却格外清晰。
全球制造重心的转移
纵观历史，一个国家的相对衰落总是伴随着新挑战者的崛起。
德国、日本和中国在1970年后的50年中，相继成为全球第一大贸易顺差国，以及重要的制造业中心，
随后中国等亚洲国家的成为全球制造业基地之一。
1978-2018的四十年间，中国经济年均增速超过9.5%，对全球经济增长的贡献超过30%，其中世界工厂和外向型经济起到了举足轻重的作用。1978年，中国出口、进口占全球比例均低于1%，在全球制造业中也处于边缘位置，且高端制造设备严重依赖进口。此后的20年，中国凭借土地、人口和政策优势，通过“三来一补”的加工贸易建立了以出口导向为主的制造业体系。
图表 4 中国制造业的崛起伴随着制造业就业比重的上升
资料来源：St． Luis Fed ，Wind，京东数字科技
加入WTO是中国经济的重要转折点，中国在全球价值链中迅速向上攀升，优惠的土地和税收政策、人口红利以及不断完善的基础设施让中国迅速建立起完整的工业体系，释放出巨大的产能。
中国制造业产值在2004年超过德国、2006年超过日本，并在2010年超过美国，成为世界第一制造业大国。中国经济结构的深刻变化，由改革开放初期高度依赖发达经济体的技术和设备为主的进口体系，转变为最大的制造业产品净出口国。
图表 5 过去40年，中国制造业的增加值比重稳定在30%以上，高于美国和德国
资料来源：St． Luis Fed ，Wind，京东数字科技
在1950年，美国制造业产值占全世界的比例高达40%。而到2018年，美国工业产值为2.97万亿美元，其中制造业产值为2.33万亿美元，占其GDP的比重仅为11.4%，而中国2018年工业产值达到了5.53万亿美元，其中制造业产值达到了4万亿美元，占GDP总量的比重为29.4%。中国的制造业产值是美国的1.7倍。中国已经建立了完整的工业体系和制造业产业链，中国制造和世界工厂，已经成为中国经济的标签。
图表 6 制造业支持了中国崛起
资料来源：IMF， St． Luis Fed， Wind，京东数字科技
无可比拟的人口红利、完善的基础设施、优惠的税收条件，让中国用了仅仅三十年的时间就成了世界第一大制造国。
笔者认为，美国制造业的衰落依然是内因驱动，包括产业政策、金融和信息产业的兴起、跨国公司资本全球化布局以降低成本的需求等等。但不可否认美国制造业相对衰落中的中国因素——中国的崛起、中国经济的规模效应和制造业多个行业的产业聚集效应，客观上加速了美国企业中低端制造业外迁和在中国的布局。
全球制造重心，已悄然转移。
自1894年美国GDP超过英国，成为全球第一大经济体，美国经济称霸全球已经超过一个世纪。尽管制造业产值被中国超过，但美国制造业规模依然很大，很多高端制造业依然处于全球垄断地区。但离开了传统制造业的美国，是否能够继续保持强大与自信？
式微的制造业与扩大的贫富差距
制造业式微之下，是美国不断扩大的贫富差距。1973年之前，美国工人的工资收入基本同生产率的提升同步，但二者的增长斜率在1973年后出现了迅速分化。
美国实际工资增速在1973-2017年仅增长12.4%，远低于生产率77%的增长，更低于金融资产的复合增长。而美国实际工资的中位数，在1979-2014年之间，基本没有增长。美国后50%的人群收入，在1980年之后出现大幅下降，到2014年仅占全部人群收入的12%，而且还在持续下降中。
图表 7 1973年以来，美国工人工资和生产率增长迅速分化
资料来源：Economic Policy Institute，Bivens et al．（2014），京东数字科技
图表 8 过去四十年，美国实际工资中位数几乎没有增长
资料来源：St． Louis Fed，京东数字科技
贫富差距的扩大不仅体现在工资性收入，更重要的是财富差距。
Ray Dalio在全球经济周期研究报告中，也多次讨论到美国制造业工作的流失和财富差距的急剧增大。当前美国的贫富差距已经接近大萧条前夕的1930年，直奔马克吐温和菲茨杰拉德笔下的镀金时代，而镀金时代美国贫富差距的巅峰期，1%的富人拥有接近90%的财富。
根据Thomas Piketty在《二十一世纪资本论》中的研究，从1913年到2014年，美国最富有的1%的人群占有的财富份额，总体上呈U型，且财富差距在任何时期都大于收入差距。
财富差距在1913-1930年间波动较大，自大萧条开始快速下降，40年代中期到70年代中期保持低位，随后又大幅上升，2014年已经接近大萧条前的水平。今天，美国最富有的10%人群拥有全部资本的70%，其中有一半为最富有的1%人群所拥有，而50%的底部人群，只拥有全部资本的5%。
图表 9 美国财富差距远大于收入差距
资料来源：World Inequality Database，京东数字科技
笔者认为，贸易逆差的失控、制造业的衰退、中产阶级的萎缩同贫富差距的扩大之间有着千丝万缕的关联。
如前文所述，制造业的衰退和外迁导致美国贸易逆差自1970年代后期加速扩大，制造业比重的下降和国际收支的不平衡意味着进口商品大幅增加，取代了国内生产的商品。而这又进一步打击了美国的制造业，对美国经济的竞争力产生了较大损害，曾经的制造业中心五大湖地区沦为铁锈带，大量制造业工厂倒闭，制造业失业人数剧增，从事制造业的中产收入家庭数量大幅减少，而新增的服务业就业从数量和就业质量上都难以同待遇丰厚的制造业相比，收入不平等迅速加剧。
图表 10 1970年以来，制造业工资增速持续下行
资料来源：St． Luis Fed，京东数字科技
同时，里根在任期间，受新自由主义影响，推行以减少社会福利支出、降低税率、放松金融管制为主要内容的里根经济学政策。
税收和再分配政策本是缩小贫富差距的有效手段，但里根的减税主要在资本利得方面，高收入人群税率的下降也远高过低收入人群，导致高收人群者和大企业获得了绝大多数减税红利，进一步加剧了社会收入和财富的不平等。
可以说，制造业的衰退和金融业的高歌猛进带来了一系列严重问题，而时至今日，这些问题并未得到有效缓解，已经成为美国社会的痼疾。
