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银行青年 · 公众号 · · 2020-11-07 21:40

正文

一、简答代理成本

在所有权与经营权分离的公司制企业里，要减少作为代理人的管理者滥用职权背离股东的利益的行为，势必要求股东必须设计合适的激励机制，来监督和制约管理者的行为。而这样做要付出相应的成本。通常，这种为解决管理者和股东之间的利益冲突而支付的费用，被称为“代理成本”。

这一特殊类型成本包括：

股东监督成本，指监督和保证当事人能够切实履行合同而付出的成本支出；包括

1、监督主体执行监督过程中所耗费的资源与监督客体因遵守监督规则而耗费的资源；

2、由于监督主体和客体的不当行为而造成的价值损失(包括经济效益和社会效益)；

3、由于选择一种监督方案、放弃另一种监督方案而造成的潜在的价值损失，它是以丧失的潜在收益为表现形式的相对成本，是利用一种监督资源获取某种收益时所牺牲的另一种收益。

实施控制方法的成本，是在实施过程产生的成本。

一般地，为了使股东利益最大化，委托人有很多方式激励代理人采取委托人所期望的行为。这些方式不仅包括激励报酬设计，而且还包括工作设计、信息收集制度的设计、保护转投资以决策权和所有权的安排等。

二、操作风险的类型（按成因划分）

1、内部操作风险。 也称操作性风险，这类风险通常表现为金融机构由于人员、系统、程序等因素而引起的操作失败或失误，具体又包括:

①人员风险。 是指因金融机构员工发生内部欺诈、失职违规，以及因员工的知识/技能匮乏、核心员工流失、金融机构违反劳动用工法等造成损失或者其他不良影响而导致的风险。

②流程风险。 是指因在操作流程中由于交易处理操作差错或流程设计维护失误，以及供应商或承包商方面的原因给金融机构造成的损失，或者由于不充分或失败的内部工作流程所造成的风险。

③系统风险。 是指由于信息科技部门或服务供应商提供的计算机系统或设备发生故障或其他原因，金融机构不能正常提供部分、全部服务或业务中断。

2、外部操作风险。 也称操作策略风险、外部事件风险，是指在应对外部事件或外部环境时，因采取了不适当的策略而引起的风险。

三、有效资本市场假说

有效资本市场假说的三种形式

1、弱式有效市场假说

该假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反映出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量，卖空金额、融资金额等；

推论一：如果弱式有效市场假说成立，则股票价格的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投资者获得超额利润.。

2、半强式有效市场假说

该假说认为价格已充分反映出所有已公开的有关公司营运前景的信息。这些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值、公司管理状况及其它公开披露的财务信息等。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。

推论二：如果半强式有效假说成立，则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用，内幕消息可能获得超额利润。

3、强式有效市场假说

强式有效市场假说认为价格已充分地反映了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。

推论三：在强式有效市场中，没有任何方法能帮助投资者获得超额利润，即使基金和有内幕消息者也一样。

四、资本预算决策分析时，如何度量项目风险？