【国金建筑黄俊伟团队|华建集团三季报点评】三季报业绩略低于预期，国改转型支撑长期增长

核心观点

业绩简评

10 月 30 日，公司发布 2017 年第三季度报告，前三季度公司营收 / 归母净利润 / 扣非归母净利润分别为 34.8/1.4/1.2 亿，同比 +23.59%/+5.77%/+23.00%; 前三季度基本 EPS 为 0.353 元 / 股，同比 -6.89% ；前三季度加权 ROE 为 7.598% ，同比 -9.18pct 。

经营分析

业绩增长低于预期，现金流充裕支撑业务开拓：

1）公司前三季度实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别 为 34.80/1.44/1.18 亿，同比 +23.59%/+5.77%/+23.00% ，低于预期。 2 ）分季度来看， Q1/Q2/Q3 归母净利润分别为 0.48/0.25/0.71 亿，同比 +84.19%/-62.57%/+64.40%,Q3 环比 +184% ； Q1/Q2/Q3 扣非归母净利润分别为 0.28/0.23/0.67 亿， Q3 环比 +191% ，公司 Q3 盈利能力大幅提高。 3 ）公司现金流良好，本期筹资活动产生的现金流量净额达 5.76 亿，同比 +2,066.8% ，主要是非公开发行股份募集资金及新增对外融资所致；资本公积为 14.3 亿，同比 +658.19% ，系公司非公开发行股份购买资产并配套募集增加的资本溢价所致。 4 ）固定资产达 12.29 亿，主要是由于公司非公开发行股份购买资产（现代建筑设计大厦）增加固定资产（自用），及非同一控制合并武汉正华公司并入的固定资产增加。 5 ）公司前三季度加权 ROE 为 7.598% ，同比 -9.18pct ，主要系公司资本公 积的大幅增加所 致，净利润并未下降。

下属公司中标 1.2 亿设计项目，国改 / 基金激励支撑长期增长 ：

1 ）