年前连盘玉米期价遇阻2300大关，警惕中美新一轮博弈下可能的进口谷物冲击

汇易咨询 · 公众号 · 咨询 · 2025-01-26 10:41

正文

2025年第4周，连盘玉米期价主力冲击2300元大关失败后高位回调，部分市场现货价格延续强势。奈何临近年关，国内玉米市场购销清淡，粮价暂时缺乏进一步上攻的动力。不过，近期巴西二季玉米播种可能因大豆收获延迟而后延，阿根廷干旱导致2024/25年玉米产量预期下降为CBOT玉米期价持续提供利多。在当前国内外玉米价差已明显缩小的背景下，美盘玉米是否会间接提振国内玉米行情值得关注。当然，美国总统特朗普上台后，中美两国的博弈已经开始。除了常规的基本面因素以外，2025年中美关系对中国谷物进口规模影响的“不确定性”仍值得关注，建议年后下游用户继续以逢低策略补充优质玉米为上。

1、价格变化：年前连盘玉米高位盘整，年后粮价强势是否依旧可期？

现货市场方面，截至2025年1月24日（第4周）全国玉米均价2159元/吨，周比上涨20元/吨。

北方产区：东北玉米价格小幅上行，黑龙江新季潮粮折干收购1870-1930元/吨，周比提价10元/吨，吉林深加工企业挂牌价格1890-1960元/吨，周比持平，东北饲料低毒玉米收购价格2040-2120元/吨，周比持平；华北本地玉米价格明显上涨，临近周末到货量增加有所回调，山东深加工主流收购价2030-2200元/吨，周比上涨10元/吨，禽料玉米2140元/吨，普通猪料玉米2150-2170元/吨，河北深加工玉米主流收购价2060-2080元/吨，周比持平，河南深加工玉米主流收购2080-2180元/吨，周比小幅上行10元/吨，本地色选猪料玉米2180-2220元/吨，东北优质玉米进厂2260元/吨。

港口与销区：北方新季散船玉米集港价格2060-2100元/吨，水分15%，周比上涨20-50元/吨，集装箱玉米2070-2090元/吨，周比上涨10元/吨，广东港口散船玉米报价2200-2240元/吨，周比上涨40元/吨，集装箱新玉米报价2250-2270元/吨，周比上涨50元/吨。

期货市场方面，连盘玉米主力合约高位震荡，因农历新年将近，主力合约与现货的期现价差缩窄至200元，CBOT玉米期价高位震荡，因南美天气担忧，参见下表。

2、部分主销区玉米与替代品关系：华北小麦仍高出普通玉米200元以上，进口谷物仍无明显优势

上周，国内玉米现货价格小幅上行，小麦跟随走强，后者依旧缺乏明显比价优势；进口谷物比价优势仍不明显。具体来看：

国产谷物方面，华北地区小麦价格偏强运行，主流区间2350-2470元/吨，当地新季玉米饲料企业采购价格2100-2150元/吨，乳猪料玉米价格2200-2250元/吨。

进口谷物方面，CBOT玉米期价高位运行，国内玉米价格同样走强，内外价差维持在100-200元/吨之间。以下是广东港口麦类产品和其他进口谷物与玉米比价变化，仅供参考比较（单位：元/吨）。

3、贸易与库存情况：北方八港玉米库存维持500万吨以上，基差贸易占比可观

截至1月17日当周，按照北港二等玉米平舱2100-2120元/吨，大船运费50元/吨，港杂等费用45元/吨推算，理论散船到港成本2195-2215元/吨。当周周末，南方散船二等玉米报价2230-2250元/吨，即期理论亏损35元/吨；北方新季玉米集港量（汽运+火运）到货量、山东深加工企业门前玉米到货量小幅下降，参见下表。

*截至1月24日统计

港口库存方面，截至1月17日当周，广东港口玉米库存下降至150万吨。其中，进口玉米库存不足1万吨，进口替代谷物（高粱、大麦为主）库存小幅下降至130万吨以上。截止到1月17日北方港口（八港）玉米库存进一步上升至560万吨以上。

4、下游消费：生猪养殖保持盈利，2025年优质粮源消费仍可期

饲料消费方面，2025年第4周，我国毛猪出栏均价15.3元/公斤，较上周下跌2.2%。养殖效益区间为-50~200元/头，头均效益盈利46元/头；猪粮比7.13：1，处于绿色调控区间；预计春节后国内饲用谷物整体消费前景偏清淡。不过，2025年1月23日，国家粮食和物资储备局预计，2025年饲料消费预计同比增加。另截至目前，国内优质玉米溢价依旧明显，两广地区散船玉米呕吐毒素1000ppb以内的玉米溢价30-50元/吨，华北普通猪料玉米价格较禽料玉米平均高50元/吨。

深加工方面，2025年第4周，以三等潮粮20%水分玉米价格估算，我国黑龙江西部企业每生产一吨玉米酒精理论效益亏损约55元；以14-20%水分玉米价格估算，吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利下降至63元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损小降至54元；玉米淀粉与酒精行业平均开机率约65%，周比大体持稳。

大事记：

1、国家粮食和物资储备局：截至目前，全国累计收购秋粮2.5亿吨。1月23日，从国家粮食和物资储备局获悉，截至目前，全国累计收购秋粮2.5亿吨，其中，中晚籼稻5800万吨，粳稻3900万吨（最低收购价中晚稻收购量700万吨），玉米1.46亿吨，大豆700万吨。2024年全国饲料企业约4500家，饲料产量在3亿吨以上，其中，玉米用粮2亿吨左右。由于2024年生猪养殖利润较好，生猪补栏积极，肉禽、蛋禽存栏持续增加，2025年饲料消费预计同比增加。

2、阿根廷将在2025年上半年降低大豆以及制成品、玉米和小麦的出口税。1月23日阿根廷农业部长表示，阿根廷将会临时降低谷物和大豆以及制成品的出口税，以帮助农业行业更好应对干旱以及作物价格低迷的影响。从1月27日起，大豆出口税将从33%降至26%，豆粕和豆油的出口税将会从31%降至24.5%，玉米和小麦的出口税从12%降至9.5%。

3、 BAGE：阿根廷玉米产量预期值调低100万吨，因作物状况持续下滑。2025年1月23日，布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布报告，将阿根廷玉米产量预期值调低了100万吨，因为主产区天气干旱炎热。该交易所预计2024/25年度阿根廷玉米产量为4900万吨，低于12月底预测的5000万吨，略微高于上年的4950万吨。

4、罗萨里奥谷物交易所：阿根廷农业区降雨未能缓解持续干旱带来的担忧。1月21日，罗萨里奥谷物交易所表示，尽管近期阿根廷主要农业区出现降雨，但是未能缓解人们对持续干旱可能进一步损害农业产量的担忧。自去年12月中旬入夏以来，阿根廷持续遭遇干旱天气。最近的热浪加剧了人们对农作物的担忧。虽然过去这个周末阿根廷主要农业区降雨，但是各地降水量差异很大。一些分析人士认为，降雨来得太晚，无法扭转干旱造成的损害。1月15日罗萨里奥交易所将2024/25年度阿根廷玉米产量预期调低到4800万吨，低于之前估计的5000万至5100万吨下调至4800万吨。该交易所表示大豆产量也将低于之前预测的5,300万至5,350万吨，但没有提供新的预估。

5、特朗普提名的农业部长人选将因生物燃料问题在参议院引起热议。2025年1月23日特朗普总统提名的美国农业部长人选布鲁克·罗林斯曾担任一个团体的负责人，而该团体是美国生物燃料的最大反对者之一。不过，美国传统能源和生物燃料行业之间的对立已经消退。越来越多的化石燃料公司开始大量生产由玉米和大豆制成的产品，玉米和大豆是美国最大的两种作物。特朗普政府正在考虑采取措施提高生物燃料的销量。特朗普在第一任期内仍在努力促成石油和生物燃料利益之间的妥协。此后几年里，石油巨头一直在投资可再生燃料，以获得政府的财政激励，并以此获得环保光环，并抵御来自电动汽车的威胁。衣阿华州可再生燃料协会执行董事蒙特·肖表示，这两个行业的立场已经“越来越一致”，这可能为扩大生物燃料的使用提供更多机会。美国每年玉米产量的三分之一以上用于制造生物燃料，全国销售的大部分汽油都含有10%的乙醇（即E10），现在对乙醇行业的最大威胁不是来自石油巨头的反对，而是来自电动汽车兴起带来的燃料需求暴跌的风险。特朗普政府将如何应对拜登时代推动的到2030年大幅增加美国可持续航空燃料产量以减少对气候有害的温室气体的努力仍有待观察。

6、标普全球将美国2025年玉米种植面积预期值调高到9350万英亩。2025年1月21日，标普全球商品洞察公司预测，美国农民将在2025年种植9350万英亩玉米，比12月的预测值增加70万英亩，比2024年增加290万英亩。该机构预测美国2025年大豆种植面积为8330万英亩，比12月预测值调低70万英亩，比2024年减少380万英亩。2024年11月，美国农业部初步预计美国农户可能会在2025年增加玉米种植面积，同时减少大豆和小麦的播种面积。美国农业部预测，2025/26年度大豆种植面积预计将降至8500万英亩，低于2024/25年度的8710万英亩。2025/26年度美国玉米种植面积将从上年度9070万英亩提高到9200万英亩。2025/26年度美国所有小麦种植面积估计为4600万英亩，略低于2024/25年度的4610万英亩。

END

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