股市这两天真找不出来大利空，即使是《防范化解金融风险问责规定（试行）》，也不是新提法。
反而是债市最近在走强，
国债期货快创出新高
了。
最近一年多，权益市场这边俨然成了受气的小媳妇儿，每当债市走强，都是市场在对经济基本面失去信心，权益市场这边都没好果子吃。
国债利率的长期趋势很难逆转，但有几点是值得讨论的。
第一，
长周期下行并不意味着中短周期不会持续反弹
，16年到18年，21年到23年一季度，国债整体走势反而是大幅反弹或者横盘震荡。
虽然当时分别有明确的供给侧改革和疫情后的红利，但经济预期本身就是受到很多宏观事件的影响。
近期国债收益率下行略有费解，宏观经济方面，预计本周的PMI数据依旧维持在50以上，4月份规模以上工业企业利润转正，随着欧美补库存五六月份出口预计回升。
差的是地产销售数据
，在出了这么多政策之后依旧不给力。
债券供给方面，最近的确
供给偏少
，也导致了债券价格的上行。
第二，经过今年一季度的一波历史上都排的上号的下跌之后，
当前沪深300的股息率已经超过了十年期国债收益率。
第三，国债收益率的下行并不意味着权益市场全盘没有机会，经济陷入低速增长是每个国家都会遇到的难题。
国债收益率下行意味着资产荒，一旦市场风险偏好提升，
真正具备阿尔法的公司还会受益于资产荒
。短期看去年炒高景气星辰大海的AI，长期看穿越牛熊的长江电力。
强大的阿尔法在平庸的贝塔中，更显得弥足珍贵。日本股市也有这样的股票：
第四，过去一年，尤其是过去大半年的A股，
已经把国内的权益基金经理已经被市场驯化得只会买高股息了。这是不正常的。
......
对我们的知识星球感兴趣的，长按识别下方二维码
加入
，
更多精彩内容等着你。
留言区见~
