雷军的顺为资本：旅游创业公司的收割机

【品橙旅游】没有任何疑问，在当前股市中叫的最响的非小米集团莫属。

7月9日，小米集团（1810.HK）在港交所正式挂牌上市。截至当日收盘，与发行价17港元/股相比，小米集团股价为16.8港元/股，相比发行价下跌1.18%，总市值为3759亿港元（约479亿美元），毫无意外的遭遇破发。

图：小米集团首发日和次日股价

7月10日，小米股价一路持续上涨，一扫首发日破发的阴霾。暴收于19.20港元/股，较首发日大涨14.29%，总市值达到4296港元（约547亿美元）。

即便是首发当日遭遇破发，也不能阻止小米集团将于7月23日被纳入香港恒生指数的步伐。小米集团上市10个交易日后被纳入恒生综合指数的速度，也创下了港股史上被纳入恒生指数最快纪录。这一举动意味着，小米将和腾讯一样，成为港股最优质的资产之一，同时小米将成为沪港通投资标的。

但今天所要讲的并不是小米，而是与小米有千丝万缕联系的：顺为资本。作为陪伴小米7年，拥有“兄弟”般情谊的顺为资本而言，小米集团在H股的成功上市，也即将把顺为资本推到风口浪尖。

成立于2011年的顺为资本，是由雷军和许达来联合创立，源于雷军四十不惑的感悟。目前，顺为资本管理三支合计17.5亿美元的美元基金和两支合计20亿元人民币的人民币基金。顺为资本主要参投初创期及成长期的创业项目，重点关注互联网、移动互联网、高科技行业以及互联网与其他行业结合所带来的变革。

• 2014年7月，发现旅行获得数百万美元A轮投资，顺为资本投资；

• 2014年9月，骑记获得数千万元A轮投资，小米、顺为资本投资；

• 2015年7月，多彩投获得顺为资本数千万天使轮投资；

• 2016年1月，发现旅行获千万美元级别B轮融资，众为资本领投、顺为资本跟投；

• 2016年8月，多彩投完成数千万Pre-A轮融资，由英诺天使、分享投资和顺为资本联合投资；

• 2016年8月，超级俱乐部获得Pre-A轮600万美元融资，领投方为策源创投，顺为资本、YY跟投；

• 2017年6月，多彩投完成1000万美元A轮融资，由DCM领投，顺为资本跟投；

• 2018年3月，直客通获得亿元及以上人民币B轮融资，顺为资本领投，光速中国、戈壁创投、IDG资本参投；

• 2018年3月，路客获得1亿人民币A+轮融资，顺为资本投资。

据不完全统计，顺为资本成立7年以来，参投的旅游项目共有9起，或可一窥，顺为资本参投这些旅游项目背后的机遇与逻辑。“创业，就是要做一头站在风口上的猪，风口站对了，猪也可以飞起来。”风起风停之后，当年的明星创业项目们，今天发展的又将如何呢？也许更关键的还是不要忘记“飞猪理论”的前提是：“今天在空中飞的那些猪，他们都不止练了一万个小时，可能练了十万个小时以上。”

2013年6月，主打出境自由行服务的发现旅行正式成立。经过5年多的成长，这家具有“小米”思维的互联网旅游公司，已不再局限于出境自由行产品，也开始涉及国内周边游酒店产品。

2014年7月，发现旅行获得由顺为资本投资的数百万美元A轮融资。提及发现旅行和顺为资本的契合点在哪里时，发现旅行方面曾表示，发现旅行的思路和小米有很相似之处。确实，发现旅行几乎完美复制了小米的“口碑营销”模式。发现旅行首次对外打出的口号，几乎就与小米1“年轻人的第一步智能手机”神似：年轻人的第一次出国旅行。与此同时，发现旅行专注做爆款产品，极少数的目的地。

一如雷军在小米上市当日所言：目前，亚马逊有1亿款产品，而小米只有100多款产品，可以说是极度专注了。相比较，发现旅行由当初的只有8个目的地拓展到近40个目的地上百款产品，与国内数十万种眼花缭乱的旅游产品而言，尚可说是非常专注。即便是商业模式可以模仿，但是旅游产品毕竟不是手机产品，在满足用户需求创新方面，尤其是技术创新和服务创新的乏力将是不可避免的。

作为小米联合创始人的黎万强总结小米用户参与感“三三法则”，同样适用于互联网旅游产品。“三三法则”：三个战略，做爆品、做粉丝、做自媒体；三个战术，开放参与节点、设计互动方式、扩散口碑事件。这个法则构成了小米成立到今天的全过程。小米坚持以口碑为核心的互联网思维，让用户有参与感的消费形式，旅游产品也是如此。消费者选择产品的决策心理正在经历巨大的更迭，从最初的功能式消费，到品牌式消费，再到体验式消费，这一变化将极其有助于旅游爆款产品的诞生。

2016年1月，发现旅行再度获千万美元B轮融资，众为资本领投、顺为资本跟投。从2014年到2016年，国内在线旅游市场经历了疯狂的价格战，而发现旅行显然也有无例外的无法独善其身。好在2016年在线旅游的价格战进入尾声，而这对于在线旅游创业项目而言，似乎并不是什么好的开始。因为这往往意味着，大环境下资本并购的开始和资本对盈利能力有更迫切的诉求。

如今，时间的指针走过2018年上半年，发现旅行也迎来成立5周年的时刻。2年时间里，发现旅行与众多的在线旅游项目一样，没有再获得顺为资本的青睐。从8个出境游目的地拓展到近40个，产品更是突破上百款，也由坚持PC端销售产品拓展到开发小程序，同时产品更是不再局限境外自由行，也开始有试探性的开发国内热门目的地酒店产品。回看在过去的5年里，发现旅行似乎一直“沉默”在“热闹”的旅游圈边缘，作为顺为资本参投的明星项目，作为小米生态链上的一环，似乎它的低调又与小米的高调显得格格不入。

2018年3月，顺为资本对旅游项目再出手。这次顺为资本看中的是一家精品民宿互联网分享和预订平台：路客。顺为资本领投使得路客完成A+轮1亿人民币融资，这也有望使得，路客成为在非平台类民宿领域获得单笔融资金额最高的项目，甚至一度被誉为中国民宿界的“创业黑马”。

而顺为资本之所以领投路客，顺为资本合伙人程天解释说，“打动我的是路客对产品的追求，以及他们对产品有100%的专注和热爱。”显然，顺为资本在参投的项目中，一贯延续了小米打造产品的思维模式，做爆款。

作为有望成为民宿品牌独角兽的路客，从2015年10月成立至今，2年多时间里，路客完成约4.8亿元融资，备受资本推崇。

• 2016年，路客获得苏同民及21位联合创人3000万天使轮融资；

• 2017年2月，路客获得真格基金领投，广东文化产业投资基金跟投的5000万PreA轮融资；

• 2018年1月，路客获得洪泰基金领投，高和瀚同资本和真格基金跟投A轮数亿元融资；

• 2018年3月，路客获得顺为资本领投的1亿元A+轮融资。

此番顺为资本的入驻，很大程度上是因为完美契合了顺为资本背后的资源。

作为立志要做民宿领域的“希尔顿”路客而言，要想引导民宿智能化发展，在用户体验与规模化运营上引领行业，并利用用户流量加速布局家居新零售，占据头部市场，就不可避免加速向民宿智能化和家居新零售的发展。而顺为资本背后的智能硬件、科技资源和生态链资源的介入，其相关的智能家居产品将进驻路客民宿，为家居新零售实现赋能。

实际上，就对接资源来看，顺为资本投资路客并非是作为旅游项目参与，更像是为其参投的智能硬件、科技资源项目找到了产品购买方，顺为资本的生态链进一步被打通。

就在路客获得顺为资本1亿元A+轮融资的稍早时候，顺为资本领投，光速中国、戈壁创投、IDG资本参投，专注于酒店直销解决方案服务商直客通亿元B轮融资。成立于2014年12月的直客通，在2015年2月获得艺龙网百万天使投资，而艺龙网在2011年5月获得腾讯8440万美元战略投资，使得腾讯持有艺龙约16%的股份，成为第二股股东。如此一来，直客通自然而然的就进入了腾讯微信商业生态体系。

而在更早些时候，顺为资本曾连续3年3投，专注于精品酒店民宿等细分领域的众筹机构多彩投。似乎顺为资本对旅游酒店领域的项目格外看好，以至于让雷军3次下注，同样似乎可以预见的是，酒店领域在技术创新，尤其是互联网智能领域的方面尚有较大的机遇存在。

5月3日，是小米正式向港交所递交上市申请的日子。雷军向他的伙伴们发出了“小米是谁，小米为什么而奋斗”的战斗檄文。

作为顺为资本CEO的许达来在回复雷军“顺为是谁，顺为为什么而奋斗”中提到：无论是创业还是投资，都有一种坚持不懈的使命感：为中国及世界广大消费者提供“感动人心，价格厚道”的产品，让每个人都能享受到科技带来的更加美好的生活体验。同时许达来也提到了顺为资本未来的投资方向：