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【金工】震荡格局首次转为下跌格局，反弹减仓！
目前指数正式宣告进入下跌市，根据我们历史数据的分析经验，在指标刚进入下跌市时，风险偏好的变化短期内仍会对市场形成一定的影响。当下刻画市场风险偏好的模型打分与上周持平，整体上风险偏好处于中等偏上。但根据我们的模型，市场一旦进入下跌市中，反弹均是减仓良机。因此我们对下周的判断与操作建议是，市场仍有延续反弹的可能，但是操作上是减仓的机会。相对收益上，我们认为超跌股票，特别是中小创和次新股中的超跌股票短期仍有超额收益的机会。雄安主题仍有中长线的配置价值，更多是建议精选龙头逆势操作。
【策略】七问创业板外延并购——最全面的创业板并购大数据。
讨论创业板的外延并购，可以分为“数量”和“质量”。“数量”上来说，IPO形成实质上的注册制叠加重组与增发的严格监管，未来几年外延并购继续下降没有太多疑问。“质量”上来说，外延并购的高峰在15年，对应三年业绩承诺集中在17年到期，业绩承诺期内被并购标的利润贡献不成问题（80%的公司能够完成），但18年开始，业绩承诺大量到期，被并购标的利润贡献大概率青黄不接。因此，17年创业板面临外延并购“数量下降”、但“质量不错”的情况，整体盈利增速可能小幅回落；而18年开始，创业板将面临外延并购“数量、质量双双下降”的情况，整体盈利增速有大幅回落的风险。
【电子】白马公司平台价值凸显；OLED国产化趋势确立。
重申我们此前一直强调的白马逻辑。我们本周组织参加大族激光高管交流，有几点超预期1）公司国际竞争力今非昔比，特别是未来实现核心中大功率激光器自给之后，对于海外供应链依赖进一步减少 2）消费电子，新能源自动化率提升需求较大，除了A客户之外，国产手机外观创新需求加大激光设备需求。结合前期多个白马龙头公司的跟踪，我们再次强调，今年电子核心龙头企业除了iPhone 8 直接拉动的量价齐升的业绩逻辑之外，长期产业转移趋势和集中度提升估值逻辑更为重要。继续看好激光设备自动化龙头大族激光，推荐苹果产业链龙头歌尔股份，信维通信，安洁科技，蓝思科技，立讯精密，欧菲光等。
【有色】电动车销量增速一般，为何电池级碳酸锂价格再涨？
短期而言碳酸锂供需严重失衡，一方面，电池企业自第四批推荐目录公布后，恢复正常生产，需求量增加，当下正值4-5月份，都是锂电的传统旺季，磷酸铁锂、三元材料开工率都已有所提升，今年三元材料新上的产能也在逐步释放中；另一方面，碳酸锂新增产能释放周期延长，市场供应存在较大的缺口。中期而言，今年下游正极、电池产能急剧扩张，资源的投产速度与下游正极、电池相比无论是建设周期还是受限于资源天然的局限，都无法相提并论。只要正极电池扩产继续，价格也无忧。至于长期，更不担心行业和公司。继续强推天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团。
【环保公用】本周重点推荐神雾环保、天壕环境、清新环境、神雾节能。
脱硫脱硝电价调整，神雾参与哈空调股权竞价。我们对于电力脱硫脱硝工程市场并不乐观，未来这块市场将面临逐渐萎缩。清新环境这种专营第三方运营公司虽然短期盈利可能受到一定负面影响，但中长期看脱硫脱硝补贴电价的调整将迫使电厂将越来越多的后端环保运营资产交予专业环保公司进行第三方运营，同时非电领域市场拓展同样具备广阔空间。
研究分享
【电子&策略海外】AMAT上调了2017年WFE投资的预期，从年初的5%全年增长上调至15%，上调增长再次验证今明两年是半导体设备大年周期的开启。同时预期WFE在今明两年将迅速达到400亿美元。从下游来看，长期根源驱动因素将会是汽车和AR / VR。现在看到的是手机中更多的内容，包括了NAND和DRAM在手机中容量增长，也看到处理器方面的最先进技术方面的演进推动超过40％的设备类型应用。3D NAND每代升级要求的存储密度提升，将使得设备端晶圆增加，新建更多的产能（greenfield capacity）。3D NAND支出今年上涨。随着时间的推移而转换越来越多的客户开始切换3D NAND。所以总体而言，对内存的需求正在上升。
【农业】继续重点推荐大禹节水：订单加速落地，业绩爆发可期！继续重点推荐板块优质白马龙头隆平高科、大北农、生物股份。政府推动农业绿色生产带来产业红利，大禹节水PPP订单有望加速落地带动公司业绩高增长！大北农调整初见成效，17年业绩增速加速，农信互联快速推进，估值性价比高！隆平高科内生外延助推种业龙头进入发展新阶段，估值底部极具投资价值！坚定推荐养殖后周期，4月能繁母猪存栏持平，生猪存栏继续回升，补栏力量快速积聚，催化剂渐行渐近。饲料板块首推弹性品种唐人神、禾丰牧业，行业白马大北农、海大集团。疫苗行业推荐生物股份、中牧股份。继续推荐产业新机遇金河生物。
【建筑】奇信股份：经营思路转变，多领域布局齐头并进，业绩有望回升。公司借助“一带一路”拓展海外业务；巩固现有合作房地产商同时进一步开拓合作方资源引进高端楼盘；借助互联网实施“智慧+工程”，增资扩股引入敢为软件战略投资升级智能化，致力于打造装饰物联网第一品牌；合资成立信通供应链；与前海四海新材料投资基金管理公司成立藤信投资，力图寻找相关并购标的。公司积极需求转变欲逆势扩张。预计2017-2019年EPS分别为0.71、0.96、1.17元，对应PE分别为39、29、24倍，“买入”评级。
【基础化工】江山化工：冉冉升起的聚碳酸酯龙头 。聚碳酸酯技术壁垒高，全球CR5超过80%，全球开工率80%以上，新增产能有限，景气有望持续提升。年初至今涨价2000元，价差快速扩大。聚碳酸酯每涨1000元/吨，公司EPS增厚0.1元，弹性巨大。DMF和顺酐行业地位稳固，盈利能力持续提升。给予2017年公司25倍PE，目标价13.75元，维持“买入”评级。
