【万联宏观丨宏观跟踪】特朗普重返白宫，关注后续政策落地情况

事件： 北京时间11月6日晚，特朗普成功赢得美国大选。共和党已经成功掌握参议院。

特朗普当选优势明显，两院有望被共和党“收入囊中” 。共和党已成功掌握参议院，众议院控制权也有望到手，现任众议院议长迈克·约翰逊为共和党人。若共和党赢取众议院掌控权，将有利于特朗普的财政政策的顺利推行。

共和党政策以“美国优先”的理念为核心，更加偏保守主义 。政策整体方向上，更加注重呵护美国经济、政治在全球的领先地位。对于移民政策和通胀问题更加关注，将制造业、基础设施建设、能源行业作为经济重要发展支柱。对外战略上推行美国利益优先主义，或逐步推进逆全球化。对部分科技创新领域的政策支持，如AI、加密货币、新能源行业等带来一定利好，也为特朗普获得了部分硅谷资本、马斯克等的大力支持。

特朗普和哈里斯在财政、税收、移民、能源、科技、外贸等多个领域有明显的政策分歧。 右翼保守价值观和左翼自由主义形成鲜明对抗。特朗普财政支出幅度相对更大，赤字率将进一步提升，债务增长预期提速。税收政策上，企业税率下降幅度更大，并增加对首套房的税收激励。特朗普支持化石燃料的发展，推动美国重回能源优势大国。在移民政策方面明显收紧。

再通胀、财政赤字压力加大，降息节奏仍存一定扰动。 特朗普政策主张进一步削减企业和高收入群体的税收，开支削减措施相对有限，将带来财政收入减少并扩大财政赤字，大规模的国防和基建支出将增加财政负担，可能引发未来对美债信用的担忧。为激进的关税政策，可能带来更高的通胀水平，市场对于二次通胀的担忧大于经济收缩。美国经济向好的概率提升，非美经济相对承压。

美国对我国外贸政策趋于收紧，关键领域技术限制等措施将持续。 中美贸易摩擦将是持久战，将围绕各自的核心利益反复博弈。我国对于外需将寻求多方的贸易往来，减少对美国的依赖，“一带一路”沿线国家将是重点布局方向。内需对经济的支撑作用将逐步加强，国家安全仍是重要方向。