据外媒消息，截至2024年12月27日当周，全球油籽价格走势各异，芝加哥大豆以及制成品期货连续第二年出现两位数跌幅，反映出全球大豆供应形势宽松，而头号进口国中国需求放慢。美元汇率创下近10年最大年度涨幅，也给美国农产品市场带来压力。
展望2025年，市场将密切关注天气是否改变南美丰产预期；特朗普新政府的贸易关税政策以及其他国家的反制措施是否会像2018年那样重塑全球贸易流；美联储鹰派货币政策对美元走势和投资者风险偏好的影响；明年美国大豆种植面积是否如期下降。
美国大豆出口放慢，但是总体销售量领先去年同期
美国农业部出口销售周报显示美国大豆出口销售再次放慢。截至12月19日当周，美国大豆净销量为98万吨，创下年度新低，但是和去年同期持平。
本年度迄今，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为1825万吨，同比减少6.6%，但是美国大豆销售总量达到3969万吨，同比增长9.9%，尽管仍低于2022年同期的4311万吨，也低于2021年同期的4170万吨。
本年度美国大豆销售步伐高于去年同期，主要受益于对墨西哥、埃及以及印尼出口增长，尤其是对埃及的出口量达到160万吨，较上年的27.2万吨激增489%。
目前美国大豆销售步伐高于实现美国农业部出口目标所需的进度。美国农业部预测全年大豆出口同比增长7.7%。考虑到下个月上台的特朗普新政府计划对墨西哥以及中国加征关税，所以美国大豆出口增长势头能否维系存在很大疑问。
目前巴西大豆出口继续季节性放慢，但是新豆将在一个月后上市；目前巴西大豆价格已经低于美国大豆，预示着美国大豆出口的季节性窗口即将关闭。
2024年海运成本大幅降低，美国驳船运输形势有所改善
2024年国际海运费率总体震荡下行。截至12月19日当周，从美湾运往日本的粮船运费为45.75美元，低于去年同期的60.75美元/吨；从美西运往日本的粮船运费为27.25美元/吨，低于去年同期的31.75美元/吨。
过去两个月里，美国中西部降雨改善，有助于密西西比河水位回升，驳船运输改善。截至12月中旬，美国驳船大豆运输量为1219万吨，同比增长5.2%；玉米运输量为1475万吨，同比增长16.3%，小麦运输量154万吨，同比提高16.3%。截至12月21日，2024年驳船谷物运送量为2868万吨，同比增长10.9%。
南美天气整体良好，但是警惕部分地区发生干旱
美国农业部的气象周报显示，截至12月21日当周，阿根廷大部分地区出现降雨，降雨量最大的地区集中在之前干旱的西部农业产区。虽然干燥天气有利于包括冬季谷物收获在内的田间工作，但随着早播玉米和大豆进入生殖生长期，这些地区很快就需要额外的降雨。
随着南美大豆作物即将进入关键生长阶段，拉尼娜现象正在加强，这可能带来干旱高温天气，威胁大豆单产潜力。巴西农业投资商品公司周四发布的一份研报显示，拉尼娜现象正在加强，这反映在阿根廷、巴拉圭南部和巴西南里奥格兰德州未来15天气温升高且没有降雨。该咨询公司补充道，如果未来几个月拉尼娜现象加剧，可能导致大豆产量受损的风险，玉米播种有可能推迟，面临早期霜冻的风险。
本周布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）将2024/25年度阿根廷大豆产量调低到5060万吨，低于上周预测的5080万吨，比上年的5020万吨提高40万吨。截至12月26日，阿根廷大豆作物评级优良的比例为58%，低于一周前的62%，去年同期45%；大豆种植带墒情充足的比例为88%，低于一周前的95%，高于去年同期的90%。
目前国际气象模型大多显示太平洋海面水温可能在12月底到1月份降至触发拉尼娜现象的水平。目前包括美国NOAA在内的气象机构认为，即使出现拉尼娜，持续时间会很短，强度也偏弱。但是考虑到目前大豆价格中不含任何天气风险溢价，因此巴西南部和阿根廷的降雨形势出现任何变化，都会引起大豆市场做出反应。在巴西，继近期多家私营机构预测巴西大豆产量将超过1.7亿吨后，伊塔乌银行也预计2025年巴西大豆产量达到1.7亿吨。由于今年播种工作进展顺利，意味着大豆播种时间更为集中，未来收获时间也将更加集中，可能加剧仓储压力和运输瓶颈。
2025年春播展望：美国大豆种植面积很可能下降
目前美国农户已经开始筹划春播计划，因为农户往往在4月和5月播种季开始前的几个月就需要做出种植决定，种子和化肥零售商经常向在冬季前预订货源的农户提供折扣。农户还需要在3月中旬之前就购买玉米和大豆的作物保险。
从需求前景来看，由于美国新政府的生物燃料补贴政策不明朗，美国大豆压榨企业在年底放慢了大豆采购和压榨。随着特朗普将在2025年1月20日就任美国总统，美国和中国再次爆发贸易冲突的前景也可能影响农户的种植偏好。尽管过去几年里中国大幅减少了从美国进口大豆的数量，但是中国仍然占到美国大豆出口总量的一半左右。
从供应面来看，大豆供应比玉米更为宽松。美国农业部预测2024/25年度美国大豆期末库存为4.7亿蒲，同比提高37.5%，为五年来最高库存，也是过去60年来第五个库存高点。2024/25年度美国大豆库存用量比达到10.8%，为五年来最高值，高于过去10年均值9.1%，表明美国大豆供应形势宽松。相比之下，美国玉米在2024/25年度的期末库存用量比只有11.44%，低于上年的11.76%以及10年均值12.48%，表明美国玉米供应形势趋紧。
播种前的几个月，期市走势对农户种植决定往往起着关键作用。从玉米和大豆价格比来看，12月27日收盘时，2025年11月大豆期约的收盘价为每蒲10.045美元，12月玉米期约收盘价为每蒲4.4075美元，意味着大豆/玉米价格为2.28，创下9年来同期最低值。由于大豆和玉米竞争春播面积，所以农户根据大豆/玉米价格比来判断两种作物的相对盈利能力。
通常来说，当大豆/玉米价格比低于2.3，有利于农户选择玉米；而价格比接近2.5时，更有利于农户选择种植大豆。从每年这个时候的价格关系看，大豆/玉米价格通常略低于2.4。许多美国农民在秋季制定明年的种植计划，但是2月份的价格波动仍会产生影响，因为美国政府根据2月份的期货平均价格来制定作物保险价格。如果目前有利于玉米种植的价格形势持续到明年初，那么2025年美国的玉米种植面积可能会显著增加，而美国大豆种植面积可能相应降低。
