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投资乐趣
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江涛 乐趣投资创始人 对牛人比对牛股更感兴趣
访谈嘉宾
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王业 独立投资人 近20年投资经验
文字整理|
乐趣投资（ID:lequtouzi）
全文约5000字，阅读时间约10分钟
目前大盘量能配合理想
江涛：乐趣投资下午茶，
4
点一起来喝茶。欢迎收看第
110
期乐趣投资下午茶节目。
王业是节目的老朋友，他是一个独立投资人，实业和股票投资都在做，他的特长就是对量能比较有研究。在
8
月
1
号这个特殊的日子里面，我们请王业谈谈整个盘面的发展状况，以及军工股会有什么样的表现。
从目前的量能情况来看，现在市场的发展态势是什么样的？
王业：
首先看下大盘的状态，现在量价配合是最理想的，是一种均衡量能。周二又创出收盘新高
3292
点，距离
3300
点已经很近了。但一些恐慌症的人恐怕就会在周三、周四有一个离场，所以也可能在那两天会有一个回撤，但是对盘面影响并不是很大，整个趋势还是向好，因为量能配合比较理想。
江涛：有出现倍量的情况吗？
王业
：还没有出现倍量的情况，但是已经较之前的5、6月份明显放量，量价配合比较理想。但由于我已经在
7
月份离场，这波行情跟我的收益已经没有直接挂钩联系。
江涛：
是，在
7
月初的节目里，创业板出现大跌那次，大跌之前，你已经是基本空仓。而且一般以你的操作特性来说，空仓之后你希望让自己冷静一段时间，不要急于操作。
所以最近这段上涨，跟你关系不是很大，对吧？
王业：
对，最近就做一些市值申购，而且是每天下午在做，上午的时候就是回避一些像中央
2
台的节目那些分析师每天都要说的机会。
其实之前也都有看到，但是因为已经明白这些不属于我能赚到的利润了，所以我还是选择性放弃。
比如像黑色系在
6
月份已经关注，但由于当时已经持仓基因概念股票，没有进行调仓和加仓。
所以在
20%
的仓位下，完成了我今年的预期目标后，就选择性离场，锁定利润，可能到今年秋天或者冬天的时候再战
。
江涛：你今年预期收益的目标是多少？
王业：
预期收益
10%
，应该能达到。
江涛：
10%
现在已经达到，然后你就很知足了？
王业：
对，你看到现在为止，从今年年初
1
月份到现在大盘也就
10%
的涨幅。
江涛：但上证
50
已经不止
10%
。
王业：
上证
50
已经接近
20%
，但这肯定不是我的菜，
我的菜主要还是在沪深
300
里头挑选优秀的标的物，原则上应该比上证
50
的收益会高些。
下半年强烈看好军工股
江涛：
你在节目里面曾经做过一个下半年的投资组合，你认为有一些沪深
300
里的股票，包括创业板的一些股票会有机会。但是从最近的市场走势来看，除了
科大讯飞
表现还是非常活跃外，其他的股票如
网宿科技、达安基因、盐湖股份
等没有特别表现，你会有什么调整吗？
王业：
我目前没有调过这个组合，周一盐湖股份还涨到
11.77
元，都超出我预期的目标值了。如果是我自己做盐湖股份，应该已经锁定利润离场了。但是下半年的组合里头，我觉得还有一个重点的板块没有起来，就是军工股。周三又出了习主席的最新讲话，将军民融合提升到国家战略。
江涛：对，新闻已经出来，国家主席在庆祝中国人民解放军建军
90
周年的大会上强调，把军民融合发展上升为国家战略。从盘面来看，周三军民融合概念也走得比较强，
四川九州
直线拉升，
凌云股份、神剑股份
还有
红宇新材
也都走得非常强。
你觉得军民融合这个概念下半年会作为一个主流的热点题材吗？
王业：
从今年，尤其是从
9
月份开始，军工可能就不再是一个大家传统意义上概念的军工股，它们即将进入一个未来
8-10
年的收获期。
很早之前我就关注军工，原因可能也是机缘巧合。因为我上初一的时候休学一年，去西安大姨家休养的时候，那会没有高铁，从北京过去要坐
40
多个小时的火车。我哥就怕我路上无所事事，给我买了几本《舰船知识》、《兵器知识》等一些军工类刊物，让我路上打磨时间。
江涛：这是哪一年？
王业：
应该是在
1994
年。在
1998
年我高中毕业的时候，我们家的《兵器知识》、《舰船知识》、《航空知识》等杂志有
1
米
2
高，我还曾经拿皮尺量过，后来装修搬家之后，这些东西都散落了。
江涛：所以你对军工的热爱应
该是从初中就开始，然后一直延续到现在。
王业：
那会我就记得非常清楚，
F22
在美国量产了。当时在初中的时候，我看到的第一本外国军工杂志叫《简氏防务》，有一期杂志封面就是
F22
，当时已经进入小批量生产阶段，还有
4
架原型机已经定型生产。当时的感觉就是美国在军工方面确实领先世界各国不是一个时代，有超前意识，这跟美国人曾经在前两次世界大战中在军工上大赚的经历也是有关的。
江涛：
你对军工的爱好已经有
20
多年的时间，也应该见证中国的军工从弱到强，从小到大的这个过程。
如果当时你感觉美国的军工技术超前世界各个国家，现在这个距离你觉得是一个什么水平？
王业：
现在（国内的军工技术）在某些领域领先全世界。比如像卫星定位，我们已经排在世界第二。除了美国的
GPS
，现在就是中国的北斗，像欧洲的伽利略、俄罗斯的格洛纳斯都不完整。它们只能在本国范围或者欧洲区域可以应用，而中国现在不仅覆盖亚太，而且在
2020
年也就是两年之后将覆盖全世界。
卫星定位最早应用主要是在中国的渔政部门还有海事部门，现在所有这些导弹都已经可以双导引方式。要是用地球的卫星导航，我们的导弹已经可以用
GPS
，即使在
GPS
被美国人关掉的情况下，我们也可以直接切换到北斗系统。
梳理看好军工股的几大理由
江涛：
我觉得你说的这些术语好像特别专业，我理解起来都觉得特别高大上。
你为什么会认为今年
9
月份军工将不再成为一个概念，而是会成为一个
8-10
年的重点板块呢？
9
月是一个特殊的日子吗？
王业：
因为
9
月份临近
10
月、
11
月，而且在过去长达
13
个月的时间里，军工股都没有具体的表现，已经横盘许久或者上下震荡，包括之前国家队进去后出来。
军工股的业绩不能完全体现在上市公司当中。因为它们有一部分经营不可能做到报表里的，还有一部分没有公布。比如今年年初成立的航空发动机集团，在还没有上市的状况下，已经是
2000
亿元的资产了。还有一些在重庆准备建厂的中国大运载飞机、长途运输飞机，都是有战略任务的，比如像安
225
大型飞机的项目已经开始落地，厂房都建起来了。
江涛：你对军工股整体看好，如果我们能够梳理一下，下半年看好军工股有几大理由呢？
王业：
首先就是国家主席说的军民融合，最主要体现在咱们的航空运输上面，而且这是目前在空军领域的唯一一个短板，也就是战略投送任务，我们并没有能够做到在
24
小时之内全球到达，而美军是可以进行整建制旅一级的全球投送，我们还做不到。
现在大家可以看到运
20
在去年首飞后，已经参加国庆阅兵、
70
周年抗战胜利，包括今年在朱日和庆祝建军
90
周年的大阅兵。可是运
20
关键的核心部件问题，我作为一个军事爱好者，看到运
20
有些不协调。不协调在哪呢？它的机身非常庞大，可以装装甲车，或者主战坦克，但是它的发动机直径非常小，否则推力会更大。也就是说，如果是同样的机体，在不同函道的发动机状态下，推力可以提升
3-5
倍，那么我们现在
60
吨的运载能力可以提升到
100
吨以上。
江涛：这个和上市公司有什么关联呢？
王业：
A
股现在已经有
3
家相关发动机的上市公司，我觉得将来可能都会注入到已经组建的航发集团当中，或者航发集团也可能独立上市。但是既然有航发集团了，为什么不给这
3
家上市公司综合整合起来呢？
江涛：这
3
家生产发动机的上市公司是哪
3
家？
王业：
航发动力、航发控制
，还有一个
航发科技
，我记得挺清楚的。
江涛：让你下半年看好军工板块的理由，除了军民融合这个比较大的新闻之外，还有哪些理由让你觉得军工股有可能走强呢？
王业：
还有就是通信方面的上市公司，比如
烽火通信、烽火电子、海格通信
等都已经军民已经融合了，他们跟
四川九州
还有一定的区别。四川九州是民用占大部分，而军工占小部分。
我现在说的这些都是军工部分和业绩没有完全体现在上市公司当中，它后边的研究所也好，或者将来的业绩也好，都会体现在上市公司层面上。
我觉得买这些上市公司，一定要买在低谷，买在它还没有体现出业绩的时候。
它目前的股价又处在低位，我觉得对于将来正收益应该是有保障的。
曾经在军工股上3年获利5倍
江涛：如果梳理一下军工概念，你自己对军工有强烈的爱好，而你应该也有将近
20
年的投资经验，有没有在军工股上有过非常好的斩获？你认为下半年哪些军工股会给你带来更高的正收益？
王业：
2012
年
12
月份，我记得很清楚，我已经介入过军工股，像
中航电子（
600372
）、航发控制（
000738
）
两只，也都是沪深
300
的标的物，和航空发动机有关，现在都处于低位。
江涛：你当年做的时候，军工股是怎样的表现？
王业：
也是在长期低迷状态之下。
江涛：让你买入的理由，当时是因为它在一个低位？因为你是喜欢做筑底的股票。
王业：
一是在低位，二是在
2012
年的时候，出现钓鱼岛事件，以及第一次设立东海防空识别区，这两个事件促使军工股分化，最后集体从
2012
年一直持续上涨到
2015
年，走出了
3
年的大行情。
江涛：你当时在军工股上的收获是怎样呢？
王业：
整个这个过程超过
5
倍收益，从
2012
年
12
月一直到
2015
年
5
月
28
日。
江涛：所以你对军工股是有感情的，一方面从小就对军工有很强的爱好，然后在
A
股市场上面，军工股也给你带来丰厚的回报。
王业：
当时我融资买入的标的就是航发控制。
触发军工股走强的时机渐趋成熟
江涛：
那你觉得现在这个时间段和
2012
年
12
月份的那个时间段，有什么相同的地方？有什么能够触发军工股走强呢？
王业：
首先第一个就是围绕着中国周边一些局部小范围的军事冲突，已经从蒙古、朝鲜、缅甸、越南到近期的印度。印度军队现在在中国境内已经滞留了
45
天，快两个月了。还有一个就是
7
月
30
日的沙场点兵，像我这样的军事爱好者是可以体会到其中的含义的。这次是在朱日和实验战场上模拟战争状态下的阅兵，有点类似于二战莫斯科的红场阅兵，就是敌人既然已经来犯，到了我们亮剑之时。
另外，我们并不是一个好战的国家，人不犯我我不犯人，这可能是一个催化剂的状态。但是从中国的短板来看，军工股一定是买入现在这个领域比较弱的板块，像航空发动机。
这是现在中国唯一一个比较弱项的板块，算是制造业王冠上的宝石。
所以既然到现在还在地底下，没有被大家发现，那我们就把这块宝石帮大家从地里给挖出来，让它成为一个闪光点，不是一件很好的事情吗？
江涛：
我发现每个投资人的投资风格和操作方法都各有各的特色，在乐趣投资下午茶节目的嘉宾里面，像木羊就喜欢从银子里面去找金子（点击阅读：
独立投资人木羊：下半年低点可能在9月、10月 还是要在银子里找金子（附案例：保变电气为何在一年半翻4倍）
。
我觉得你应该属于去找沙子里面埋没的金子，这个难度要更大一些，而且它的风险也会比较大一些。因为谁也不知道这个钻石什么时候能够闪光，而且你能不能等到它闪光的那一刻。
王业：
对，我觉得金子当中去寻找宝石是一件好事，因为简单一些。但我也不是单纯在沙子里面去找，因为它已经在体现出来，咱们有几个筛选条件。
首先上市公司已经有一部分业绩可以体现出来，它的诸多公开信息已经表明它是未来的一个趋势，我们就可以锁定。像军民融合已经提升到国家战略层面上，那我们就要重点关注这个板块。而且军工板块里面的标的物，也不像其他板块那么多，比较集中，上市公司就那几家。
寻找制造业王冠上的宝石
江涛：如果锁定军工板块的话，你认为什么股票会是里面的龙头？
王业：这又出现一个筛选条件，在沪深
300
里头。
你看
中航飞机
是不是沪深
300
？刚才看的
航发控制
和
航发动力
全都是沪深
300
标的物，而且他们都是
MSCI
的标的。
江涛：那我们要是简单总结一下，军工股下半年的筛选条件大概有哪几条？
王业：
第一条就是军民融合，有一个巨大的市场蛋糕在那摆着，将来的利润和市场空间非常大。第二条就是它必须要有核心科技，技术不受制于外国公司。第三个就是沪深
300
和
MSCI
共同圈定的标的物。剩下的就是观察。
江涛：现在军工股从股价上面来说，表现还是比较弱势的。但你还是认为它到了
9
月份之后有一个比较好的表现？
王业：
对，这一定是中国未来最尖端的科技，无论从军民融合还是人工智能方面。我觉得所有的人工智能、最前沿的科技一定是运用在军事上。刚刚我只是说了中国军工的最短板，就是飞机发动机这方面。如果说中国军工最领先的方面，就是火箭导弹。
江涛：你要是看好下半年的军工股，会重点分享哪几只？
王业
：第一是
中航飞机（
000798
）
，还有一个是
航发控制（
000738
）、航发动力（
600893
）。
江涛：不过我觉得军工股有一个风险就是它们的
PE
都非常高，或者业绩亏损。你觉得怎么来回避？
王业：
只有看到未来才能让人甘心情愿拿出兜里的血汗钱，去买上市公司的股票，这就是一个未来。而且我觉得这个未来是可以预期、可以实现的。
从新浪军事的公开信息上，我个人已经看到关于大的飞机、大的战略运输机项目都开始落地，钱已经花在那里了。以过去这么多年我们国家的执行力来看，虽然有走弯路的时候，但目前来看没有走到死胡同的地步。
为什么说我一直关注发动机和大飞机？第一是短板，另外一个就是制造业王冠上的宝石。无论作为普通投资人还是军事爱好者，不应该错过这个机会。
江涛：好，我们看看下半年这些王冠上的宝石能不能闪闪发光吧。
