叶檀：重大消息出炉 A股将有天翻地覆的变化 别指望股指短时间内疯涨

配音：缪文琦

文/叶檀 ☞ 财经女侠 | 毒舌善心

17日，股市出现了未经证实的重大消息，消息一出，沪深两市三大股指全部翻红。

据彭博援引知情人士称，证监会计划推出限制再融资政策，限制再融资频率和规模。 考虑中的选项包括1年或1年半中，只允许一次再融资。证监会计划限制再融资规模，考虑中的选项包括按照市值一定比例确定再融资规模；证监会还计划改变再融资的定价方式。同时，证监会考虑对使用募集资金购买理财产品的上市公司，限制其再融资。

不管是否证实，收紧是大势所趋。 1月定增融资规模“瘦身”，完成632亿元，较去年同期大幅下滑45.08%。新华社不久之前曾发文称，A股当先堵住再融资这个“出血点”。而在猴年最后一次例行发布会上，证监会新闻发言人张晓军明确表示，下一步将采取措施限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大，健全上市公司募集资金使用现场检查制度，督促保荐机构对在审上市公司再融资项目进行复核。

A股市场是个赌场，再融资就是重要筹码。中国金融市场信用底线极低，一个漏洞会撕成一道大门，重新建立再融资规则刻不容缓。

公司上市之后成为暴发户，打着市场化的名义不断再融资。据《中国证券网》报道，过去十年中上市公司再融资规模高达6.5万亿元之巨，远远超过IPO的融资规模（2007年、2010年IPO融资规模略大于增发规模）。

2016年，按照网上发行日期计算，A股市场248宗IPO募资总融为1633.56亿元，再融资737起募集资金15235.30亿元，均为低门槛的定向增发。实施配股10起，实际募集资金172.58亿元。A股市场整体融资规模达到17051.44亿元，超出同期IPO融资规模10倍以上。

没有效率、利益捆绑的再融资让市场成为无底线的赌场，颠覆了股市存在的价值。

中国是个工业化中期的国家，股市存在的价值就是筛选出三部分企业：

中国制度筛选能力太差，上市公司像是垃圾堆里偶尔夹杂了一些黄金。

钱军教授团队通过大数据得出的研究结论就是证明。以净利润占比为例，从2000-2014年间，A股所有上市公司作为整体的年度净利润占比在13.7%-35.1%之间，而同期非上市公司的该项指标在64.9%-86.3%之间。更可怕的是，在这15年间，前者在每一年都无一例外地远远落后后者。中国的GDP增长绝大部分并不是来源于上市公司，而是非上市公司，尤其是非上市的民营企业。

上市公司哪里是中国经济的领头羊，简直是吸着血的绊脚石。这违背常理，能够上市的公司经过考核，很多是细分行业的龙头企业，如今总体增长还不如非上市公司，激励机制一定出了大问题。