专栏名称: 诺亚配置策略研究
诺亚研究工作是诺亚集团的核心专业版块,以研究引领投资,为集团的产品研发、筛选、风控等环节保驾护航;研究范围覆盖国内外宏观策略、私募股权、二级市场、类固定收益、房地产等领域。
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诺亚配置策略研究  · 公众号  ·  · 2024-12-27 17:47

正文

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数据纵览

Global index


全球宏观

Global economy

全国财政工作会议

12月23至24日,全国财政工作会议在北京召开。会议指出,2025年要实施更加积极的财政政策,持续用力、更加给力,打好政策“组合拳”。
一是提高财政赤字率,加大支出强度、加快支出进度。二是安排更大规模政府债券,为稳增长、调结构提供更多支撑。三是大力优化支出结构、强化精准投放,更加注重惠民生、促消费、增后劲。四是持续用力防范化解重点领域风险,促进财政平稳运行、可持续发展。五是进一步增加对地方转移支付,增强地方财力,兜牢基层“三保”底线。

全国住房城乡建设工作会议

12月24至25日,全国住房城乡建设工作会议在北京召开。会议亮点:

1、公积金(有效发挥支持作用)

2、城改(新增100万套基础上再扩大规模)

3、保障房+好房子(推进双轨制)
4、商品房销售制度改革(现房销售+优化预售资金监管)。




国内地产

Real estate


市场

财政部:2024年推进落实一揽子化债方案,推动房地产市场止跌回稳

12月23至24日,全国财政工作会议在北京召开。会议指出,2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年,要更大力度防范化解重点领域风险,推进落实一揽子化债方案,支持融资平台改革转型,推动房地产市场止跌回稳。
住建部:2025年要持续用力推动房地产市场止跌回稳
12月24日至25日,全国住房城乡建设工作会议在北京召开。会议对2024年4大板块的重点任务进行了盘点,并指出2025年,要重点抓好以下工作:持续用力推动房地产市场止跌回稳;推动构建房地产发展新模式;大力实施城市更新;打造“中国建造”升级版;建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子。
多地提出“取消公摊”

多地提出“取消公摊”,主要是在住房销售环节“取消公摊”或“调整为套内建筑面积计算”。以建筑面积或是以套内面积来进行交易对购房成本并没有太大影响。有分析人士表示,现阶段关注是否“取消公摊”,要防范其变为房企项目营销的噱头,还应该关注公摊面积的透明化和收益分配问题,让购房者清楚知道都有哪些公摊面积,并对公摊面积上所产生的收益在开发商、物业公司、业主之间进行合理的分配。

政策

房地产开发纳入专项债投向领域“负面清单”,保障房、土储除外

12月17日,河北省张家口市住房和城乡建设局等四部门联合发布关于印发《关于推动房地产市场平稳健康发展的若干措施》的通知。文件提出,落实取消普通住宅和非普通住宅标准相关政策,取消商品房销售价格限价机制。鼓励实行“现房销售”,逐步推进“取消公摊”。
深圳等五城:签署住房公积金协同发展合作协议

近日,深圳、梅州、惠州、汕尾、东莞五地住房公积金管理中心正式签署《推动住房公积金协同发展合作协议》并召开第一次联席会议。五个城市将围绕助力缴存人跨市安居,从政策协同、服务协同、数据共享等方面探索建立常态化协同发展机制,为区域内缴存单位、缴存人提供更优质的住房公积金服务。


房企

万达:退出赤峰与晋江万达广场,新华保险合资公司接盘
赤峰万达和晋江万达近期完成了工商变更,大连万达商管不再担任股东,而坤华股权投资成为新的股东。坤华股权投资由新华保险和中金资本运营分别持股99.9%和0.1%。值得注意的是,坤华股权投资此前已接手万达旗下烟台芝罘万达、北京万达实业、南京万达茂和成都万达投资有限公司。
华夏幸福:累计实现1900亿债务重组及199亿股权抵偿

12月20日,华夏幸福发布公告,披露了公司债务重组的最新进展及相关事项。显示,截至2024年11月30日,华夏幸福《债务重组计划》中金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为人民币1900.32亿元。公司以下属公司股权搭建的“幸福精选平台”及“幸福优选平台”股权抵偿金融及经营债务合计金额约为人民币199.01亿元。公司累计未能如期偿还债务金额合计为人民币245.50亿元,反映出公司面临的流动性风险。

土拍

南京:14幅宅地均由国资平台底价成交,揽金30.4亿元
12月25日,南京主城外围土拍共出让14幅涉宅地块,地块位于六合区和高淳区,市场热度不高,政府及国企参与度高。最终,14幅地块均由国资平台以底价成交,揽金30.4亿元。这反映出市场谨慎观望的态度。
武汉:30宗地块出让总成交价超210亿元

12月26日,武汉市第35次拍卖活动顺利结束。共成交各类用地30宗,成交土地总面积244.86公顷,规划建筑总面积395.13万平方米,成交总金额210.94亿元,是本年度推出土地面积、金额最大的一次拍卖活动。主要分布在中心城区、黄陂区和东湖高新区等热门区域,吸引华润、万科、华侨城、中国五矿、三峡集团等众多大型知名企业踊跃参与竞买。其中,华润置地收获多宗优质地块,安徽伟星参与多宗地块竞价,最终有所斩获。


海外市场

Overseas economy


资本市场方面

本周全球重要股指除德国DAX下跌外其余全线上涨,日经225领涨,纳指次之。美股(标普500)行业方面全线上涨,可选消费领涨,信息技术次之。债券市场方面,本周美国长端利率上行、短端利率持平。


国内股市

Domestic stock


概览

本周风格有所切换,反应货币政策宽松预期的微盘指数大幅回撤,仅周一周二两天就回撤10%。万得全A指数本周下跌约0.6%,宽基指数涨跌各半。全年累计表现看,科创50及创业板指涨幅仍然居前。从风格上看,本周大盘风格稍微占优,价值风格稍微占优。市场日均成交量约为1.38万亿,周三及周四低于1.3万亿,较上周继续下滑。


行业

图:本周行业超额收益热力图

数据来源:Wind,诺亚CCI办公室


行业上看,本周行业近7成下跌,前期上涨较多的传媒板块大跌7%,下游社会服务及TMT的计算机跌幅紧随其后。高股息率的银行大幅上涨接近4%。全年累计来看,银行、通讯及非银金融涨幅位列前三,均为34%,跌幅最大的为医药生物(-12%)。


国内债市

Domestic bond


概览

本周央行开展央行开展了5801亿元逆回购操作,3000亿元MLF操作,因有16783亿元逆回购到期,全周净回笼7982亿元,连续两周净回笼。年末资金面偏宽松,银行间流动性较好,但随着春节临近,现金需求季节性抬升,资金可能存在脉冲回升的可能性。


随着春节临近叠加2025年一季度地方债供给计划逐步落地,降准确定性仍然较高,债市做多情绪依然强烈。长短端收益率震荡下行,一年期国债收益周中破新低至0.88%,后上行至1.04%;十年期国债收益率在1.70-1.74%区间震荡。

本周无信用风险事件


商品市场

Commodity


图:本周商品数据

数据来源:Wind,诺亚CCI办公室


商品市场本周全线上涨(仅黑色小幅下跌),贵金属领涨。全年来看,贵金属以27%的收益率位居第一,主要因为地缘政治及降息周期影响;相反地,黑色系以-22%的收益垫底,主要因为弱现实,需求不足影响。


汇率

Exchange


本周人民币汇率波动极小,仍然处于7.3关口,美元指数处于108关口。目前,美元指数目前在108.09,人民币汇率在7.2981(12.26)。全年来看,运行相对平稳,对美元汇率呈现双向波动,主要影响因素:中美宏观经济、套息交易、“特朗普交易”等。

图:美元与人民币走势

数据来源:Wind,诺亚CCI办公室


(本文结束)


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