年内51次刷出收盘新高，30年前今天却曾一场股灾，美股究竟变在哪

图片来源：东方IC

关于美股，最吸引国内投资者眼球的，有三则消息。

其实还不止呢，美国人民的主要资产，房子和股票，都在齐刷刷创下历史新高，而且居民的杠杆水平还比较低，后劲还很足。甚至有人打趣说，美国到处都是泡沫，除了房子。

昨日美国股市整体上扬，三大股指均打破盘中纪录。道琼斯工业指数首次收于23000点以上，今年已第51次打破收盘纪录。

我们来感受一下，百年来道琼斯指数的涨幅。美股百年牛市最强基因就是名义GDP长期向上。只有经济不断增长，才能不断挖掘到优秀的企业，享受伟大企业成长的红利。

而30年前的今天，却有着美股股灾的痛苦记忆，当日道琼斯工业指数跌了23%。即便如此，美股随后便展开了几近疯狂的上涨。

尽管涨得如此惊天动地，但是估值水平仍然谦虚低调。道指市盈率才19.50倍。

投资就是赌国运。投资中最重要的部分其实来自足够的风险暴露，但是这个风险暴露要在长期向上的市场。这也是为什么“股神”巴菲特来自美国，甚至全球大部分投资大佬都来自美国。只有来自一个长期向上的资本市场，才有成为伟大投资者的可能。

今天，香港恒生指数19日跌552.67点，跌幅为1.92%，收报28159.09点。全日主板成交1165.15亿港元。

H股对比美股指数来看，估值优势很明显。

同时，再看看A股市场：

成也楼市，败也楼市！美国房价已经全面突破了新高，次贷危机的高点已经成为历史，春天远未结束。美国房产均价于2011年达到最低点，此后从深V一路反弹，进入一个健康上升期。

房地产行业占美国GDP的18%左右，对美国经济至关重要。楼市不但是重要的抵押品，影响企业信贷，同时作为家庭财富的重要组成部分，房屋的价格直接影响着家庭的抵押借贷能力，影响着家庭的消费意愿，从而直接影响美国经济增长并进一步影响未来就业，收入，以及消费。

有没有风险？当前，今天美国的抵押贷款政策非常保守，居民杠杆水平相当于 2000 年左右的水平。支撑这轮房价上涨的基础不再是虚无缥缈的金融工具，而是购房者手中的真金白银。

下图为调整后的美国房价和加拿大房价对比图：

目前，房贷占大头的美国居民杠杆率下降至2000年以来的最低位，正说明美楼市杠杆率下降，地产泡沫风险较低。

当房地产投机属性远超居住属性时，一个重要的特征就是房屋价格往往超过人们的支付水平。2004-2007次债危机前后就是地产信贷泡沫膨胀的典型，当时房屋出售中间价格就远高于可支付中间价。人们借助杠杆而非固定收入来为购买房产融资，这使房屋价格高于实际支付能力。

前不久，美国已经连续83个月就业增长记录。10月6日美国劳工部公布了9月就业数据失业率进一步下滑至4.2%，创2001年以来最低水平，同时就业参与率回升至63.1%；时薪环比跳升至0.5%、同比增速升至2.9%。

此外，9月美国ISM制造业PMI跃升至60.8，2004年5月以来新高；非制造业PMI也升至59.8，为2015年7月后最高水平。

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