我觉得
Pence
赢了，虽然最大的赢家可能是那只苍蝇。
如果说
Pence
占优的话，依然与预期有关。
Trump
立下的
bar
太低了，
Pence
轻松越过，终于体现了建制派共和党政客应有的一丝模样，道貌岸然、保有体面。尽管他依然经常
talk over
现场的两位女性（网上已经开始流传
Harris
的表情包“
I am speaking”
），但远远好于
Trump
上一场辩论中的嚣张无赖。尽管他回避问题的次数依然多于
Harris
（
Harris
回避了胜选后是否会增加最高法院大法官人数的问题，但
Pence
回避了是否保证大选后权力和平顺利交接的问题，回避了医保中
pre-existing conditions
问题，回避了美国为何是发达国家中新冠死亡人数最高的国家的问题），但也经常顺利将话题转移到对己方有利的领域。本就打算投票给
Trump-Pence、
但因为
Trump
言行而有所顾忌的选民，可能会非常满意
Pence
为保守派争回了些许脸面。
Harris
的问题是大家对她的期待很高，都认为她头脑一流、口才一流，网上可以找到很多她做加州检察官和参议员时的精彩片段。虽然她的表现远远好于
2016
年与
Pence
辩论的希拉里竞选搭档
Tim Kaine
（
Kaine
总是想拿
Trump
说过的蠢话做过的蠢事攻击
Pence
，但都被
Pence
轻描淡写得转移了话题，之后
Kaine
就显得很急躁。那场辩论
Pence
明显获胜），但确实没有达到包括我在内一些人的预期（比如，她在税收和经济问题上的回答和反驳，就令我不甚满意）。但如果没有那么高的期待，
Harris
的表现其实是可圈可点的，应该能够赢得和保持受过教育的女性对
Biden-Harris
的偏好，而受教育女性是本次大选的重要决定力量之一。
CNN
的
instant poll
（属于科学民调）表明，
59%
的受访者认为
Harris
赢。
（若以表情变化为判，
Harris
是大胜的）
但是，在当前的选举形势下，
Pence
和
Harris
在这场辩论中的表现，完全不足以逆转
Trump
节节落败的境地。经过了上一场总统辩论，经过了
Trump
染病、入院、出院的一系列事情，全国和战场州的民调都继续显示
Biden
赢面的扩大，而且与
2016
年的民调相比（
2016
年民调其实也并没有错，希拉里最后赢得的
popular votes
与此前民调的结果很接近，而主要战场州的结果也在民调的置信区间内），
Biden
在民调中的领先优势更大也更持续。如果我们此前还认为
Trump
染病对于他的选情可能既有正面又有负面影响（参见“
Democratic sweep
，市场信号和我们的观点
“），那么他自己近几日的行为，则几乎完全抹灭了可能的正面影响。在度过危险期之后，他居然进一步
play down
疫情的严重性，以至于
Facebook
都撤下了他的一个帖子（
Twitter
没有撤下，但加上了注释）。这一做法不仅争取不到中间选民，也令其丧失了在
2016
年曾大力支持他的老年选民的选票。在美联储主席
Powell
刚刚表示货币政策已基本打满、需要财政政策发力的几个小时之后，
Trump
居然主动发推，叫停了财政谈判。要知道，原本谈判可能就不会在选举前谈拢，但他的推文等于自己将这个坏结果承担了下来，连共和党议员都不能理解。尽管他随后又连发数条推文（病情好转之后发推数量又激增），表示愿意接受一些
piecemeal
法案，但
damage is done
。
接下来留给
Trump
的时间已经不多（更何况已有
400
万选民已经投票），他可以做的只剩下：
1
）在大选最后时刻，成功任命第三个最高法院大法官（但这一点应该已经被很多人视为基准情形，毕竟参议院共和党坚定不移地推进任命听证）；
2
）在接下来的两场辩论（
10
月
15
日和
10
月
22
日）中大获全胜；
3
）疫苗在大选前推出（但医药界已有共识，这是不可能的。只有辉瑞和
BioNTech
合作的疫苗有一定可能性在
11
月
3
日前披露一些有利数据）；
4
）经济复苏显著超预期（但在
11
月
3
日之前会披露的重要经济数据只有每周失业金数据和
3
季度
GDP
数据）。当然，作为
October surprise
的黑天鹅事件还难以预料，特别是如果
Biden
也染上了新冠（目前白宫相关的新冠确诊已达
34
人，各种已知信息无法确切知道
Trump
在上周辩论时是否已携带病毒并有传染性。
Biden
尽管连续检测迄今均为阴性，但也还需警惕），会让形势愈加混乱。
资本市场所发出的信号，特别是债券收益率持续走高、曲线陡峭化、做空长端国债的交易显著增加，表明市场已经基本认定
Biden
赢得大选，
Trump
已经是
lame duck
总统。而剩下还需博弈的是参议院花落谁家，以及由此带来的明年财政政策图景如何。在
Democratic sweep
的情形下，财政支出的增加会
Front loaded
，而且可能不仅包括短期内促进经济增长的基建类投资和对地方政府和弱势群体的补助，也会包括增加长期竞争力的对医疗、教育、科研的支持。而税收的增加是会等到经济企稳后才会进行。因此高盛等卖方经济学家近期都一再表示，
Democratic sweep
情形对美国
GDP
的促进作用最大。
就公司盈利而言，在静态模拟下（不考虑经济增长对公司收入的影响），
Biden
主张的公司税从目前
21%
上调到
28%
，以及联邦最低工资标准从
7.25
美元上调到
15
美元，会令标普
500
明年每股盈利下降
10%
左右，但真正的动态变化还需细究。在美股的行业层面，
Democratic sweep
会进一步推动从成长动能股到周期价值股的风格转换，利好工业、原材料等基建相关板块，利好新能源。对科技巨头的隐私监管和反垄断会较强，但还不至于最后真正分拆大公司，但大公司确实需要做出调整（或许在政策还未下达、立法还未修改之前，主动调整），比如苹果需要修改应用商店的分成比例和规则、亚马逊需要在自营商品和第三方业务逐渐建立数据信息“强“等。此外，
