【国金晨讯】A股一周策略：深度解读海外风险、冲击及应对；如何在并购驱动型行业中寻找投资机遇？

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核心观点： 历次美联储降息均会触发“流动性陷阱”和金融条件收紧，因为不管美国经济如何“着陆”都对应增长放缓；未来美国“硬着陆+流动性陷阱”冲击远没有“price in”，市场明显低估了“硬着陆”风险，存在较大预期差；对A股市场而言，相较于联储降息，国内基本面或才是关键，我们期待国内降息节奏加快、力度加大，通过分母端“连续降息”对冲分子端下行压力，这是A股走出“独立行情”的必要条件。

风险提示： 国内出口放缓超预期；国内“宽货币”节奏、力度低于预期。

核心观点： 在GICS主要行业中，医疗保健设备、生命科学工具与服务、制药、互联网、半导体产品和应用软件行业具备明显的并购驱动特征；上述行业之所以是并购驱动型行业，共性原因在于高研发、市场专业化细分；并购成功的关键要素包括理性选择并购标的、高效的管理整合和充沛的现金流；在A股并购驱动型行业中，部分企业具备上述并购要素，有望随着并购市场回暖率先受益。

风险提示： 1）政策落地不及预期；2）全球地缘政治风险；3）美联储长时间维持高利率。

核心观点： 率先布局新兴市场，渠道优势明显：公司进入逆变器行业略晚，差异化切入巴基斯坦、巴西、南非等潜力市场进行布局，并通过签约独家销售协议、贴牌等多种路径与当地较大经销商形成较强绑定，从而实现较高的市占率。受益于新兴市场需求释放，公司业绩改善明显，公司发布2024半年报业绩预告，上半年实现归母净利润11.8-12.8亿元，同比-6.4%-+1.5%，其中Q2实现归母净利润7.5-8.5亿元，环比增长73%-96%，同比增长11.2%-26.0%。

风险提示： 新兴市场需求不及预期、国际贸易风险、市场竞争加剧。

核心观点： 对于未来一周，我们建议维持核心仓位在大盘红利进行配置，战术性仓位仍然围绕大盘顺周期板块进行博弈。另外我们的短期价量行业配置模型，对未来一周给出行业配置建议为：建筑、轻工制造、商贸零售、医药、房地产及综合。回顾上周表现，上期推荐的六个行业的平均收益为-0.95%，略高于除综合金融外的29个行业的平均收益-1.27%，超额收益为0.32%。从中期来看，根据我们构建的宏观择时策略给出的信号，8月份的权益建议配置比例为20%，较7月下降5%。拆分来看，模型对8月份经济增长层面发出看空观点，信号强度为0%；模型对货币流动性层面信号强度为40%。择时策略2024年年初至今收益率为-1.50%，同期Wind全A收益率为-7.76%。

风险提示： 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。

核心观点：