公司公布半年报，2021年H1实现营业收入3.18亿元，同比增长62.23%，实现归上净利润5240.35万元，同比增长29.27%。得益于光伏发电、储能、新能源汽车及数据中心等高景气行业的快速发展，公司金属磁粉芯及高端金属粉末销售收入持续增长，芯片电感等新产品蓄势待发。
· 营业收入与净利润双双快速增长，短期因素导致利润增速低于营收增速。
报告期内，公司管理和生产工艺持续优化，增厚毛利5个百分点，但受股权激励费用及原材料价格上涨影响，公司总体毛利率34.26%，较上年同期下降5.5%：（1）为锁定人才，充分调动员工积极性，公司在2021年3月实施股票激励计划，并于2021H1计提股权激励费用507万，影响毛利水平1.5%-2%；（2）公司主要原材料为铁、硅、铝等金属，受大宗商品价格上涨影响，成本端短期承压，影响毛利水平8%-8.5%。为强化与客户合作关系，公司暂未对原有产品提价，
随着新产品的推出，以及河源生产基地顺利落成，公司毛利率有望回归原有水平，同时规模效应加持下，公司净利率或将进一步提升。
· 聚焦主业，“三新”拉动公司业绩快速增长。
2021H1，公司合金软磁粉芯收入3.07亿元，占比96.49%，合金软磁粉收入652万元，占比2.05%，磁性电感元件207万元，占比0.65%。从应用场景来看，报告期内光伏和储能逆变领域实现销售收入1.55亿，同比增长90%，收入占比49%（去年同期28%）；新能源汽车领域实现收入2200万元，同比增长100%，收入占比7%；ups领域收入3800万，同比增长50%，收入占比12%；变频空调领域收入5700万，收入占比18%。因光伏行业步入快速发展期，新能源汽车客户需求逐步放量，预计三新领域的收入占比在下半年仍有较大增长。
· 新产品蓄势待发，市场拓展成效显著。
公司基于多年来在金属软磁粉末制备和成型工艺上的深厚积累，采用独创的高压成型结合铜铁共烧工艺，研发出具有行业领先性能的芯片电感，市场空间或大幅超过目前主业。公司已全面展开与全球各大半导体及终端应用厂商接洽，正在开展可靠性和一致性测试。
· 下游全方位高景气，公司着力推进产能扩张。
报告期内公司积极优化原有产能，叠加河源募投项目明年逐步达产，预计公司产品销量维持高速增长状态。
· 维持“强烈推荐-A”投资评级
。公司产品性能优越且市场需求旺盛，产能瓶颈打开后增长空间释放，预计2021-2023年实现净利润1.51亿元/2.11亿元/2.84亿元，对应市盈率61.4/43.9/32.7倍，维持“强烈推荐-A”投资评级。
· 风险提示：下游需求不及预期、原材料价格持续大幅上涨、核心人员流失和技术失密等风险。
参考报告：
【招商有色|公司深度】铂科新材（300811.SZ）：金属合金软磁粉芯龙头业务多点开花
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刘文平:招商证券有色金属首席分析师。中科院理学硕士，中南大学本科。9 年有色金属和新材料研究和投资经验。曾获金牛最佳分析师、水晶球最佳分析师、金翼分析师、同花顺最具影响力分析师、wind 最具影响力分析等。
刘伟洁:招商证券有色研究员。中南大学硕士，10 年有色金属行业研究经验。2017 年加入招商证券。
赖如川:招商证券有色研究员。中国人民大学金融硕士，理学学士，曾就职于中国银行总行。2021 年加入招商证券
以报告日起 6 个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深 300 指数）的表现为标准：
以报告日起 6 个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深 300 指数）表现为标准：
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