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投资要点
我们始终坚持推荐信息基建
我们在《计算机行业
2
月研究框架：产品型公司管理优化带来利润突破》以及《计算机行业
3
月研究框架：科技产业的新发展》提出关注有核心技术能力的科技公司。在《计算机行业
4
月研究框架：信息基建—从基础设施到生态》提出
2018
年
12
月中央经济工作会议召开，会议指出要加快
5G
商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。我们认为，从过去传统基建投资到以新一代技术（
5G
、
AI
、物联网）为核心的新基建投资，体现了我国以科技创新为重点的发展方向。在《计算机行业跟踪周报第
160
期：聚焦基础设施
+
场景的优质领导企业》中提出了服务器行业规模受
5G
推广影响增速提升的观点。在《计算机行业跟踪周报第
161
期：计算机行业投资进入第二阶段》中提出看好自主可控
IT
基础设施。在《计算机行业跟踪周报第
162
期：今年是信息新基建投资元年》中明确提出我们认为
2019
年是信息基建投资元年的重要观点。在《计算机行业
5
月研究框架：在计算机投资第二阶段的策略》中强化了我们看好信息基建和部分确定性场景的观点。在《计算机行业跟踪周报第
163
期：继续推荐以安可为基础的信息基建》提出安全可靠（安可）是本轮信息基建的基础。
本轮信息基建两大关键词“安可”和“新周期”
安全可靠（安可）是本轮信息基建的基础。
我们认为，在中美贸易摩擦将倒逼我国自主可控生态的快速成熟，在信息技术方面，我国长期依附于
Wintel
体系，大多数软硬件均基于国外的生态体系而建立，根据中关村在线的报道，美国相关政府部门针对华为发布一系列制裁措施，包括签下行政令禁止美国企业购买“外国对手”提供的电信设备和服务，将华为公司列入管制“实体名单”等。在这种情况下，我国急需摆脱国外
IT
生态的限制，发展完全自主可控、安全可靠的新系统，因此在中美贸易摩擦的大背景下，本轮信息基建的基础即安全可靠工程。
信息技术新周期带来信息基建的爆发式需求。
我们认为当前信息技术已经进入了新的周期，新一代技术云计算、大数据、
AI
、
5G
已经从理论走向行业应用，根据
36
氪的报道，英特尔预测，全球数据总量在
2020
年将达到
44ZB(1ZB=10
亿
TB=1
万亿
GB)
，而单单中国产生的数据量将达到
8ZB
，大约占据全球总数据量的五分之一。目前，随着云计算、大数据、物联网等技术产业的快速发展，数据流量增长速率正在不断加快，数据中心承载的压力也越来越大。应用、数据的爆发需要信息基础设施的支持，我们判断本轮信息技术新周期的到来将带来信息基建需求的爆发。
根据新华社的报道，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《数字乡村发展战略纲要》，其中提到目标到
2020
年，数字乡村建设取得初步进展，全国行政村
4G
覆盖率超过
98%
。重点任务中提到加快乡村信息基础设施建设，加快农村宽带通信网、移动互联网、数字电视网和下一代互联网发展。提到发展农村数字经济，加快推广云计算、大数据、物联网、人工智能在农业生产经营管理中的运用，促进新一代信息技术与种植业、种业、畜牧业、渔业、农产品加工业全面深度融合应用。我们认为农村信息化仍有较大发展空间，新技术的应用远未展开，基础设施厂商，农业生产领域应用厂商将明显受益。
建议关注：
中国软件、中科曙光、浪潮信息、中国长城、宝信软件、启明星辰、卫士通
风险提示：部分细分领域信息化需求低于预期。
1.策略和方向：寻找景气和变化
（
1
）信息基建（安可）：
我们认为
2019
年是信息基建元年，信息基建受到安可和新周期双景气支撑
。建议关注
中国软件、中科曙光、浪潮信息、中国长城、宝信软件、启明星辰、卫士通。
（
2
）人工智能：
看好人工智能的快速落地和产业化，建议关注科大讯飞、恒生电子、浪潮信息、中科曙光、海康威视、大华股份、苏州科达、四维图新。
（
3
）金融科技：
建议关注恒生电子、赢时胜、长亮科技。资管新规指出金融机构需要在过渡期实现资管业务的全面规范，并要求银行成立资管子公司。我们预估，
包括五大行、全国性商业银行、城商行等，将在未来一段时间内陆续对资管系统进行改造，带动银行
IT
需求高增长。
（
4
）医疗
IT
：
医疗信息化的投入抗周期，业绩增长确定，关注卫宁健康、创业软件、思创医惠、久远银海。
（
5
）中小型科技企业：
过去两年的极致白马行情导致大量的低估值中小型科技企业出现，值得从中挖掘投资机会，建议关注南威软件、恒为科技、苏州科达。
2. 5月建议关注
浪潮信息：
公司是国内服务器绝对龙头，根据
Gartner
的数据，其
2017
年出货量稳居全球第三，增速全球第一。其
2017
年的销售额和出货量增长率，就分别达到了
81.7%
和
50%
，在云计算加速发展的大背景下，对于
x86
服务器需求持续保持高位，也使得公司业绩快速增长，另外公司大力布局
AI
服务器，在
BAT
中取得较大的市场份额。风险提示：
AI
服务器出货量不达预期。
中科曙光：
成立子公司海光合作
AMD
研发国产
X86 CPU
，目标国内近
400
亿人民币数据中心
CPU
市场，按照普遍
2
年芯片研发周期推算，我们预计第一批量产在即，
X86
服务器业务
17
年
Q2&Q3
连续居国内前五，先进计算领域发展打开高性能服务器，智能芯片需求，可转债募投分布式存储，打开新的成长空间。风险提示：
X86
服务器拓展不及预期。
宝信软件：
受去产能和环保政策影响，钢铁行业产能复苏使大型钢铁企业首先受益，大型钢企是软件产品主要消费者。宝信软件承担武宝整合信息系统的任务，包括
ERP
、
MES
等，自上而下全面替代。我们认为受云计算和大数据影响，制造业上云进度将加快，大型国有企业的软件实施将成为先进制造的关键，宝信具备软件
+
服务
+
运营能力。风险提示：制造业云计算需求不足。
绿盟科技：
公司是国内领先的企业级网络安全解决方案供应商。主要服务于政府、电信运营商、金融、能源、互联网等领域的企业级用户，向用户提供网络及终端安全产品、
Web
及应用安全产品、合规及安全管理产品等信息安全产品，并提供专业安全服务。我们认为，公司有望受益于网络安全行业发展。风险提示：行业竞争加剧，新产品研发不达预期。
恒生电子：
金融
IT
领域的绝对龙头，资管新规落地带来改造空间。
公司
已经覆盖整个金融领域
IT
业务，并且市占率遥遥领先
。
我们认为，未来公司将在传统金融
IT
领域持续领先，在
AI
、区块链等新技术的投入也将转化为产品及市场竞争优势，看好公司长期发展能力。风险提示
：
下游需求低于预期的风险；金融监管趋严的风险。
广联达：
公司的主营业务为立足建筑产业，围绕工程项目全生命周期，为客户提供以建设工程领域专业应用产品和解决方案，经过二十年的发展，公司业务领域由招投标阶段拓展至设计阶段和施工阶段；产品从单一的预算软件扩展到工程造价、工程施工、产业新金融等多个业务板块，涵盖工具类、解决方案类、大数据、移动互联网、云计算、智能硬件设备、产业金融服务等业务形态，累计为行业二十余万家企业、百余万产品使用者提供专业化服务。风险提示：新业务、新产品拓展低于预期的风险，人力成本上升的风险。
新大陆：
公司聚焦条码识别和电子支付两个领域，通过内部整合资源和外延并购扩展两条路径，实现从硬件提供商到系统方案提供商，从业务运营合作方到数据运营合作方转变。公司的主营业务是为商户提供以商户服务平台为核心、以支付服务为支点、叠加金融服务等增值服务的商户综合运营服务，为电子支付行业和信息识别行业客户提供终端产品和系统解决方案，为综合信息技术服务行业和高速公路行业客户提供软件和系统开发等信息化服务。我们看好公司的商户运营业务。风险提示：支付、收单行业的监管收严。
19
年
4
月建议关注标的表现回顾
我们在《计算机行业
4
月研究框架：信息基建—从基础设施到生态》中精选了
8
只个股，聚焦金融
IT
、人工智能、安防、信息安全自主可控以及低估值优质科技公司，
分别为中国长城、中科曙光、南威软件、千方科技、宝信软件、恒为科技、太极股份、科大讯飞，截止
4
月
26
日，平均涨幅
-5.2%
，同期计算机指数涨幅
-3.7%
，跑输计算机指数
1.5%
。
19
年
3
月建议关注标的表现回顾
我们在《计算机行业
3
月研究框架：科技产业的新发展》中精选了
8
只个股，聚焦金融
IT
、人工智能、安防、信息安全自主可控以及低估值优质科技公司，
分别为恒生电子、科大讯飞、中科曙光、佳都科技、长亮科技、苏州科达、南威软件、千方科技，截止
3
月
29
日，平均涨幅
13.5%
，同期计算机指数涨幅
14.3%
，跑输计算机指数
0.8%
。
19
年
2
月建议关注标的回顾
我们在《计算机行业
2
月研究框架：产品型公司管理优化带来利润突破》中精选了
8
只个股，聚焦金融
IT
、人工智能、安防、信息安全自主可控以及低估值优质科技公司，
分别为科大讯飞、恒生电子、海康威视、大华股份、浪潮信息、苏州科达、南威软件、启明星辰，截止
3
月
1
日，建议关注标的平均涨幅
25%
，同期计算机指数涨幅
28.9%
，跑输计算机指数
3.9%
。
19
年
1
月建议关注标的回顾
我们在《计算机行业
1
月研究框架和
150
期周报：看好产品技术型公司
19
年人员复用性提升带来的利润边际改善》中精选了
5
只个股，聚焦金融
IT
、信息安全以及低估值优质科技公司，
分别恒生电子、科大讯飞、佳都科技、启明星辰、南威软件截止
2
月
1
日，建议关注标的平均涨幅
15.5%
，同期计算机指数涨幅
2.8%
，跑赢计算机指数
12.7%
。
3.
本周（
05.13-05.17
）公司重大事项（资料来源：
