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业绩速览
总体业绩
1、
总营收为252亿美元，同比增长8%。其中，汽车业务贡献了200亿美元，能源业务贡献了24亿美元，服务及其他业务贡献了28亿美元。
2、汽车毛利率超越所有人预期，24Q3 汽车（不含积分租赁）毛利率为16.4%，远超上季度的13.9%，盈利能力提升明显。
3、GAAP营业利润为27亿美元，GAAP净利润为22亿美元，非GAAP净利润为25亿美元。
4、运营现金流为63亿美元，自由现金流为27亿美元，现金及投资增加了29亿美元，总计达到336亿美元。
各板块表现
汽车业务
1、降本速度超预期，24Q3 汽车（不含积分租赁）毛利率为16.4%，远超上季度的13.9%，盈利能力提升明显。
2、全年销量指引明确，2024正增长，暗示Q4交付目标为51万台。
能源业务
1、能源业务营收达24亿美元，毛利率创历史新高，达到30.5%。
2、Powerwall部署量连续两个季度创纪录，Lathrop超级工厂每周生产200个Megapacks，上海超级工厂预计2025年第一季度开始发货。
区域表现
1、美国工厂：加州、内华达和德州地区的Model 3产量提升，成本下降；Cybertruck产量增加，首次实现正毛利率；Semi工厂建设按计划进行。
1、中国工厂：上海工厂在10月生产了第300万辆车，9月出口了第100万辆车，单车成本降至历史最低。
3、欧洲工厂：柏林-勃兰登堡工厂的单车成本下降，Model Y在瑞典、荷兰、丹麦、瑞士和挪威的销量表现优异。
以上业绩概览由兴证汽车团队整理，感谢他们的辛苦工作。
要点提示
1、汽车销售
（1）指引：尽管在某些外部因素（在世界某些地区还有大型战争）影响下，明年车辆的增长可以有20%-30%。
（2）车型：
有希望2025H1提供更加平价的车型，车型销量可以拭目以待。Cybercab在2026年能量产，每年可以生产200万辆CyberCab，在多家超级工厂一起生产，最终的量可以达到400万。在Roadster车型的研发上，已经取得了一些进展，目前设计工作已接近尾声。
（3）价格：致力于提高每辆车的可负担性。
（4）盈利性：可能会看到利润下降。2024Q4继续维持当前利润水平可能面临挑战，将继续专注于每辆车的成本控制，力求在不影响用户体验的前提下压缩成本。
2、电池和储能：
2.1 产能：
（1）当前情况：
4680在特斯拉内部是最有成本竞争力的电芯。除了内部制造，特斯拉还会和外部合作伙伴合作，保障4680电芯在储能方面的产能。
储能现在有很多外部供应商，但是内部也有很好的进展。MegaPack的生产能力逐步提升，当前稼动率已达到40%。在上海的第二家megapack工厂将在2025Q1投入生产，届时年产能将达到20GWh。
（2）未来展望：不久之后，我们每年的固定储能产能有望达到100吉瓦时，甚至最终可能达到每年数TWh。
2.2 订单履约情况：订单履约情况在各个季度有所波动，2024Q3略有小幅波动。
2.3 装机量：预计到2024Q4，储能业务的装机量将环比增长，全年有望实现同比翻番的增长。
3、FSD：
（1）接管里程：与V12.5版本相比，我们预计V13的两次干预之间的里程数将提高5-6倍。未来我们希望在两次干预之间的里程数再提高几个数量级。
（2）硬件能力加持：硬件能力提升就可以让FSD在软件层面有更多端到端的改善，背后要分析如何拓展神经网络，如何基于更多的数据做更好的训练。
（3）FSD使用率：FSD使用率已经大幅提升，特斯拉将推出30天试用，鼓励人们试用FSD，这样FSD使用率也会进一步大幅提升。
（4）明年展望：我们预计明年Q1开始就会看到FSD更进一步的改进，明年Q2（或者Q3），FSD驾驶的安全性可能就会超过人类驾驶的安全性。预计明年所有的现有车辆也可以实现新版本的FSD能力。
4、Robotaxi：
（1）自动召唤：未来要部署，非常简单的操作就可以让车辆从停车场来到你的面前。
（2）Robotaxi软件：在应用程序中可以看到当前的行驶的路线，以及还有多久到达等信息。当前正在搭建整个网络，还处于早期阶段。
（3）推出时点：预计明年在德州和加州向公众提供广泛的出租车服务。
在加州审批过程有点长，监管需要点时间，明年内应该可以获批。
在德州审批过程比想象中快得多，应该很快可以在德州开始提供这样的叫车服务。
5、算力：
目前特斯拉在算力方面没有任何的制约因素，能够进行高效的训练，使模型更加强大。
已经开始提前使用位于奥斯汀超级工厂的GPU集群，预计到本月底将在德克萨斯进一步部署5万个GPU的算力。
6、资本支出：
本季度的资本支出约为35亿美元，环比有所增长。预计今年全年资本支出将超过110亿美元。
管理层陈述
一、业务总览
Q3总交付量创记录，全球很多电动车公司还没有实现盈利，我们的生产和交付到目前为止做的都是非常好的，车辆方面也能实现不错的利润。但当前行业充满了挑战，大环境不好。不管如何，我们2024Q3实现了新的记录，昨天我们生产出特斯拉第700万辆车辆。
在储能业务方面我们也实现了不错的业绩，现在储能业务发展就像野火一样快速增长，电力需求上，Megapack和Powerwall的需求都非常强劲。
机器人业务方面，我们在10月10日We，Robot发布会上展示了机器人，人形机器人在行走中非常自然，他们给我们做很多便利的服务，可以端酒、端咖啡。当时，我们也展示了几十辆Robotaxi，我们叫它们CyberCab。我们也推出了Robotvan，有很大的装载量。Cybercab和Robotvan没有方向盘和脚踏板，这是行业发展的巨大变革。在驾驶过程中，没有人能进行手动干预。活动现场所有的车辆都有完美的表现，人形机器人也非常让人喜爱。
二、各业务线重点梳理
车辆：
在车辆业务方面，我们有希望2025H1提供更加平价的车型，车型销量可以拭目以待，明年车辆的增长我们认为可以有20%-30%，尽管在某些外部因素（在世界某些地区还有大型战争）影响下，我们仍然有信心。我认为可以随着自动驾驶进一步推出，20%-30%的增长是可以实现的，到2026年会有更大的增量。Cybercab在2026年能量产，我们认为每年可以生产200万辆CyberCab，在多家超级工厂一起生产的，最终的量可以达到400万。
电池和储能：
关于4680电芯，我们现在的运行率也是非常不错的，非常有竞争力。要考虑生产成本和其他成本，在美国要看政策激励和税收。最终算下来，4680的成本可以实现比较低的水平。现在我们还没有最终实现，但是我们会继续努力，离目标非常近了。
4680电芯的执行也是可圈可点，在特斯拉内部是最有成本竞争力的电芯。我们不仅在内部有很多制造活动，还会和外部合作伙伴合作，确保4680电芯在储能方面的产能有非常好的保障。
储能方面，需要我们有更多更强的电芯。储能我们现在有很多外部供应商，但是我们内部也有很好的进展。希望能够将内部和外部的产能结合起来。
自动驾驶：
自动驾驶技术日新月异，希望通过自动驾驶让车辆利用率进一步提升，两次干预之间的里程数已经有明显的改善。在FSD V12.5版本中就是如此，我们希望FSD能够与CyberTruck还有CyberCab、Robotvan等车辆更好的形成结合。我们希望相关的堆栈能够进一步改善。在城市和高速公路驾驶我们都希望能够带来更好的驾驶体验。
FSD V12.5已经很强了，FSD V13版本很快也会发布，我们会适时做详细说明。与V12.5版本相比，我们预计V13的两次干预之间的里程数将提高5-6倍。未来我们希望在两次干预之间的里程数再提高几个数量级。
今年，FSD取得了显著的进步，我们预计明年也将如此。我们希望在FSD这块实现更好的性能表现，一大指标就是两次干预之间的里程数。明年Q2或者Q3，FSD驾驶的安全性可能就会超过人类驾驶的安全性。从今年初开始，V12.5的版本已经实现了非常大的改进，可能是百倍的，之后V13版本会更好改进，我们预计明年Q1开始就会看到FSD更进一步的改进，我们的技术实现了端到端的优化，在帧率方面也有进一步提升。这就意味着硬件能力有进一步提升，硬件能力提升就可以让FSD在软件层面有更多端到端的改善，背后我们要分析如何拓展神经网络，如何基于更多的数据做更好的训练。预计明年Q2可以让FSD超过人类驾驶的安全水平。
对于Model 3和Model Y这样的车型，大家觉得车型存在很久了，大家对于现在普通的车辆，好像没有指望他们自己驾驶。但是我们现在推出的新车型，和之前的车型外观和能力都有非常大的差异。CyberTruck看起来就非常不同，这些新车很好看。如果一辆车外观看起来就普普通通的话，大家可能没有欲望去了解他在自动驾驶方面可以做什么。我们希望给大家展示，完全自动驾驶的车应该是什么样的。
软件一直在实现重大的改进，我们将推出30天试用，鼓励人们试用FSD，这样FSD采用率也会大幅提升。在过去很长时间，我们已经看到FSD采用率有大幅提升，我们希望这样的趋势可以持续。
在10月10日的We，Robot会议之后，我们看到更多人尝试FSD，他们其实不用等Robotaxi或者Robotvan大规模量产，我们现有的车辆上就可以为人们提供非常好的FSD体验。我们预计明年所有的现有车辆也是可以实现新版本的FSD能力。
我们希望进一步看一下车辆在不同场景中为人们带来怎么样的体验。这里想专门强调一下自动召唤。这意味着，非常简单的操作就可以让车辆从停车场来到你的面前，在未来我们会进一步部署这样的功能。我们为湾区的特斯拉也员工，也提供了这样的车辆能力。在应用程序开发方面我们也做了很多工作，比如让车辆在湾区带大家到任何地方。现在在湾区，这样的自动驾驶还是配备了安全员的，未来我们希望真正能够不需要安全员。
软件我们的进展很快。PPT中也展示了一些截图。希望今年可以进一步测试，看我们的自动驾驶急速如何在路面做更好的部署。
整个部署过程中，我们希望我们的新车，包括CyberCab等，能够为人们带来最好的体验，创造更大的价值。不管是车上的导航还是媒体，都能够实现最好的体验，希望将所用的功能通过软件和系统提供给所有的用户。
另外一方面，使用叫车应用能够快速将车辆叫过来。那其实导航到目的地这一过程也是由车辆自动取判断的。多年来我们一直想为用户提供这样的Robotaxi功能，在应用程序中可以看到当前的行驶的路线，以及还有多久到达等信息。我们当前正在搭建整个网络，还处于早期阶段，预计明年在德州和加州向公众提供广泛的出租车服务。在加州审批过程有点长，监管需要点时间，明年内应该可以获批。在德州审批过程比想象中快得多，我们应该很快可以在德州开始提供这样的叫车服务。
不管怎么样，将Robotaxi叫车服务推广开来让我们感到非常兴奋，这是出行行业深度的变化。特斯拉车辆不仅是交通工具，也是生活方式改变的驱动力，到时候我们会成为更好的公司。
车辆安全：
我们也发布了2024Q3车辆安全报告，报告显示每7个月我们会有新的举措、试点路线。数据上可以看到，在美国每70万英里都会出现一次事故。但是我们的车辆安全报告显示，特斯拉车辆安全水平远超美国总体的平均车辆安全水平。
算力：
我们将继续拓展AI训练能力满足FSD和人形机器人的需求。目前我们在算力方面没有任何的制约因素，这是很重要的。FSD变得如此出色，算力是不可或缺的，但是我们也要花点时间来识别我们在此方面有哪些短板。如果一万英里这样的规模上，出现了一些小错误，我们就要看下到底是哪里出现的问题，我们看一下还需要花多少时间收集大量数据、做更好的训练，让我们的软件版本进一步强大。
人形机器人：
对于人形机器人，在10月10日 we，robot会议上做了分享。再往后人形机器人应该可以实现22个自由度，是之前的两倍，这样的人形机器人非常像人类，而且我们看到人形机器人所依赖的算力也会大幅提升。我有信心说，在这个领域，tesla已经走在了行业的前列。我们是唯一一家具备大规模部署这类技术的公司。
那么，其他公司在这方面缺少什么呢？我认为他们在AI方面的能力存在不足。相较之下，我们在实现量产方面拥有巨大的优势。具体到人形机器人领域，我们坚信最终人形机器人会成为我们业务中最有价值的一部分。我再次强调，人形机器人有可能成为我从业以来最具价值的产品。
能源业务：
至于能源储能业务的表现，MegaPack的生产能力也逐步提升，当前的稼动率已达到40%。此外，我们在上海的第二家megapack工厂将在明年第一季度投入生产，届时，年产能将达到20GWh。谈到储能规模的提升，不久之后，我们每年的固定储能产能有望达到100吉瓦时，甚至最终可能达到每年数TWh。为实现更可持续的能源发展，我们必须大规模生产和部署储能产品，这样的规模增长是毫无疑问的。总体而言，我认为这一领域蕴含巨大的增长潜力。我们也曾提到过要利用可持续能源发电，将电力带入更多的应用场景中，实现电动化的运输和其他应用，这对未来发展至关重要。
材料：
在材料方面，我们的发展并未受到重大制约。尽管涉及一些稀有材料，但我们拥有足够的储备，因此在材料供应方面没有显著的制约。我们可以展望一下人类文明的未来，要实现可持续发展的目标，特别是在能源领域，我们需要大力推进这些技术的广泛应用。人类文明要进一步进步，必须依靠这样的技术革新，而我们在储能等领域的创新将有助于推动这一进程。
从全球来看，我们需要更广泛地利用太阳能。目前太阳能的利用率仍然较低，但为了实现可持续的能源未来，我们必须加快太阳能的部署进程。总的来说，在能源、交通和机器人技术等领域的创新，能够为人类文明的发展提供巨大推动力，并助力实现完全的可持续发展。
尽管当前的宏观环境存在许多不利因素，我要特别感谢团队在这一过程中展现出的执行力，他们真的非常出色。
三、财务和业绩
在第三季度，我们的表现非常强劲，这也证明了我们多年以来的战略方向是正确的。本季度，我们的现金流表现非常好，经营活动所产生的现金流达到了63亿美元。
1、车辆业务：
在车辆业务方面，我们实现了环比和同比的增长，销量有所提升，但也经历了一些波动。关于车辆购买融资，我们注意到，通过第三方银行和金融机构提供的融资激励措施，可能会对购车成本产生有利的影响。我们还发布了FSD新版本以及车辆召唤等功能，这些创新对于推动车辆业务的进一步发展具有非常大的作用。
碳积分和监管：
在本季度，碳排放积分收入表现良好。截至目前，我们在该领域的收入大约为20亿美元。我们希望在整个行业中，继续紧跟监管动态，特别是在中国市场。我们的业务表现非常出色，可以说中国市场的发展速度超过了美国和欧洲。通过这一季度的表现，我们从不同地区用户对产品的接受程度中学到了很多，发现我们的产品受到了广泛欢迎。
价格和盈利性：
为了让车辆更加具有可负担性，我们将继续推进这一战略。目前，我们的首要任务是增加产量，同时避免库存积压。为了执行这一战略，我们需要为用户提供更具吸引力的车辆融资选择。相比其他整车制造商，我们相信特斯拉的车辆在安全性、性能和软件方面都具有明显的优势。我们与不同的利益相关方合作，致力于为用户带来更多的价值。
我们也发布了许多新功能，本季度的利润率实现了环比增长，生产和交付数据表现良好。通过本地化交付，我们有效降低了运费和关税。然而，基于当前的经济环境，2024年第四季度继续维持当前利润水平可能面临挑战。我们将继续专注于每辆车的成本控制，力求在不影响用户体验的前提下压缩成本。我们可能会看到利润下降，因为我们致力于提高每辆车的可负担性。大趋势显示，整体利润呈下降趋势，人们持有车辆的时间更长，换车周期也有所延长，尤其是在美国。
至于车辆利润，我们已经提到，车辆利润在某些时间段会有波动，但我们将尽一切可能压缩成本，虽然有些因素不在我们的控制范围内，但我们会在可控范围内尽可能优化成本控制。事实上，在2024Q3，我们实现了特斯拉历史上最低的单车成本。我们希望继续关注成本方面的动态变化。
2、储能业务
与此同时，我们的储能业务也在快速发展。根据客户的实际需求，我们会为其提供最合适的解决方案。订单履约情况在各个季度有所波动，2024Q3略有小幅波动。我们预计，到2024年第四季度，储能业务的装机量将环比增长，全年有望实现同比翻番的增长。储能业务的利润率已经创下了新高，超过了30%。我们在储能领域拥有强大的产品组合，并通过广泛部署，为更多客户安装储能设备。
展望2025年，我们将继续满足市场对储能业务的需求。这一领域的管道订单和积压订单量正在逐步增长，我们也在全力满足需求。
3、服务和其他：
我们的服务，包括碰撞维修、零部件和其他相关产品，都有良好的表现。随着车队规模的增加，这部分收入将持续增长。
4、费用：
我们的运营费用同比和环比都呈现下降趋势。这得益于2024Q2采取的成本节省举措，与其他成本变化综合作用，最终产生了令人满意的结果。
5、资本支出：
我们已经开始提前使用位于奥斯汀超级工厂的GPU集群，预计到本月底将在德克萨斯进一步部署50,000个GPU的计算能力。在支出方面，我们非常谨慎。无论如何投资，我们都会充分考虑如何更好地利用现有基础设施。
本季度的资本支出约为35亿美元，环比有所增长。预计今年全年资本支出将超过110亿美元。然而，我们非常专注于交付，所有的工作都在稳步推进。今年，我们取得了巨大进展，尽管宏观环境充满了逆风因素，但我们的表现依然非常出色。
投资者问答
