还有一个交易日，我们就将进入6月。有意思的是，就在昨天，看到了两篇文章，分析角度相似，结论却截然相反，放在一起看相当耐人寻味。
观点一：6月，小心！
来源：博闻财经（tttmoney）
作者：刘晓博
2017年的6月，对于投资者来说值得高度警惕，因为这个月份极度危险。
首先，美联储将在6月13日到14日召开议息会议，会后极有可能宣布加息（北京时间6月15日凌晨2点左右）。在新闻发布会上，美联储很有可能更加清晰地谈到
“缩表”
。对于全球经济来说，这是一个非常重要的时刻。
美联储之后，轮到中国央行上场。
6月下旬，是上半年的最后两周，也是中国金融市场习惯性的“资金紧张的时刻”。由于此前连续几个月央行都收紧货币，所以2013年6月的钱荒有可能会重演。
在2013年6月那场惊天动地的钱荒中，银行间隔夜回购利率曾达到了史无前例的30%，7天回购利率最高达到28%。而此前相当长的时间里，这两项利率往往不到3%。
受那场钱荒的影响，上证指数一度从2013年5月31日收盘的2300点，最多下跌到6月25日的1849.65点，最大跌幅达到19.6%。2013年的6月，股市变成了屠宰场！（见下图）
造成钱荒的重要原因，是银行收紧了流动性。
当时的背景跟现在非常相似，都是一波宽松之后，带来很多问题，包括资产价格上涨过快，于是央行开始变脸，收紧流动性。有统计显示，2013年上半年央行通过公开市场操作实现货币净回笼4780亿元。
上图就是当时广义货币M2的走势，可以看出从2013年3月之后，央行踩刹车非常明显，M2在四月出现了少见的环比下滑。5月和6月，同比增速继续显著下降，终于在6月闹出钱荒。
上图是最近的广义货币M2的走势，同比增速从2016年11月开始下降，在4月出现了环比下降。目前，大家正在等着央行公布5月的数据，连续两个月M2环比下降的情况，至少从2008年以来从来没有出现过。
如果此次出现，则意味着货币政策紧张程度是空前的。
6月末，是央行对金融机构重要的考核时间点，大家都需要回笼资金，满足央行MPA大考。如果考试成绩不理想，会影响未来一段时间金融机构从央行获取资金的成本、机会。如果太差，央行还会有惩罚性措施，比如你交给央行的存款准备金，其利率会被降低等等。
所以，
今年6月末银行拆借利率飙高是必然的。如果央行掉以轻心，则完全可能闹出钱荒。跟2013年6月相比，今年多了美联储加息和缩表的因素。
不过从目前情况看，央行意识到了危险，在5月27日通过“金融时报”提前传递了正面信息：
记者从市场利率定价自律机制秘书处了解到，在5月25日自律机制座谈会上，央行表示已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪，考虑到6月份影响流动性的因素较多，拟在6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天逆回购操作，搭配好跨季资金供给，保持流动性基本稳定，稳定市场预期。
有媒体认为，这构成了重大利好。
其实没有那么乐观
，能在6月避免市场利率，以及股市、债市、汇市、期市的大起大落就不错了。
在整个6月的投资中，大家要非常小心，一不留神就可能被“薅羊毛”。
要每天关注央行公开市场操作情况，以及市场利率的变动情况，最好不要满仓操作。
观点二：突发！6月，大利好惊天乍现！
来源：中金在线（cnfol-com）
正所谓久旱逢甘霖！就在市场饥渴难耐之际，
央行表态将在6月上旬“供水”！
同时，证监会给市场发了三个大红包，亮剑清仓式减持。
哀嚎一片的5月即将结束，6月，老乡别走！
6月流动性扰动因素较多
据中国金融时报消息，5月25日自律机制座谈会上，央行表示已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪，考虑到6月份影响流动性的因素较多，拟在6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天逆回购操作！
在央行努力执行去杠杆的关口，货币政策已然收紧，为何在6月要为市场重新补充流动性呢？
一，
6月份是继4、5月之后，又一个MLF到期高峰期
据彭博统计，6月份MLF的到期规模仅此于4月份，是今年第二高峰的月份。前三个月曾出现过季节性自然"缩表"，造成市场一定的紧张气氛。为了避免因自然到期引发的市场恐慌，有必要增加一些MLF操作。
二，
6月份又面临到银行体系MPA大考
考虑到近期银行体系的监管强度较大，6月的MPA对银行体系的严峻性不同以往。2017年3月末超储率从2016年的2%左右，迅速下滑至1.3%，为2011年三季度以来最低水平。
超储率在流动性紧张的时候往往会用到，通俗理解为，在商业银行没有借出的存款中，刨去央行规定的必须存在央行的那部分外，商业银行可以相对自主动用的“救命钱”。
超储率降至6年来最低水平，说明商业银行在最大限度释放可动用的流动性。在其“努力”下，货币乘数（货币派生效应）从3月末的5.29上升到4月份的5.33，几乎已快到极限值。
三，6月美联储可能加息
随着6月份，加息的预期进一步升温，人民币可能又会面临较大压力。为了减轻外汇占款对基础货币及其衍生的广义货币带来的负面作用，有必要通过央行的货币政策工具进行对冲。
央行除了打算用MLF工具带给市场喘息之机外，还特别提到会择机启动28天逆回购。
为何择机启动28天期逆回购？
去年9月份后，央行曾经迅速增加过28天逆回购比例，有意“锁短放长”，提高短期利率。随着债市风险的释放以及美联储加息出现真空期，“锁短放长”逐渐回归“锁长放短”，28天期逆回购比例重新降低。
如今，6月又面临美联储加息，且近期同期限Shibor和LPR出现倒挂，在面粉贵过面包的情况下，商业银行可能会自主调整贷款利率。尽管一季度的经济增长亮眼，但在货币收紧、需求回落等因素下，二季度经济可能出现回稳。
因此，为避免美联储加息再度引起资本外流的压力，有必要提高短期利率；为了缓解实体经济的借贷成本压力，为二季度经济增长注入活力，有必要降低中长期利率；两者结合在一起恰好就是“锁短放长”，即提高28天期逆回购的比例！
6月市场或难平静
人民币
增加流动性意味着必须通过更强的管控，减少流动性外溢给人民币造成的更大贬值压力。
恰好最近商务部在《关于中美经贸关系的研究报告》主动进行人民币的预期管理；央行又在昨天提出调整人民币中间价的定价机制。两者应都是在综合考量货币政策和汇率政策之后做出的选择。
股市
对股市来说，
6月可能是是介入的大好时机。
一来因为流动性即将得到缓解；二来A股会再度闯关MSCI，无论成功与否，情绪上都会产生积极作用。
另外，26日市场上有种乐观说法，
说证监会给市场发了三个大红包：
第一个：
对减持将做规范，是昨晚证监会新闻发布会的最重磅内容，也成了这个周末的讨论焦点。
国泰君安证券副总裁谢荣兴表示，以往大股东所持股份在上市三年后就可以解禁，此举对二级市场带来较大的压力，谢荣兴提出了一套方案：
一、控股股东上市后第7年才可以减持，第七年至第九年每年减持量不得超过10%。
二、控股股东第10年至第12年每年允许减持10%，但必须支付50%的对价。
三、第13年至16年，每年允许减持10%，但必须支付70%的对价。
四、对资产重组卖壳变现其股份同样按上述比例支付给其他流通股股东。
五、对亏损企业的控股股东减持，在时间上按上述年限全部顺延1年或者2年才能减。持，在对价上，在原有的基础上全部增加10%的对价给其他流通股东。
六、对上市前公司高管股份的约束不能因为辞职而允许提前减持。
第二个：
即核发IPO批文情况，本周共核发7家，筹资总金额不超过23亿元，有市场人士对此也给出了“节奏”上热情的想象，具体情况如何，还让我们拭目以待。
