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市场机会 | 估值两年狂飙10倍！这家获ARK基金重仓的游戏公司有何玄机？

美股情报局 · 公众号 · 美股 · 2021-05-14 20:00

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局长注：元宇宙概念游戏公司Roblox一季度日活飙升至4210万，ARK分析师认为其变现能力严重低估，连马化腾也看好并已提前布局多家相关公司>>

有一家游戏公司估值在短短两年的时间中暴涨了10倍，这家公司就是有着元宇宙（Metaverse）游戏第一股之称的Roblox。

Roblox这家公司创立于2004年，以“创造”和“迷你游戏”为核心，提供面向用户的3D数字世界客户端、面向开发者的Roblox Studio工具集，以及Roblox云服务，使玩家和开发者尽情在虚拟世界中游玩、竞技、社交。

在过去Roblox两年风靡北美青少年游戏市场，如下图可见在2020年初其估值仅39亿美元，但到了2021年其市值飙升了超过10倍，最高一度超过453亿美元。

来自：TGbus

尽管随着美股市场的调整，Roblox的股价也一度从历史最高83.41美元跌至64美元水平。

但在5月11日由于其交出了一份营收、用户数多项指标暴增的亮眼财报成绩，其股价一度单天涨幅超过21%，其总市值也回到了400亿美元上方。

来源：华盛证券

而在2020年由于投资科技公司收益丰厚而名声大躁的ARK基金（ARK NEXT GENERATION INTERNET ETF）也对Roblox重仓持有。

不仅如此ARK基金旗下的分析师还认为Roblox的变现能力被市场严重低估，未来潜力不可限量。

究竟Roblox这家公司有何玄机，投资价值有多大，而元宇宙（Metaverse）又是什么新鲜名词，我们详细来看看。

01 一季度财报大幅增长，用户粘性不断提升

Roblox在2021年一季度实现了营收同比增长高达140%，金额达到3.87亿美元。

而在用户方面，其一季度平均日活用户（DAU）为4210万，同比增长79%，在2020年同期其DAU仅为2360万，可见用户增长之快。

来源：财报数据

Roblox内设定了“虚拟经济系统”的体系，也就是玩家花钱买虚拟货币Robux，并在游戏中花Robux购买体验场景、皮肤、物品等产品。

平台收到Robux后会按一定比例返给提供内容的创作者和开发者（Robux兑换成真实世界现金）。

（Bookings）预定量也就是Roblox出售Robux获得的收入，该指标在一季度同比增长161%，达到了6.5亿美元，大幅超出此前市场的5.5-5.75亿美元的预期。

而Roblox一季度日活跃用户平均预定量（ABPDAU）为15.48美元，同比增长46%。

来源：财报数据

而在Roblox的用户结构中，一季度13岁以上用户同比增长了111%，13岁以下用户数同比增长60%；一季度用户在平台投入的累计时间达到97亿小时，同比增长98%，环比增长15%。

02 分析师指变现率严重低估，市场看好商业模式

Roblox的高速增长也吸引了“女版巴菲特”Wood旗下的ARK基金的买入。

截至2021年5月13日，ARK下一代互联网技术ETF（ark next generation internet etf）的前3066持仓中，Roblox与特斯拉、京东、拼多多、腾讯等知名科技公司一并在列。

ARK下一代互联网技术ETF共持有Roblox约88.5万股，持仓市值折合约6682万美元，占比基金的总比重约1.27%。

来源：ARK基金

而ARK旗下的分析师认为Roblox的变现能力被严重低估。

他认为目前Roblox平台用户每小时贡献利润0.04美元，是全球电子游戏平均水平（0.16美元/小时）的四分之一。造成这一现象的主要原因是Roblox面向的是年轻玩家，这些玩家的特征是消费力水平相对较低。

但是随着更多高龄高消费力用户占比提升，Roblox的变现能力也会大幅改善，比如2021年一季度Roblox平台上13岁以上的用户量占比约为47%，较上一年40%的占比上升了7%。

来源：财报数据

而市场上更为看好Roblox的原因或是其商业模式。

Roblox是世界上最大的多人在线游戏创作平台，允许用户设计自己的游戏、物品、T恤及衣服。

Roblox主要依靠其用户自发生产内容，并通过平台虚拟货币的销售与开发者分享收益。

尽管Roblox已经连续亏损13个季度，但机构天风认为亏损扩大的主要原因是，开发者分成快速增长。

用户在平台进行消费时，部分资金会分发给开发人员和创作者。这一部分的成本也已经超过基础设施和安全成本，成为最大的一个成本。

但这同时也反映在Roblox的生态里开发者越来越多、且获得更多的收入，这本身也是业务增长的一个指标。开发者们并不总是拿他们的Robux币变现，而是将这些收入重新投入到自己的游戏中。

来源：财报数据

平台的慷慨投入自然也换取了回报。

截至2020年底，已经有来自全球170个国家、超过800万的开发者和内容创作者活跃在平台上，Roblox也已成为全世界最大的多人在线创作游戏平台。

不少创作者在Roblox得以有用武之地，平台代表性游戏包括：《Adopt Me》、《Royale High》、《Welcome to Bloxburg》等。

一季度全球手游市场报告显示，Roblox以5.52%的市场份额继续在美国iOS游戏排行榜上位居第一，领先 Playrix和King。

03 元宇宙市场空间巨大，马化腾也看好这些公司

Metaverse元宇宙这个概念源于美国作家Neal Stephenson的假设：未来通过设备与终端，人类可以通过连结进入计算机模拟的虚拟三维“现实”。

现实世界的所有事物都被数字化复制，人们可以通过数字分身在虚拟世界中做任何现实生活中的事情，虚拟世界的行动还会影响现实世界。

上文提到的Roblox业态非常特殊，兼具游戏、开发、教育属性。

Roblox既向玩家提供游戏，也免费提供让玩家自己创作游戏的工具，即开发者编辑器，其社交属性让用户自行输出内容，实时参与，独立闭环经济系统等特点均贴合Metaverse元宇宙概念。

国内互联网龙头公司腾讯在2020年初就连同淡马锡等知名基金投资了Roblox。

市场机会 | 估值两年狂飙10倍！这家获ARK基金重仓的游戏公司有何玄机？

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