【华创有色】
团队成员
：任志强13482261143；
胡金15810829709;华强强18810250644;
1.
有色行业重要关注：
（1）2019年缺口或比较大铜价易涨难跌；（2）几内亚政府批准特变电工逾28亿美元的铝业投资；（3）甘肃中瑞铝业年产10万吨电解铝项目正式投产；（4）锦州港加速推进临港1000万吨氧化铝项目；（5）我的钢铁：我国内蒙地区探明超大型银矿；（6）LomasBayas铜矿工会拒绝资方薪资提议；（7）新疆：大力开展电解铝违规项目清理整顿工作。
2. 本周策略：铜铝短期回调不改长期涨势 钴价格仍将上涨
铜：铜价短期回调不改中长期上涨趋势、继续强烈推荐买入江西铜业和紫金矿业
我们认为上周铜价高位回落主要因美元上涨和多头高位获利了结所致。中长期，铜矿投资下降、薪资谈判和废铜限制进口等导致供给增速持续下滑，海外经济复苏带动需求平稳增长，供需将持续偏紧且缺口不断加大，铜价将呈现波动上行走势。继续强烈推荐买入铜行业成长股紫金矿业（601899.SH）和低估值行业龙头股江西铜业（600362.SH）。紫金矿业2018年和2019年铜矿产量将分别增长4-5万吨，受益量价齐升上涨逻辑通顺。江西铜业万吨自产铜矿市值仍然最低、业绩弹性高。同时也可关注洛阳钼业（603993.SH）、云南铜业（000878.SZ）和铜陵有色（000630.SZ）等个股的补涨机会。港股可关注五矿资源（1208.HK）等标的。
铝：海外需求或被低估、继续看多铝产业链
我们认为库存仍为最显性指标，当前国内库存虽处高位，但LME库存持续大幅下降，全球铝库存仍无增加。2018年单纯基于当前国内供给需求格局，库存下降将有限。但2017年海外铝表观缺口已达100万吨，2018年在海外无新增供给背景下，海外经济复苏将带动全球铝库存下降，铝价将将乐观。仍建议配置铝价业绩弹性大的上游标的神火股份（000933.SZ）、云铝股份（000807.SZ）和中国铝业（601600.SH）；铝材出口增加的受益标的明泰铝业（601677.SH）、中孚实业（600595.SH）和南山铝业（600219.SH）；电极箔短缺或涨价的受益标的新疆众和（600888.SH）和东阳光科（600673.SH）。
钴：节前补货支撑短期价格上涨延续、建议买入低估值华友钴业和高弹性寒锐钴业
我们认为上周钴相关个股上涨主要因新能源汽车利空出尽和大资金配置新能源汽车板块所致。目前，前驱体、正极材料和电池厂库存的钴相关产品库存均处于低水平，节前补库意愿较强，短期价格上涨将延续。2018年钴供给可控，需求向好，上半年钴价仍乐观。相关上游钴资源标的仍为新能源汽车产业链中业绩最好且最具弹性的标的，建议配置低估值的华友钴业和业绩弹性大的寒锐钴业。同时，可关注相关钴资源相关标的道氏技术（300409.SZ）、盛屯矿业（600711.SH）、合纵科技（300477.SZ）和银禧科技（300221.SZ）。
3．风险提示：金属价格下行风险、新能源补贴政策利空等。
1、中国铝业网：
2019
年缺口或比较大铜价易涨难跌
2017年至2020年，十大铜精矿企业目前只有2018年嘉能可因非洲矿山复产则增加铜矿供给。但是由于总量仅20万吨，而其他矿商没有增产项目，资本支出受限，十大铜精矿企业产量总体是下降的。从综合情况来看，2017年其他矿山增量23.8万吨，十大铜精矿企业减量为51万吨，因此总增量为-27.2万吨。2018年其他企业新增产能弹性31.5万吨，十大铜精矿企业产量弹性和新增量为50万吨，2018年相对刚性增量弹性大约为81.5万吨。2019年新增的矿山弹性为24.5万吨，2020年新增的矿山弹性预估为55万吨。另外，复产的矿山最大弹性为35.6万吨。
2、几内亚政府批准特变电工逾28亿美元的铝业投资
据路透社报道，几内亚矿业部周五称，政府已批准中国企业特变电工对该国一个新铝土矿场、一家铝精炼厂和一家铝冶炼厂总计投资逾28亿美元。几内亚的铝土矿储量约占全球总储量的三分之一，但由于政局不稳等因素，产量并未跟上。几内亚矿业部官员Saadou Nimaga表示，特变电工投资的铝土矿场应当会在2019年中期时投产，最初年产能为1,000万吨，次年料增至3,000万吨。该官员说，年产能为100万吨的铝精炼厂料将在2021年6月完工，铝冶炼厂料将在2025年前后开工建设。
3、
猛狮科技投资
20
亿新增
5GWh
锂电池项目
猛狮科技发布公告，拟在湖北宜城市增加投资建设年产5GWh锂电池生产项目，新增投资20亿元。加上此前的一期项目，两期合计投资共50亿元，生产规模相加合计为10GWh。猛狮科技预计，到2022年，两期项目合计销售收入将达90亿元。与此同时，公司全资子公司福建猛狮于12月29日签署相关协议，预计投资2亿元建设NCA三元前驱体电池正极材料项目。预计项目建成投产后，年实现销售收入8亿元。
4、甘肃中瑞铝业年产10万吨电解铝项目正式投产
1月2日，中瑞铝业有限公司一期10万吨电解铝项目正式生产投料，这是甘肃省靖远县落实新发展理念，实施“工业强县”战略，优化调整经济结构和深化供给侧改革成效的集中体现，也是刘川工业集中区“园中园”建设取得的重大成果，标志着甘肃靖远县铝合金产业迈入了快速健康发展的新阶段。
5、锦州港加速推进临港1000万吨氧化铝项目
日前，从锦州市1000万吨/年氧化铝项目推进会上了解到，项目各项工作扎实推进、稳步实施，取得了阶段性成果。氧化铝项目位于锦州滨海新区天东、天西村区域，厂区占地面积3200亩，项目设计总产能1000万吨/年，一次性规划，分批建成投产。根据可研设计，投资估算159.59亿元，年营业收入270亿元，利润100亿元（若按目前市场价格测算，营业收入可达370亿元，利润200亿元）。目前，氧化铝项目、热电联产项目及航道改扩建工程项目可研报告已编制完成，其中氧化铝项目和热电联产项目可研报告根据专家意见进行调整和完善。氧化铝项目预计2018年上半年开工。
6、我的钢铁网：我国内蒙地区探明超大型银矿
日前，内蒙古自治区勘查区喜获重大找矿成果，赤峰市巴林左旗双尖子山银铅锌矿勘查已查明主、共生矿产资源储量矿石量16122.42万吨；银矿石量11134.64万吨，银金属量15474.42吨；铅矿石量3803.30万吨，铅金属量39.22万吨；锌矿石量10460.80万吨，锌金属量152.30万吨。
7、秘鲁
11
月铜和锌产量同比增加
1月4日，秘鲁能源和矿业部数据显示，该国11月铜产量为206,328吨，同比增加3.8%；11月锌产量为138,402吨，同比增加9.2%。
8、LomasBayas铜矿工会拒绝资方薪资提议
1月4日，嘉能可旗下智利LomasBayas铜矿工会拒绝了资方提出的“最终版”薪资提议，并开始在政府居间调解下与资方举行会谈以避免罢工，目前劳资双方的分歧依然很大。
9、我的钢铁网：新疆：大力开展电解铝违规项目清理整顿工作
1月4日，新疆发改委指出，2017年全区退出煤矿114处、产能1163万吨/年；清理整顿违法违规电解铝项目，停产违规建成产能95万吨/年、停建违规在建产能185万吨/年。
