人员流动：
1
）城市内客运：
上周百城拥堵延时指数中位数同比增速由
3.1%
回落至
1.1%
，从结构上看，其中一、三线城市拥堵程度减缓幅度较大。
18
城地铁客流量同比有所回升，但是一线城市地铁客流量有所边际走弱。
2
）城市间客运：
迁徙规模指数相比前一周较大幅度环比上行，带动同比增速由负转正至
4.9%
，绝对值仍位于历年同期最高位；上周日均港澳台、国际航班数环比、同比有所回升
。
服务消费：
1
）电影消费：
观影人数和电影票房逆季节性回升，同比增速由负转正，或主要由优质新片《毒液》以及《哈利波特》系列电影重映带动。
2
）游乐消费：
上海迪士尼乐园、北京环球影城客流量季节性回升，其中上海迪士尼乐园客流量同比由
-38.4%
回升至
-6.8%
。
3
）旅游消费：
10
月第
4
周海南旅游价格指数录得
101.3
，季节性环比回升
1.3%
，但价格指数位于历年同期较低位置，其中交通类、住宿类价格环比上涨，而其他类别持平或回落。
2.2
投资：
新房销售同比回落
基建：
1
）资金面：
9
月基建相关财政支出增速均有回升，城乡社区、农林水、交通运输方面支出增速分别为
3.8%
、
12.5%
和
-12.6%
，均高于
8
月。截至
10
月
27
日，
10
月新增专项债发行总额
2971.3
亿元，年度
3.9
万亿的总额基本发行完毕。当前对于基建的资金准备已较为充裕。
2
）项目面：
9
月中国电建新签国内合同额同比增速为
3.1%
，略低于前一月。当前基建资金充裕但项目偏少的趋势仍在延续，或对基建投资回升的速度有一定限制
。
地产：
1
）地产销售：
政策影响较前一周有所减弱，上周
30
大中城市日均新房成交面积为
35.3
万平，较前一周小幅回落，同比增速由正转负至
-17.9%
。分城市线级来看，一线和三线城市销售同比增速均有回落，尤其是一线城市增速由正转负，但二线城市新房销售跌幅小幅收窄。二手房销售也同步回落，同比增速小幅走低，新房和二手房走势基本一致，二手房占比与前一周基本持平。
2
）土地交易：
10
月
20
日当周土地成交面积较前一周逆季节性回落，不过溢价率升至
7.68%
，为近年同期较高水平，但其持续性有待观察。
施工实体指标：
1
）基建：
石油沥青开工率从前一周的
27.8%
小幅回升至
28.7%
，同比跌幅变化不大。
2
）房建：
水泥出货率回落至
54.3%
，建筑用钢成交量则回落至
11.5
万吨，同比跌幅均较前一周扩大。地产生产端未能随销售回升而改善，这或是由于当前地产回暖的持续性仍不确定。
2.3
进出口
：出口或承压
海外数据：
韩国
10
月前
20
日出口金额同比增速由
9
月同期的
-1.1%
下降至
-2.9%
，
10
月前
20
日从中国进口金额同比跌幅也扩大至
-11.1%
。
港口数据：
上周我国港口停靠出入境船舶数量同比跌幅连续第二周扩大；全国二十大港口、八大港口离港船舶数量、离港船舶载重吨数同比增速也持续边际走弱。结合韩国出口数据走弱，
10
月我国出口或承压。
运价数据：
国际方面，海运运价（
BDI
）连续
4
周回落，上周环比下跌
13.4%
。国内出口运价连续多周回落，相比前一周下降
2.8%
，但跌幅持续收窄。
2.4
生产
：钢材生产持续改善
钢铁：
上周焦化、高炉、线材开工率延续边际改善趋势，从产量看，螺纹钢、线材、热卷产量同比跌幅连续多周收窄。近期一系列对于地产、基建的利好政策以及“金九银十”的背景下，钢材下游需求逐渐恢复带动钢材生产持续改善
。
煤电：
沿海八省日耗煤量同比增速小幅回落至
5.9%
，但绝对值仍处于历年同期最高位。沿海七省电厂负荷率季节性回落，同比跌幅有所扩大。
石化：
1
）化纤：
PTA
负荷率高位回落，带动同比边际走弱，
PTA
开工率同比增速也有所下降。聚酯负荷率、开工率边际小幅走强，下游江浙织机开工率也有所边际回升。
2
）橡塑
：上周
PVC
开工率季节性回落，但回落幅度弱于季节性，带动同比增速由负转正。
光伏：
上周
Solarzoom
光伏经理人指数边际小幅改善，同比跌幅由
-7.1%
收窄至
-7.0%
。
汽车：
上周全钢胎开工率继续季节性回升，回升速度强于去年，带动同比跌幅进一步收窄，但全钢胎开工率仍处于近期最低位置；而半钢胎开工率同比增速小幅回落，但从绝对值来看，半钢胎开工率仍位于历年最高值。
货运：
上周整车货运流量指数环比持平前一周，而同比增速小幅提升至
2.0%
。
2.5
库存
：
钢材持续去库
能源品：
秦皇岛港煤炭库存季节性继续回升，当前库存绝对值位于近年同期均值附近。
建材：
钢材社会库存季节性回落，同比跌幅小幅收窄，目前库存绝对值位于历年同期最低位，或由下游需求持续改善所驱动；基建建材沥青库存也季节性回落。
其他：
上周
PTA
库存同比跌幅小幅扩大，而聚酯切片、涤纶长丝库存边际回升。
2.6
物价：
蔬菜价格继续回落
CPI
：
猪肉价格虽环比回落
1.0%
，但是同比增幅扩大至
17.6%
，价格绝对值位于仅次于
2019
年的高位；蔬菜价格继续回落，同比增速放缓至
17.6%
；水果价格也小幅边际走弱。整体来看，食品价格同比增速仍较高，或对
10
月
CPI
仍有支撑。从清华大学公布的
iCPI
价格指标来看，整体
iCPI
同比增速持平前一周，录得
14.1%
，各分项中，交通和通信分类价格涨幅明显，而医疗保健分类价格回落幅度较大
。
PPI
：
南华价格指数环比小幅回升
0.1%
，其中贵金属指数上涨
3.9%
、农产品指数上涨
0.6%
。
1
）能源：
煤价持平前一周，秦皇岛动力煤（
Q5500
）综合交易价录得
728
元
/
吨。原油价格环比回升
4.1%
，截止
10
月
25
日，布油和
WTI
原油价格分别报收
76.0
美元
/
桶和
71.8
美元
/
桶。
2
）建材：
钢材价格连续三周回落，螺纹、热卷价格相比前一周环比回落
3.0%
、
0.1%
；而兰格钢铁指数下降
1.5%
，当前钢价仍位于
2017
年以来的最低位。水泥价格环比回升
1.1%
，沥青价格环比下降
1.2%
。
3
）
金属：
有色金属中
，铜价上周环比回升
0.4%
至
76750
元
/
吨。
铝价环比回升
1.5%
，碳酸锂环比下跌
0.6%
。
3
）其他
：
PTA
价格环比回升
0.9%
，但绝对值仍位于历史最低位；涤纶长丝、聚酯切片价格分别环比回落
1.5%
、
1.2%
。
2.7
流动性：
美元指数上行
资金利率回升。
截至
10
月
25
日，
R007
报收
1.95%
，
DR007
报收
1.74%
，分别较前一周上行
14
个、
13
个
BP
。上周央行净投放资金
12573.8
亿元，其中逆回购到期量为
9991.2
亿元，操作量为
22565
亿元
。
美元指数上行。
截至
10
月
25
日美元指数报收
104.32
，较前一周上行
85
个
BP
。上周人民币对应下行，截至
10
月
25
日，美元兑人民币报收
7.122
（
10
月
18
日为
7.104
）。
风险提示：
外需超预期回落，稳增长政策不及预期
。
