从宏观经济来看，今年市场行情的主要驱动因素是政策的持续加码，带动整体市场情绪回暖。结合最新的半年报和三季报数据，我们观察到整体上市公司盈利正在筑底并逐步回升。这一趋势对权益市场形成了较为友好的环境。此外，ETF市场突破了3万亿元大关，增量资金集中在股票型ETF，尤其是大市值宽基产品，这是当前资金流入的主要方向。
北向资金流向是市场关注的另一个重点。今年8月16日以来，北向资金呈现净流入趋势，至9月底累计净流入约700亿元，主要集中在新能源、食品、银行和医药等北向资金的传统持仓板块。而周期板块则表现为净流出。
另外，上市公司投融资行为也有明显变化。从一级市场融资行为来看，今年的融资规模相较2023年大幅收缩，包括IPO、增发和可转债等维度。另一方面，在二级市场增减持和分红回购行为上，国九条新规出台后，减持规模大幅下降，而分红规模达7000多亿元，回购金额接近2000亿元。这些行为累计为二级市场注入约7800亿元，起到了稳定市场的作用。
从市场风格来看，今年大盘价值类板块表现突出。统计数据显示，大市值、高股息率资产的收益显著优于小市值资产，符合资金流向的特征，例如，银行板块作为大盘价值的典型代表，其绝对收益从去年到今年表现稳健，预计这一趋势将延续至明年。
与此同时，成长板块的机会也开始显现。电子、通讯、新能源和传媒等子行业景气度改善较为明显。然而，成长板块的持续性较差，行业轮动速度极快，单纯依靠择时抓住行业机会难度较大。
