上周饲料原料继续低位震荡运行，但棉花白糖等软商品强势上行，其中棉花突破16000大关。
在周四举行的USDA2021年农业展望论坛上，美国农业部首席经济学家预计2021年大豆种植面积为9000万英亩，高于2020年的8310万英亩。
此前市场预计美国今年大豆播种面积料为8940万英亩。
截至2021年2月11日的一周，美国2020/21年度大豆净销售量为455，900吨，比上周低了43%，比四周均值低了53%。
当周出口量为1，000，200吨，比上周低了55%，比四周均值低了54%。
南美方面，上周阿根廷农业产区天气尚好，土壤墒情充足，有助于维持大豆作物状况。截至上周晚些时候，阿根廷大豆差劣率为8%，评级一般的比例为69%，优良率为23%。一周前的优良率为19%，上年同期为66%。
咨询机构Datagro公司称，截至2月5日，巴西农户已经预售60.4%的2020/21年度大豆，高于上年同期的47.0%，也超过了2016年创下的历史同期最高纪录48.8%，高于五年同期均值40.8%。该公司预计2020/21年度大豆产量为1.3587亿吨，其中已经预售的数量为8213万吨。去年同期的预售数量为5976万吨。
下游饲料需求方面，由于市场担忧春节新冠疫情防控，对物流运输产生一定影响，再加上饲料原料玉米价格持续高位上涨，下游养殖企业饲料备货积极性有所增加，从而导致1月份饲料产量保持增长态势。其中猪料同比增幅较大，主要由于生猪存栏恢复较好，1月份生猪存栏同比增长40.92%，加上下游积极备货，对于猪料的需求也明显大增，另外最重要的原因是，去年1月下旬为春节假期，饲料企业停机较多。上述原因导致猪料同比增幅达到80.21%。禽料方面，由于今年养殖成本大幅增加，蛋鸡养殖持续处于亏损状态，养殖端对后市信心不足，蛋鸡存栏整体也持续下降，肉鸡存栏也仍在减少，从而使得禽料同比增幅较小，同比仅增1.88%。水产料的受季节性需求影响，1月水产料整体产量环比继续下滑。
现货方面，目前盘面净榨利仍处于亏损状态，美湾大豆2月船期毛榨利亏损42元/吨，且虽部分省份非洲猪瘟疫情有所增加，但总体仍处于可控状态，预计不至于大面积爆发。当前养殖利润仍然可观，养殖户节后补栏工作将陆续开始。因巴西大豆收割及装船延迟缓慢，2-3月份月均大豆到港量或仅620万吨，甚至更低，春节期间油厂基本停机放假，部分油厂节后开机计划延迟，而不少油厂2月合同基本已提前销售完毕，豆粕库存预计不高，油厂和经销商挺价意愿较强，限制粕价下跌空间。
过去的一个多月，豆粕市场疲态尽显，一直没能出现上涨，一方面南美天气好转，美豆受到抑制，一方面目前非洲猪瘟重新蔓延，抑制需求。后期我们认为确定性最大的还是需求，生猪的存栏每个月都在增长，此外，即使没有南美的变化，全球大豆也在明显去库，豆粕还是长期看好。
根据USDA农业展望论坛发布数据，2021/22年度全球棉花总产预期2602万吨，同比（2485万吨）增加近5%。
消费量预期2656万吨，同比（2552万吨）增加4%。
全球棉花进出口贸易量预计在956万吨，同比持平。
在产不足需的预期之下，全球棉花期末库存预计持续下降，在2029万吨，同比（2084万吨）减幅近3%；
库存消费比将下降6.4%至76.4%。
基于以上在消费持续恢复加持之下期末库存下降的预期，下年度国际棉花现货均价预计将上涨7美分至90美分/磅。
USDA2021年2月份全球棉花供需预测报告，2020/21年度全球棉花总产2485.2万吨，较上月调增27.8万吨，同比大幅减少173.6万吨；全球消费量2551.9万吨，环比调增32.3万吨，同比大幅增加317.9万吨；进出口贸易量约956.1万吨，较上月调增8万吨，同比增加70.4万吨。全球期末库存2084.4万吨，环比调减12.7万吨，同比减少69.4万吨。
结合看两个年度的供需预期，棉花市场整体在持续去库存，而且消费尚有上调空间。
截止2月12日，巴西2020/21年度棉花种植进度为81.69%，上一年度同期为99.95%，五年均值为96.66%，2020/21年度棉花种植进度降幅缩窄。截至2月15日巴基斯坦2020/21年度新棉上市量累计达到87.1万吨，同比减34.3%；其中纺织厂采购81.1万吨，同比减32.9%；未售出新棉4.6万吨，同比减少56.0%。据报道，下信德省早期播种地区小规模种植开始，预计未来几周扩大。受目前籽棉和棉花价格高位鼓舞，棉农倾向于种植棉花。
春节后国内棉花现货价格大涨，但纺企采购成交冷清。因纺企棉纱库存低，市场看好后市，且受节假日期间全球棉花种植预期等因素影响，国内外棉花期货大涨，春节后国内棉花现货价格也大幅上涨。因节后中小型布厂开工速度仍较缓慢，下游棉纱价格虽上涨500-1000元/吨，但实际成交冷清，且节前纺企整体棉花备库较多，纺企多谨慎等待棉纱交投活跃后再做棉花原料采购计划，当前纺企仅少量刚需采购。
纱线市场方面，纯棉纱纺企多数已经开工，纯棉纱报价上涨500-1000元/吨，成交稀少，下游暂时难以接受涨价后的价格，部分贸易商略低于市场价出货，但较年前也有所上涨。市场对于后市心态尚可。纯棉纱纺企多数已经开工，整体开机恢复速度较快，开工时间早于往年。库存来看，较年前略有累积，但依旧处于低位水平，部分仍有订单尚未完成。
本周郑棉出现明显反弹，主要受市场心态和美棉强势影响，但下游纱线明显上涨，如果市场接受的话，整个产业链的良性传导会利多棉花。本年度棉花需求恢复，全球持续去库存，棉价重心依然是缓步上移的趋势，但阶段性的节奏变化较快，逢低买入依然是最好的策略。
农产品降波较为明显
豆粕菜粕上周价格震荡整理，认沽波动率大幅走低，做空动能减弱，后期或震荡上行；
玉米价格小幅上行，平值认沽认购隐波小幅下行，后市玉米走势或偏强；
棉花价格大涨，平值认购隐波小幅上行，后市或延续强势；
白糖价格上涨，平值认沽隐波小幅下行，后市或震荡上行。
