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重点推荐
【海外】知英伟达知未来，无人驾驶方兴未艾。
我们预测到2030年，全球L4/5级别的自动驾驶车辆渗透率将达到15%，单车应用成本的显著提升之外，从L1-L4级别的智能驾驶功能全面渗透为汽车产业带来全面的市场机会。针对L1/2的ADAS功能，从2017年15%左右的渗透率开始，到2020年看到加速向上的渗透率提升，并在2025年达到50%左右的顶峰。L3的半自动驾驶级别，今年已经出现产品落地。我们认为渗透率将从现在开始显著提高，并保持稳定上升的态势。L4/5的全自动驾驶级别，实质性的1%市场渗透率需要到2024年左右才能看到，配套政策法规的完善会给完全自动驾驶带来有力促进。不过完全无人驾驶还是会先从利基市场开始获取消费者，但是会拥有较半无人驾驶更为有力的渗透率提升速度。综上，我们看到全球L1-L5智能驾驶市场的渗透率会在接下来5年内依靠ADAS市场的高速发展而处于高速渗透期，然后伴随半无人驾驶的普及进入稳速增长期，在来到2025年无人驾驶放量阶段后，依赖全产业链的配合而进入市场成熟期。
研究分享
【计算机】神州数码：老牌IT巨头，云+自主可控打开新空间。公司是历史悠久的老牌IT巨头，重点面向企业市场，是实力雄厚的IT分销龙头。公司收购公有云和混合云迁移服务商云角信息，发力云MSP（Managed Service Provider）业务，为传统企业提供云迁移、运维及优化服务。随着企业级云化市场的热度持续升温，公司着力提供的传统企业云MSP服务有望在传统分销外打开新的成长空间。公司做为IT企业领头企业，响应国家政策，推出云科系列自主可控产品，范围涵盖安全、无线、存储等全体系21个细类600余种产品。去年底在云科产品体系基础上推出“登云一体机”，采用灵活的系统延伸能力和更易部署的方式，抢占金融等高端存储及数据库市场。看好神州数码作为国内领先的IT服务企业，在完善B2B供应链服务的基础上，拓展自出可控产品销售，利用行业客户优势转型云服务，打造互联网时代新型IT整合服务提供商。预计17-19年EPS 0.69/0.81/1.10 元/股，现价对应PE 29.88/25.4/18.71 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
【基础化工】鲁西化工：三季度大超预期，四季度持续向好。公司公告，预计2017年前3季度归母净利9.5亿-10.5亿，此前预计7.5亿-8.5亿（上半年归母净利5.5亿），本次上调大超市场预期。丁辛醇、甲烷氯化物大幅涨价，PC景气上行；产品价格望高位运行，四季度业绩继续靓丽；四大项目投产业绩高增长，依托产业链和园区优势做大做强。上调盈利预测，预计17-19年公司归母净利13.5亿、14.6亿、17.1亿，当前股价对应PE10.8/10.0/8.5倍，维持买入评级。
【医药】乐普医疗：七二五所发行可交换债，拟募资不超过30亿元。上半年业绩亮眼，支撑公司高速发展步伐。预计17-19年EPS分别为0.51、0.69和0.90元，对应PE分别为41、31和23倍，短期受雅培停产心脏支架影响股价略有波动，对应目标价调整至25.10元，维持“增持”评级。
【机械】科大智能：拟收购英内物联，深度融合物联网与智能制造。拟收购英内物联和乾承机械，协同效应显现提升公司整体实力。英内物联国内领先RFID供应商，拥有先进技术与优质客户。引入战略投资者京东，加速布局智能物流和智能新零售。我们预计公司17-19年归母净利分别为3.36亿、3.95亿、4.86亿元，对应EPS 分别为0.46元、0.54元、0.67元。看好公司物联网与智能制造深度融合战略，6个月目标价32元，给予“买入”评级。
【非银】山雨欲来，从产品角度定量测算134号文对新业务价值增速的影响。134号文限制的快速返还型年金，两全险，以及叠加万能附加险的产品是当前行业的主流形态，134号文对明年开门红影响较大；银保产品受制于1年内返还比例不能超过20%的规定，受影响程度将大于代理人渠道；根据建立的量化模型，预计明年上半年平安，新华NBV增速在20%-30%区间。
