美银最绝看空理由：没有理由看空

摘要：美银美林首席投资策略师Hartnett今年一再警告美股可能高涨后崩盘，可能就在今秋。本周五他承认，特朗普税改等因素使市场高涨持续到了今秋，形容18个月来股市反弹“恶魔一般”，说“看空的最佳理由是没有理由看空。”

有位分析师今年一再警告美股今秋可能崩盘，最近他祭出了新的看空理由：根本没有看空的理由。

今年年初，美银美林的首席投资策略师Michael Hartnett预计，美股今年上半年出现高达10%的融涨，今年晚些时候会重挫。他用希腊神话人物伊卡洛斯（Icarus）的名字命名这种交易。（伊卡洛斯是因飞得太高而被阳光融化蜡质双翼的悲剧人物。）

3月他预计，今年下半年风险资产会因美联储过快收紧政策而大跌。7月又预计，今夏全球央行流动性将迎来巨大转折，可能导致市场今秋大调整，对股市和债市不利。全球同步紧缩将酿成重大金融事件。

到了本周五，Hartnett明显收敛了看空的口气。他形容始于18个月以前的信用债和股市反弹“恶魔一般”，说“看空的最佳理由是没有理由看空。”

Hartnett承认，低通胀、全球央行联手买资产的巨大流动性、美股高收益和特朗普的税改承诺使“伊卡洛斯”交易延续到了今秋。

他重申伊卡洛斯交易的目标水平，预计今年第四季度标普500和纳斯达克的目标点位分别是2630点和6666点，10年期美国国债收益率会升至2.85%，欧元兑美元会跌至1.15。

这意味着，标普和纳指将在本周五收盘基础上再分别涨约4%和3%，10年期美债收益率将较本周五收盘水平上升50多个基点，欧元兑美元将从1.18以上跌至今年7月上旬以来最低点。

不过Hartnett认为，还有三个可能终结现在市场创纪录自满情绪的因素：

• 税改：税改可以引发买传闻、抛事实的交易，如果税改比美联储缩减资产负债表的步伐快，美股上市企业的资本支出速度加快，回购股票减少，可能投资者会过早抛售；

• 美银美林衡量美国国债市场波动率的指标——MOVE指数大涨，也就是说债市受到冲击，这会触发跨资产波动率上升，但这需要通胀回升；

• 中国的金融环境收紧和新兴市场套利交易，它们会是另一个触发跨资产波动的源头。现在的共识预期对中国太过乐观。

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