软银愿景基金：全球最大投资基金的初心与雄心
来源 | 资本实验室（coinsay）
作者 | 张珂
自2016年10月宣布组建计划以来，软银愿景基金一直占据着各新闻媒体的头条。关注的焦点主要是由于其规模庞大：2017年5月，该基金首轮募集资金达到930亿美元，而该基金的目标是募集到1000亿美元，预计将在6个月内关闭。
愿景基金宣布关闭首轮主要募资（来源：softbank-ia.com）
毫无疑问，愿景基金已经成为历史上规模最大的风险投资或私募股权投资公司，甚至是最大的并购基金，其雄心勃勃的投资行动将值得长期关注。
我们也可以预见，未来几年，软银对“下一代信息革命”的初心将推动其成为全球最活跃的科技投资者之一。同时，该基金对于软银这家电信巨头抓住先机，获取全球科技创新的制高点将产生非常重要的推动作用。
| 基金启动 | 2016年10月，软银集团宣布将组建愿景基金，并开启大规模投资计划。 |
| 首次募集 | 2017年5月，软银集团宣布，愿景基金首轮募资超过930亿美元，此次募资预计将于2017年底之前结束，总目标为1000亿美元。 |
| 基金全称 | SoftBank Vision Fund L.P. |
| 投资期限 | 自募资结束后算起，基金的投资期限为5年。 |
| 投资额度 | 对于符合目标的项目，基金将给予至少1亿美元的投资。 |
| 基金存续期 | 自募资结束后算起，基金存续期最低期限为12年。 |
| 一般合伙人 | 软银集团设立于海外的全资子公司 |
| 有限合伙人 | SBG, PIF, Mubadala, Apple, Foxconn, Qualcomm, Sharp（当前） |
| 财务处理 | 基于会计目的，愿景基金将合并到软银集团财务报表核算 |
| 管理收益 | 2016年10月，软银集团宣布将组建愿景基金，并开启大规模投资计划。 |
愿景基金的投资方（一般合伙人）是一个非常豪华的团体，其中包括：
| 软银集团 | 280亿美元 |
| 沙特阿拉伯主权财富基金 | 约450亿美元
|
| 阿联酋Mubadala投资基金 | 约150亿美元 |
| 苹果公司 | 10亿美元 |
| 高通公司 |
其他 40亿美元 |
| 富士康科技 |
| 夏普（富士康所有） |
拉里·埃里森的家族办公室 （family office） |
| 孙正义 | 软银创始人、董事长兼CEO |
| Rajeev Misra | 愿景基金负责人 |
| Michael Ronen | 联合创始人 |
| Colin Fan | 总经理 |
Jeffrey Housenbold | 资深投资顾问 |
| Shu Nyatta | 软银投资顾问SoftBank Investment Advisers的投资人 |
在2017年7月的软银年度大会上，孙正义介绍了该基金的投资战略。据彭博社记者Pavel Alpeyev报道：“在两个半小时的时间里，孙正义描述了一幅未来卫星网络覆盖地球每一寸的照片，通过连接到互联网的万亿设备将数据传输到云端，并通过人工智能进行分析。”
软银表示，愿景基金的创立是由于软银坚信，下一代信息革命正在来临，而要建立起实现这一目标的业务，需要前所未有的长期投资。此外，软银集团的全球化、规模化运营经验，及其已有的业务组合将帮助被投资公司加快发展速度。
基金致力于寻求下一个创新时代的公司和基础平台业务，并对其进行长期投资。从新兴技术企业，到需要巨额增长资金的价值数十亿美元的公司，该基金将投资于各类私营公司和上市公司。
孙正义表示：“技术有潜力解决当今人类面临的最大挑战和风险。为解决这些问题而努力的企业将需要有长期资本和有远见的战略投资伙伴资源来帮助他们成功。软银集团长期以来一直在转型技术方面进行大胆投资，并支持破坏性创新的企业家。软银愿景基金与这一战略保持一致，将有助于建立和发展创造信息革命下一阶段基础平台的企业。”
在投资方向上，软银预计将投资于更广泛的科技行业：物联网、人工智能、机器人、移动计算、通讯基础设施和电信、计算生物学，以及由数据驱动的商业模式、云计算、消费互联网和金融科技等。
在目标投资地域方面，2016年12月份，在与美国总统唐纳德·特朗普的会谈中，软银CEO孙正义表示，将把基金的一半（约500亿美元）投资到美国公司，并为美国创造5万个就业岗位。
同时，该基金将于软银集团的总体战略相匹配，旨在成为技术进步的催化剂，并提升软银的竞争力，加快推进软银2.0发展战略。
无论是新近组建的愿景基金，还是软银集团自身，纵观其对外投资，都可以发现其投资方向与集团总体战略的高度一致。
一方面，对机器人、无人驾驶、虚拟现实、人工智能、卫星通讯、生物技术等前沿技术领域保持了较大的投资力度；另一方面，对互联网金融、共享出行等依托大数据的消费领域也保持了持续的投资。此外，软银对芯片巨头ARM、NVIDIA的收购则体现了它在基础技术与硬件领域的大胆布局。
2017年截至目前，愿景基金已进行以下投资：
七月
Plenty：为美国室内农业初创企业Plenty提供2亿美元资金。
Brain Corp：为美国人工智能机器人初创公司Brain Corp提供1.14亿美元C轮融资。
三月
ARM：2016年7月，软银集团以320亿美元收购英国半导体芯片公司ARM的所有股份。2017年3月，软银集团将持有的ARM 24.99％股权以82亿美元的价格出售给愿景基金。
以下是今年年初以来，软银集团进行的部分投资，预计其中部分项目将转让给愿景基金。
八月
Kabbage：为面向美国中小企业的在线贷款平台Kabbage投资2.5亿美元。
七月
Grab：领投东南亚共享出行平台最新25亿美元融资。
Nauto：联合通用、宝马等公司完成美国无人驾驶汽车公司Nauto的1.59亿美元B轮融资。
六月
Cybereason：向美国网络安全公司Cybereason投资1亿美元。
波士顿动力：收购谷歌母公司Alpahbet旗下的两家机器人公司波士顿动力(Boston Dynamics)和Schaft。
五月
NVIDIA：收购美国图形芯片制造商NVIDIA40亿美元的股份。
Paytm：向印度数字支付提供商Paytm投资14亿美元。
Improbable：领投英国虚拟现实初创企业Improbable5.02亿美元的B轮融资。
Guardant Health：向美国生物技术公司Guardant Health 投资3.6亿美元，用于血液测试检测早期癌症。
四月
滴滴出行：软银集团公司的海外子公司参与滴滴出行的55亿美元F轮融资。
三月
WeWork：向美国共享办公空间提供商WeWork投资3亿美元。最初资金来自软银集团，本轮交易总额达30亿美元，其余的资金来自愿景基金。
oneweb：计划向美国卫星通信公司OneWeb和卫星运营商Intelsat投资17亿美元，并用于两者合并（报告显示，最终并购失败）。
二月
SoFi：参与美国在线融资平台SoFi的5亿美元融资。
Ola：参与印度共享出行公司Ola的3.3亿美元融资。
不懂AI的孙正义，硬撑的千亿美元规模？
软银愿景基金背后危机四伏
来源 | 量子位（QbitAI）
作者 | 李杉 李林 发自 凹非寺
很难忽视软银愿景基金（Vision Fund）的存在。1000亿美元的目标规模，让孙正义手下这支基金堪称史上最大的股权投资基金。
创立之初，孙正义放言希望借助这支基金，抓住能够驱动下一代创新的公司和平台。愿景基金的投资领域包括：物联网、AI、机器人、移动应用和计算等。
两个月前，愿景基金结束第一阶段募资，总共筹集了930亿美元。紧接着，这支巨无霸基金就在孙正义的指挥下，开始四处出击。
如何评价愿景基金？现在可以更好的谈谈了。
先从摆事实开始，我们看看愿景基金目前都投资了哪些标的。
从目前的情况看，愿景基金的出手，有些时候像是软银的“接盘侠”。孙正义把软银之前的部分投资，转给愿景基金，当然愿景基金是要把真金白银付给软银的。比方软银5月收购了英伟达价值40亿美元的股份。
三个月后，再以50亿美元的作价，转手交给了愿景基金。
另外，愿景基金也新投资了不少公司。量子位从收集的信息来看，似乎并没有那么专注于某些特定领域，同时也有评论指出，由于体量巨大，愿景基金的投资都以1亿美元为最低限额，这在一定程度上抬高了创业公司的估值。
据说孙正义还鼓励一些公司延迟上市计划。
我们来看看愿景基金都公开投资了哪些项目（不感兴趣的可以跳过）。
最近的一笔投资，就发生在昨天。Vision Fund向Flipkart投资25亿美元，成了这家印度电商公司的最大股东。Vision Fund的投资金额，比Flipkart今年4月宣布的计划融资额——14亿美元还要高出近一倍。
前天，Vision Fund还领投了Roivant Sciences的11亿美元融资。Roivant是一家控股公司，旗下有数十家生物医药企业，这个数量还在扩张之中。
Roivant最近刚刚成立了一家新的子公司：Datavant。这家公司要用人工智能变革生物制药，加速药品的发现、开发、商业化流程。
前不久，这支基金还投资了一家机器人公司和一家农业公司。其中，Plenty使用传感器和大数据创造“高产”农场，而Brain Corp希望成为自动机器人领域的标准操作系统，就像Android在智能手机行业的地位一样。
Vision Fund的资产中，还有两家炙手可热的芯片公司：乘着AI风口风生水起的英伟达，和在移动领域占据了绝对优势的ARM。
这两家公司原本都是软银的投资企业。周一，软银宣布会将其持有的4.9%英伟达股份转移给Vision Fund。截至6月30日，这些股份在软银资产负债表上的价值为4833亿日元，约合50亿美元。而ARM去年以320亿美元的价格被软银收购，今年年初，美国财经媒体CNBC报道称，软银计划将其中24.99%的股份转卖给Vision Fund。
软银可能转移给Vision Fund的资产可能还包括：
软银6月和通用汽车共同领投的自动驾驶公司Nauto，这家公司本轮融资额1.59亿美元。
英国虚拟现实公司Improbable，软银今年5月领投了这家公司5亿美元的融资。
癌症检测公司Guardant Health，软银今年5月领投了该公司3.6亿美元的融资。
工业软件公司OSlsoft，也是软银今年5月投资的，投资额没有公布，不过，路透报道称交易金额在数亿美元。
卫星互联网公司OneWeb，去年12月，软银向这家公司投资10亿美元。
互联网金融公司SoFi，2015年，软银领投了该公司的10亿美元融资。
回到最初那个问题。如何评价来势汹汹、野心勃勃的孙正义和愿景基金？量子位收集和整理了一些行业资深人士的观点，可以总结为以下几点。
上面我们也提及了这个观点。从目前的投资情况来看，量子位得到的反馈中，不少认为愿景基金的投资团队判断有问题。这中间既有对估值的质疑，也有对投资方向的质疑。当然，这肯定不是盖棺的定论。
据透露，愿景基金的LP们也不是单纯的注入一大笔钱。不为人知的细节是，孙正义为了促成这些LP的投资，也付出了不少的代价，例如软银也会同意投资到对方的基金之中，或者双方签署了其他的商业附加条款。
所以从某种程度上来说，1000亿是个孙正义硬撑出来的数字。
另外，愿景基金的组成以及交易方式也有不少特别之处。有投资界的资深人士对量子位表示，异常的结构可能会引发美国监管部门的审查。
孙正义有自己的经营理念和方式。
当然道路不止一条。有些人并不看好孙正义目前选择的这条路径，他们认为上市公司应该更注重经营，而不是投资。另一个方向的代表企业，是巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦（以及中国门徒：郭广昌和复星）。
最后，不断放言押注AI的孙正义，也被质疑并不懂AI。
一段时间以来，孙正义大谈特谈人工智能，而且屡有“金句”出现。例如，年初的巴塞罗那世界移动通讯大会上，他预言人工智能奇点明年就会到来，还说30年内机器人的数量会超过人类，届时甚至连鞋子都将变得比人类聪明。
以及，他觉得机器人的智商可以达到10000分等等。
这些话虽然很抓眼球，但远远不是对人工智能科学而严谨的认知。当然，这反映出了孙正义的热情，他也表示变革浪潮当前：感觉睡觉都是在浪费时间。要知道，孙正义今年已经60岁了。
此外，还有一个不看好愿景基金的理由，此前软银在高科技领域的投资并不成功。（虽然有阿里巴巴等案例支撑）
6月，量子位曾经发布过这样一篇稿件：《起底软银千亿美元基金：“疯狂”加杠杆，这是孙正义的信心和贪婪》。没错，愿景基金被认为承受着巨大的风险。这在某种程度上代表着更大获利的可能。
愿景基金的LP包括两类：沙特和阿联酋的国有投资基金承诺投资600亿美元，而苹果、高通、富士康和夏普等科技巨头则承诺投资约50亿美元。如下图所示，LP的投资一部分是股权投资，而另一部分则是贷款。
Vision Fund的投资者提供的贷款将采用优先债的形式，这部分贷款可以在该基金12年的存续期内获得每年7%的票息。虽然优先债持有人最终可以拿回本金，但只有股权部分才能获得投资回报。
软银本周一发布了截至6月30日的季报和资产负债表，让外界首次得以证实愿景基金的运作状况。
该报表显示，软银通过即将转移给Vision Fund的资产实现1050亿日元（9.545亿美元）增值。该公司还表示，其中440亿日元（占比41%）属于第三方，而非软银自己。
该报告并未披露这些数据的计算日期。
但却表明，软银将获得愿景基金总收益的59%。
软银在愿景基金中的投入为280亿美元（其中还包括部分ARM股票）。显而易见的是，在这个规模1000亿美元的基金中，软银的分红比例远超28%。
愿景基金的目标是创造一个社区，让科技公司可以相互合作，孙正义近日对分析师和媒体表示：“我们不想占据多数所有权，也不想纯粹为了利润而投资。”
本文转载自微信公众号资本实验室（coinsay）和量子位（QbitAI），原标题《软银愿景基金：全球最大投资基金的初心与雄心》和《不懂AI的孙正义，硬撑的千亿美元规模？软银愿景基金背后危机四伏》
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