2023年1-2月广义财政赤字（一般公共预算+政府性基金）为784亿元，对比去年同期盈余3093亿元，同比多增3877亿元，显示年初财政大幅宽松。
拆分看，1-2月一般公共预算录得盈余4744亿元，较去年1-2月的7976亿元有所收窄，而政府性基金赤字从去年1-2月的4883亿元上行至5528亿元（图表1和2）。1月财政存款增加6828亿元、同比少增768亿元，同比增速上行至0.7%（图表5）。
年初缓税收入集中入库推动税收收入高增，但高基数下1-2月一般公共预算收入同比增速转负，卖地收入下行拖累政府性基金收入同比跌幅扩大。
受高基数影响，1-2月一般公共预算收入同比增速从12月的61.1%大幅下行至-1.2%。年初缓税收入集中入库，1-2月税收收入从12月的1.4万亿元大幅跳升至1-2月的3.9万亿元，但高基数下同比增速从12月的67.3%大幅下行至-3.4%。非税收入同比增速同样下行，为15.6%，对比12月的44.4%。另一方面，卖地收入下行拖累政府性基金收入同比跌幅从上月的17.2%继续扩张至24.0%。分税种看：
1）1-2月增值税收入增速高位回落，但缓缴税收统一入库推升企业所得税上行。
主要税种中，1-2月增值税收入为1.5万亿元，同比上行6.3%，较12月增速14.9%小幅回落。此外，高基数下1-2月进口产品消费税和增值税增速从48.4%下行至-21.6%。另一方面，低基数下企业所得税收入同比增速从8.8%大幅上行至111.1%，主要源于前期缓交税收大幅回笼，如2022年制造业小微企业缓缴税款于二月统一缴纳入库（图表6）。
2）高基数下个人所得税同比增速为-4.0%，较12月的-5.7%小幅回升，主要由于今年春节较早，企业年终奖发放相关个税于2月统一入库。另一方面，春节消费拉动下消费税同比增速仍从12月的63.5%继续回落至-18.4%，主要是去年基数较高。
3）土地出让收入同比增速继续回落至-29.0%，土地相关税收同比增速同样下行。
1-2月地产需求端持续恢复，商品房销售面积和金额同比跌幅分别从12月的31.5%和27.7%显著收窄至3.6%和0.1%。但土地出让数据显示房企买地需求仍处低位，1-2月土地使用权出让收入同比降幅从12月的19.0%继续扩张至29.0%。1-2月土地增值税同比增速为-22.4%，较12月的6.8%下行；房产税同比增速为-2.8%，较12月的5.5%下行。
地方债发行前置支撑财政支出同比增速上行——1-2月一般公共预算支出同比增速从12月的3.0%上行至7.0%，政府性基金支出同比降幅从12月的35.5%下行至11.0%。
分类看，民生支出同比增速有所下行，但基建支出同比增速上行。1-2月民生支出同比增速从12月的15.0%下行至7.0%。此外，1-2月基建相关支出同比增速上行，其中交通运输支出同比增速从12月的-0.6%上行至-0.2%，农林水事务支出同比增速从12月的-7.1%上行至11.4%（图表7）。
往前看，地方债发行前置将持续支撑财政支出，地产周期迎来拐点后土地出让收入有望持续回暖，减轻地方政府财政压力。
2023年1-2月广义财政支出较去年同期上行2.1%，大幅高于12月的-12.9%。2022年中央经济工作会议及2023年政府工作报告多次提及促基建以稳增长，今年专项债发行继续前置提速：2022年11 月财政部提前下达了2.19 万亿元的2023 年新增专项债额度，将在上半年发行完毕；1-2月新增地方债共计1.1万亿，其中一般债2355.3亿，专项债8252.7亿，较22年的同期水平大体相当。专项债发行前置将继续为重大基建项目提早开工发力提供资金支持，有望继续支撑财政支出上行。另一方面，1-2月经济活动数据显示地产周期已迎来拐点，且高频数据显示地产销售有望继续回升，叠加房企融资“三支箭”政策稳步落地，销售端及融资端回暖或改善房企现金流，带动土地交易及新开工进一步回升，抬升地方政府卖地收入。
风险提示：外需快速下滑，疫情出现反复。
