JCI观察：未来数月巴西会面临大豆出口短缺的问题吗？

汇易咨询 · 公众号 · 咨询 · 2024-09-05 10:31

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通常而言，历年进入下半年之后，随着巴西二茬玉米收获上市，加上大豆供应的季节性降低，巴西大豆出口节奏会逐步放缓；但自今年6月份以来，巴西大豆出口一直高于去年同期水平，保持相对强劲态势；而来自航运机构根据船期数据统计显示，8-9月份巴西大豆出口装运量仍将继续高于玉米，根据美国农业部的产量预测值1.53亿吨，巴西大豆出口步伐略高于实现出口目标9800万吨所需的速度，这也引发了人们对未来几周巴西大豆出口可持续性的担忧，毕竟目前巴西大豆出口贴水报价持续坚挺，事实上也是在对有效供应量持续下降的反应。

来自巴西农业部统计数据显示，今年1-7月份巴西大豆出口总量达到7539.74万吨，较去年同期7246.72万吨增加293.02万吨，或同比增幅4.04%。不过巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西8月份大豆出口量估计为773.88万吨，略低于一周前预估的817.77万吨，也低于7月份的959.43万吨，反映出巴西大豆出口开始呈现出季节性下滑的趋势，但仍高于去年同期的756.65万吨。

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来自AgResource的预测显示9月份的出口量可能在625-675万吨之间，而根据航运机构Cargonave 船期数据，预计 9 月份巴西大豆出口总量为 560 万吨，继续高于540万吨的玉米出口量，而通常来说进入下半年后，二茬玉米出口装运量会季节性的超过大豆，不过在2024年，由于巴西玉米减产，而邻国阿根廷玉米大幅增长，导致买家转向更经济的替代供应，影响了巴西玉米出口。

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根据上述出货数据和船期预测，2024年1-9月份巴西大豆出口量将达到8900-9000万吨，这要高于2023年同期的8725万吨。而近期咨询公司StoneX 将巴西今年的大豆出口预测从上月的9200万吨上调至 9350 万吨，低于 2023 年全年超过 1 亿吨的记录；但 StoneX认为，考虑到 2024 年大批发货和产量降低后供应减少，未来几个月巴西大豆将会失去出口动力，但其对2025年巴西大豆出口量的预估则高达1.02亿吨。

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不过中国对巴西大豆的购买量也在2024年创下历史新高，因为巴西大豆的相对价格优势以及巴西雷亚尔的持续贬值。虽然中国厂商也在季节性加大对于近月船期处于相对价格优势的美国大豆的采购，但是对于近远月巴西大豆的采购也没有停下步伐，来自贸易商消息显示，上周，中国采购了30多船进口大豆，其中巴西大豆各月船货总占比接近60%，这也在巴西大豆下半年有效供应量不断降低的背景下，不断推动巴西大豆溢价的坚挺。截至9月4日，巴西大豆9月船期对华CNF报价280美分/蒲，较8月初255美分/蒲涨幅达到9.8%，较今年3月低点涨幅则高达51%。

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正如我们在8月初《近期中国罕见批量买入明年交付的巴西大豆背后逻辑》这篇VIP文章所分析的，中国对巴西大豆的批量采购不仅是对当前市场状况的响应，也是对未来国际贸易关系不确定性的预防。而随着2024/25年度巴西大豆播种季节的临近，中国厂商的采购策略将更加关键，这不仅关系到国内进口大豆远期市场的供需平衡，也影响到全球大豆贸易格局的演变，尤其是在下半年巴西大豆旧作有效供应不断下降，以及新季大豆在主产区的播种有可能会推迟的背景之下。而巴西出口供应的任何变化都可能影响国际大豆价格，从而影响全球需求和库存。因此，未来几周里巴西大豆出口形势的演变，值得我们加强跟踪关注。

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